一、新季上市、價(jià)格走低
8月底雙臺(tái)風(fēng)突襲玉米(2547, -21.00, -0.82%)主產(chǎn)區(qū)雖然沒(méi)有造成大量倒伏，但產(chǎn)生的大范圍強(qiáng)降雨仍導(dǎo)致部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，災(zāi)情讓市場(chǎng)對(duì)新季玉米供應(yīng)較為擔(dān)憂。不過(guò)9月份玉米主產(chǎn)區(qū)天氣情況都較為理想，大部氣溫較常年同期偏高1~2℃，日照時(shí)數(shù)接近常年同期或偏多，氣候條件利于玉米灌漿成熟和產(chǎn)量形成。并且本年較多的降水讓未受災(zāi)地區(qū)玉米生長(zhǎng)情況明顯優(yōu)于去年，各方預(yù)估單產(chǎn)好于去年，因此豐產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)。
目前東北產(chǎn)區(qū)和華北黃淮產(chǎn)區(qū)南部玉米已開(kāi)始少量上市，品質(zhì)表現(xiàn)不錯(cuò)，企業(yè)選擇較多壓價(jià)意圖明顯，現(xiàn)貨價(jià)格較上月快速回落超過(guò)100元/噸。目前基層折干收購(gòu)價(jià)在1.3-1.35元/斤水平，但量較小代表性不強(qiáng)。
二、降雨襲擾、收割不利
本年度玉米生長(zhǎng)期本就降雨偏多，雖然確實(shí)有利于產(chǎn)量形成，但高溫高濕環(huán)境也容易造成毒素較多，并且最重要的是收割期過(guò)多的降雨不僅會(huì)增加機(jī)收難度，而且會(huì)讓玉米籽粒難以快速降水，從而進(jìn)一步影響其質(zhì)量，尤其易出現(xiàn)霉變?cè)龆嗟那闆r。如果說(shuō)對(duì)于東北尚有較多烘干設(shè)備，影響相對(duì)較小，那么對(duì)于通常都是自然晾曬降水的華北黃淮產(chǎn)區(qū)而言，持續(xù)降水讓新季玉米收割和品質(zhì)都備受挑戰(zhàn)。
9月底華北地區(qū)持續(xù)降雨已經(jīng)接近一個(gè)星期，未來(lái)仍有降雨過(guò)程，影響當(dāng)?shù)赜衩资崭詈土罆?，極有可能對(duì)當(dāng)?shù)赜衩灼焚|(zhì)和上量速度造成不利影響，疊加當(dāng)前飼料和深加工企業(yè)都是低庫(kù)存狀態(tài)，如果降雨持續(xù)則有可能出現(xiàn)一波探底回升走勢(shì)。
三、消費(fèi)改善、未來(lái)可期
飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示8月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2878萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.1%，同比增長(zhǎng)5.9%，玉米下游飼料需求依然較為可觀。但是由于芽麥、糙米等替代品的使用，8月配合飼料中玉米用量?jī)H為22.8%，同比下降8個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)考慮到9月份小麥價(jià)格已經(jīng)不具備替代優(yōu)勢(shì)，而定向稻拍賣(mài)也即將結(jié)束，10月份飼料中玉米用量占比預(yù)計(jì)將明顯回升。
而9月玉米深加工產(chǎn)品消費(fèi)旺季逐步來(lái)臨，產(chǎn)品走貨持續(xù)改善，企業(yè)開(kāi)機(jī)率持續(xù)回升，目前接近55%水平。而四季度至春節(jié)前通常都是玉米深加工產(chǎn)品消費(fèi)旺季，隨著原料價(jià)格下跌，深加工產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)改善，企業(yè)玉米采購(gòu)需求也將會(huì)持續(xù)，因此將限制玉米價(jià)格回落空間。
綜上我們認(rèn)為，十月玉米集中上市期價(jià)格大概率繼續(xù)下跌，但如果天氣原因?qū)е滦录Z上量不及預(yù)期，則存在價(jià)格階段性回升的可能。并且新年度如果宏觀消費(fèi)恢復(fù)較為理想，則存在通脹預(yù)期疊加玉米消費(fèi)增長(zhǎng)共同帶動(dòng)玉米重回強(qiáng)勢(shì)的可能。
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