引言：2023年逐漸步入尾聲，國內(nèi)豆粕(3345, -48.00, -1.41%)仍舊不見起色，主力05合約最低跌至3361元/噸，主流區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格也在3850上下徘徊，中上游盼漲情緒濃烈?；厥?2月份，連粕主力合約從01切換至05后，并未對(duì)現(xiàn)貨造成較大改變，反而在1-5價(jià)差較大造成的高基差局面下，下游采購更加謹(jǐn)慎。國外方面，雖有巴西天氣炒作和減產(chǎn)擔(dān)憂，以及預(yù)計(jì)阿根廷將提高大豆(0, -4941.00, -100.00%)產(chǎn)品出口稅、黑海地區(qū)局勢(shì)風(fēng)云再起等消息的刺激，但美豆始終未能突破1300美分/蒲。當(dāng)前國內(nèi)豆粕運(yùn)行形勢(shì)如何？中后期又將呈現(xiàn)何種走勢(shì)？以下簡析一二：
油廠庫存持續(xù)處于高位 去庫行情仍需等待時(shí)日
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，目前全國油廠大豆、豆粕庫存仍處于歷年高位。截至12月15日，全國油廠豆粕庫存為81.27萬噸，較上周增加5.19萬噸，增幅6.82%，同比去年增加44.81萬噸，增幅達(dá)到122.9%。在今年豬價(jià)低迷背景下，養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，飼料行業(yè)同樣面臨資金壓力，降低成本成為行業(yè)共識(shí)。年初飼料企業(yè)大多維持剛需、不敢貿(mào)然備貨，但年中一波快速拉漲的行情刺激下游超前備貨，并在高基差時(shí)普遍采購較多頭寸，時(shí)至今日仍有飼料企業(yè)用著接近4500元/噸的高價(jià)豆粕，已消化完的企業(yè)也對(duì)豆粕持著能少買就少買，能晚點(diǎn)買就晚點(diǎn)買的心態(tài)。這也直接導(dǎo)致油廠庫存消化速度較慢，近期仍在累庫階段。
外盤消息紛紛擾擾 美豆堅(jiān)守1300美分/蒲關(guān)口
近期CBOT美豆市場整體偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受消息面利好支撐。首先是南美地區(qū)方面，巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣局勢(shì)深受市場關(guān)注，由于天氣不佳，巴西新季大豆產(chǎn)量遭到持續(xù)下修，在12月USDA月度供需報(bào)告中預(yù)估2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量為1.61億噸，但在近日，已有部分機(jī)構(gòu)繼續(xù)下調(diào)至1.51億噸附近。馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所（IMEA）表示，馬州的大豆生產(chǎn)形勢(shì)尤其嚴(yán)峻，近期降雨不均勻，無法滿足作物需求，導(dǎo)致大豆單產(chǎn)潛力大幅降低。由此看來，美豆短中期仍是偏強(qiáng)運(yùn)行，不排除后期繼續(xù)注入巴西天氣升水而繼續(xù)上漲的可能性。
其他消息方面，近期紅海航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)加劇。航運(yùn)“大動(dòng)脈”蘇伊士運(yùn)河面臨關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)，國際航運(yùn)業(yè)迎來巨大挑戰(zhàn)。大豆船只運(yùn)輸若改道而行，運(yùn)輸成本將大大增加，但目前尚未出現(xiàn)關(guān)于已發(fā)出到中國的大豆船只更換航線的消息，且大豆升貼水報(bào)價(jià)也沒有較大波動(dòng)，因此尚未造成大規(guī)模影響。
阿根廷方面，阿根廷政府周一表示，將尋求提高豆油和豆粕的出口稅至33%，當(dāng)前水平為31%。但從今年來看，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)后，其已從大豆出口國轉(zhuǎn)為大豆凈進(jìn)口國。中國今年主要進(jìn)口巴西和美國大豆，從阿根廷進(jìn)口的數(shù)量微乎其微，因此這則消息也并未對(duì)國內(nèi)豆粕市場造成較大影響。
綜上所述，當(dāng)前在下游需求低迷疊加供應(yīng)寬松背景下，國內(nèi)豆粕市場短期內(nèi)仍將維持弱勢(shì)運(yùn)行。但中期來看，進(jìn)入1-2月份后，現(xiàn)貨市場有觸底反彈需求，且在春節(jié)前備貨啟動(dòng)后，油廠豆粕庫存有望進(jìn)入去庫周期，并且巴西大豆也面臨進(jìn)一步下調(diào)產(chǎn)量的可能性，多重利多因素疊加下，國內(nèi)豆粕市場后市仍有可期之處！
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