進入四季度以來，隨著國內(nèi)新季玉米(2495, -3.00, -0.12%)、花生、大豆(4917, 19.00, 0.39%)等作物陸續(xù)上市，國內(nèi)能量、蛋白飼料原料供應(yīng)充足；需求端受養(yǎng)殖虧損壓力影響，補欄逐步下降，市場呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)狀。玉米、豆粕(3908, 18.00, 0.46%)等主要原料價格連續(xù)回落。
飼料原料供應(yīng)壓力仍需釋放
玉米方面，就筆者調(diào)研情況來，由于本年度新季玉米在生長過程中雨水、光照、溫度適宜，市場認為新季玉米產(chǎn)量普遍增長5-10%，新季玉米豐產(chǎn)幾乎沒有分歧。以東北主產(chǎn)區(qū)為例，由于新季玉米豐產(chǎn)，新糧上市以來市場貿(mào)易主體囤糧信心明顯不足，終端用糧企業(yè)同樣無意主動增加庫存，供應(yīng)壓力持續(xù)施壓現(xiàn)貨價格。
豆粕方面，市場對于11月大豆到港保持樂觀預期，近期開機壓榨依舊保持較高水平，豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預期充足；華南、華東區(qū)域價格處于國內(nèi)價格低位，即便是山東區(qū)域炒作停機消息，市場仍沒有大量備貨現(xiàn)象，華南、華東部分油廠操作南粕北運，反而對山東、華北等區(qū)域價格形成明顯壓制；近期盤面因巴西本周迎來降雨，天氣炒作暫停。四季度以來終端采購情緒提振不足，現(xiàn)貨基差價格明顯走縮。
雜粕方面，隨著新季棉籽、玉米、花生等農(nóng)產(chǎn)品大量上市，原料價格低位，企業(yè)加工利潤明顯好轉(zhuǎn)，北方DDGS、玉米蛋白粉、棉粕價格明顯回落；南方市場隨著豆粕與雜粕價格拉大，近期飼料廠對雜粕添加比例也有所增加，菜粕現(xiàn)貨成交有所活躍。蛋白原料中，由于競爭配方需求，雜粕與豆粕價格也起到了互相制約的效果。
四季度原料需求或不及預期
生豬方面，據(jù)筆者調(diào)研，本年度二次育肥資金、規(guī)模等同比去年明顯收窄，近期部分地區(qū)FW逐步爆發(fā)，疫情疊加豬價低迷，從仔豬開始養(yǎng)殖風險大還未必有利可圖，市場對于仔豬養(yǎng)殖興趣低迷，仔豬已經(jīng)出現(xiàn)有價無市的現(xiàn)象。以每頭仔豬虧損200元，每胎出生10頭仔豬測算，每胎虧損為2000元，對于大集團而言母豬已經(jīng)成為負資產(chǎn)部分，近期能繁母豬提前淘汰明顯增加，行業(yè)壓欄動力不足，體重增長速度異常緩慢，疊加近期飼料降價，養(yǎng)殖端壓縮庫存減少備貨，預計11月豬飼料產(chǎn)量環(huán)比仍呈現(xiàn)下降趨勢。
肉禽方面，據(jù)筆者調(diào)研，四季度以來肉雞、肉鴨養(yǎng)殖虧損明顯，屠企庫存水平依然處于高位，終端消費偏弱，在養(yǎng)殖虧損嚴重的前提下，散戶補欄情緒明顯下降，從10月份的飼料產(chǎn)量來看，鴨料下降幅度大于肉雞料下降幅度，預計11月份肉禽料產(chǎn)量仍呈現(xiàn)下降趨勢。
除此之外，隨著氣溫下降華南、華東地區(qū)水產(chǎn)料在四季度也將正式進入季節(jié)性淡季。
核心觀點
從市場整體情況來看，未來飼料原料整體供需結(jié)構(gòu)相對明朗。谷物方面，由于部分飼料集團仍有部分低價小麥、超期稻谷頭寸，進口玉米10月、11月份陸續(xù)到港，將對玉米實際需求產(chǎn)生一定影響，東北產(chǎn)區(qū)在上凍之前潮糧保管難度較大，現(xiàn)貨價格仍有一定壓力；蛋白原料方面，也存在雜粕、豆粕間相互競爭的關(guān)系。疊加四季度需求端可能會不及預期，飼料原料價格或仍處于探底的階段，未來隨著供應(yīng)壓力逐步釋放，行情或出現(xiàn)階段性筑底。需要重點關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏、下游建庫心態(tài)、南美播種天氣、養(yǎng)殖利潤及補欄情況、各類政策。
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