進入2023年年末，由于生豬出欄、水產(chǎn)養(yǎng)殖退市，豆粕(3920, -46.00, -1.16%)、菜粕作為動物飼料的重要組成部分，即將迎來消費淡季。從上周起，盤面上粕類期貨就開始下跌，除消費淡季影響外，外部市場的帶動性也不可小覷。
針對近期粕類價格下跌，宏源期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師黃小洲表示，一方面，人民幣匯率持續(xù)升值，使得依靠進口的商品價格都有下跌；另一方面，兩粕需求預(yù)期不佳，生豬走勢不佳，市場二次育肥積極性不足，同時冬季水產(chǎn)淡季來臨，需求預(yù)期持續(xù)減弱。在大豆(4970, -3.00, -0.06%)和油菜籽11月至明年1月大量進口的預(yù)期下，現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)期寬松甚至已經(jīng)出現(xiàn)寬松。
目前正值美豆收獲完成、南美大豆播種期，美豆出口與南美天氣情況成為市場關(guān)注焦點。黃小洲認為，美豆出口增加，相應(yīng)地國內(nèi)11月至明年1月進口大豆到港量總計預(yù)期在2700萬噸以上，隨著11月進口大豆大量到港，國內(nèi)大豆和豆粕庫存也開始恢復(fù)。美豆方面對內(nèi)盤的影響基本上都是利空。
南美方面，最新數(shù)據(jù)顯示，10月末ENSO指數(shù)依然在1.1℃，呈現(xiàn)厄爾尼諾狀態(tài)，這意味著南美持續(xù)受到高溫干旱的影響?；丈唐谪浧深惙治鰩焺⒈婪Q，目前巴西的播種進度明顯偏慢，咨詢機構(gòu)AgRural公司稱，截至11月16日，巴西2023/2024年度大豆播種面積已達到預(yù)期面積的68%，為2019/2020年度以來的最慢進度。從巴西未來兩周的天氣預(yù)報來看，巴西主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州等地的干旱略有緩解，但到了12月初情況將再度惡化。
盡管播種期天氣狀況一直是歷年市場關(guān)注的熱點話題，但是劉冰欣認為今年市場和以往存在不同。她表示，今年南美天氣題材交易明顯提前，播種尚未完畢市場就開始進入天氣升水行情。從USDA月度供需報告數(shù)據(jù)來看，11月報告并未對南美的產(chǎn)量做出下調(diào)，因為南美大豆并未進入生長期，目前阿根廷剛剛開始播種，尚未看出干旱少雨的跡象。雖然出口數(shù)據(jù)亮眼，但在南美初顯實質(zhì)性的減產(chǎn)威脅前，美豆價格不具備大幅上行動能。對于內(nèi)盤而言，美豆走升不明顯，因此對國內(nèi)的提振亦有限。
展望后市，黃小洲認為，單從大豆和油菜籽進口和需求端來看，進口在11月至明年1月持續(xù)維持高位，需求在年底進入淡季，兩粕下跌行情持續(xù)有充足確定性。不過一旦考慮到南美天氣的異常，雙粕下行的確定性面臨極大的考驗。當(dāng)前巴西大豆產(chǎn)區(qū)大范圍干旱，一旦持續(xù)至12月中旬前后，將使得南美大豆產(chǎn)量大幅低于預(yù)期，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)逆轉(zhuǎn)市場預(yù)期，屆時供應(yīng)端的利多將推動雙粕上行。
申銀萬國期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師李霽月分析，南美天氣風(fēng)險的存在仍將給盤面提供一定支撐。不過對于國內(nèi)來說，進口大豆到港壓力大，且由于養(yǎng)殖端長時間虧損，下游需求較難提振。除非后期大豆到港產(chǎn)生預(yù)期差，否則國內(nèi)供應(yīng)寬松、需求疲軟將持續(xù)抑制粕類上方空間。
劉冰欣告訴記者，豆粕持續(xù)累庫，菜粕雖然目前庫存很低，較去年2萬噸減少95%，但國內(nèi)菜籽庫存高企，一旦油廠開機率攀升，菜粕庫存有望回升。豆菜價差近期持續(xù)維持高位，處于歷史價差范疇上沿。菜粕性價比優(yōu)勢浮現(xiàn)，禽料中添加比例明顯增加，有利于消化供應(yīng)壓力，因此菜粕仍在持續(xù)去庫。進入年底，肉類蛋白消費依然有存量需求支撐，美盤大豆受到天氣炒作支撐對豆粕更為有利，預(yù)計豆粕價格表現(xiàn)更為抗跌，豆菜粕價差維持高位振蕩走勢。
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