近期地緣風(fēng)險稍有回落，原油價格逐步下跌。美聯(lián)儲12月暫停加息的概率較大，需求端維持穩(wěn)定，沙特和俄羅斯表示將縮減供應(yīng)至今年年底，多空因素交織，預(yù)計原油價格將弱勢振蕩。
油價逐步下跌。11月美聯(lián)儲會議維持利率區(qū)間不變，沙特和俄羅斯再次表示將縮減供應(yīng)至今年年底，多空因素交織背景下，原油市場靜待突破指引。
美聯(lián)儲暫停加息預(yù)期較強(qiáng)
數(shù)據(jù)顯示，美國10月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口15萬人，低于預(yù)期的18萬人以及前值的33.6萬人；失業(yè)率為3.9%，略高于預(yù)期值和前值。美國勞工部將8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從22.7萬人下修至16.5萬人；9月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從33.6萬人下修至29.7萬人。修正后，8月和9月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低10.1萬人。截至10月28日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)為21.7萬人，高于預(yù)期值和前值。美國10月非農(nóng)就業(yè)增長放緩的幅度超預(yù)期，初請失業(yè)金人數(shù)也超預(yù)期，勞動力市場有所降溫。10月，美國ISM制造業(yè)PMI為46.7%，遠(yuǎn)低于預(yù)期值和前值。
從就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)看，如果這一趨勢得以持續(xù)，將有助于美聯(lián)儲使通脹率回到2%的目標(biāo)。11月美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在5.25%—5.50%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期，目前市場對于12月美聯(lián)儲暫停加息的預(yù)期依然較強(qiáng)。
需求較為穩(wěn)定
目前原油需求端較為穩(wěn)定，美國后續(xù)補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲備（SPR）將帶來一定的需求增量。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日當(dāng)周，美國煉油廠產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.2個百分點至85.4%。10月，美國能源部尋求以79美元/桶或更低的價格購買原油，計劃在明年1月份之前購買600萬桶石油用于補(bǔ)充SPR，在12月和明年1月交付。11月初，美國能源部再次尋求購買至多300萬桶石油補(bǔ)充SPR，同樣于明年1月交付，此二次招標(biāo)是對上次SPR招標(biāo)的補(bǔ)充。
預(yù)計2024年5月之前，美國能源部將每月發(fā)布額外的戰(zhàn)略石油儲備采購招標(biāo)。截至10月27日當(dāng)周，美國戰(zhàn)略石油儲備351.274百萬桶，為1983年9月以來的低位，相較于俄烏沖突爆發(fā)前下降了2.33億桶。雖然兩次招標(biāo)量加起來有900萬桶，相較前期消耗量而言仍較少，后續(xù)其緩慢補(bǔ)充SPR將在一定程度上帶動補(bǔ)庫需求。
沙特和俄羅斯縮減供應(yīng)至年底
近日，沙特再次宣布將100萬桶/天的自愿減產(chǎn)延長至2023年12月底。該減產(chǎn)計劃從2023年7月開始實施，即沙特今年7—12月原油產(chǎn)量維持在900萬桶/天左右的低位。同時，俄羅斯也將按照此前宣布的，繼續(xù)自愿減少30萬桶/天的原油供應(yīng)和石油產(chǎn)品出口，直至今年年底。且沙特和俄羅斯將在12月對這一自愿減產(chǎn)決定進(jìn)行審查，考慮延長減產(chǎn)、深化減產(chǎn)或增產(chǎn)。
沙特和俄羅斯再次宣布縮減供應(yīng)至今年年底，符合市場預(yù)期，未來市場焦點更多在11月底的OPEC+會議上，沙特和俄羅斯明年1月是否繼續(xù)執(zhí)行該減產(chǎn)政策以及是否將該政策延長到明年年底。
地緣風(fēng)險正逐漸回落。風(fēng)險溢價較前期已大幅回落。由于之前美國放松對伊朗的制裁，8月伊朗石油出口量激增至近年來高位。隨著夏季結(jié)束，亞洲需求減弱，9月伊朗原油出口量小幅下降了16.2萬桶/天，10月份伊朗石油出口量繼續(xù)下降，每天裝載143萬桶原油和凝析油，比9月減少了19.4萬桶/天，為7月份以來的最低水平。
美國原油產(chǎn)量小幅回升。截至10月27日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量維持1320萬桶/天不變，已回升至歷史高位；截至11月3日當(dāng)周，美國石油鉆井總數(shù)496口，周環(huán)比下降8口。10月，OPEC+石油產(chǎn)量環(huán)比增加18萬桶/天至2790萬桶/天，主要由尼日利亞、安哥拉、伊朗和伊拉克推動。
整體看，美聯(lián)儲12月暫停加息的概率較大，需求端維持穩(wěn)定，當(dāng)前原油市場主要矛盾仍然在供給端。下方有沙特和俄羅斯削減供應(yīng)支撐，且明年OPEC+的減產(chǎn)政策尚未公布，不確定性較大，預(yù)計原油價格將弱勢振蕩，關(guān)注下方支撐。
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