新年第一周油價收漲，WTI 收于73.81美元/桶，本周累計上漲超3.01%。SC原油累計周五夜盤后一周漲幅同樣超3%，收于561.2元/桶。不過這期間油價的波動可謂感人，連續(xù)多日日內振幅高達4%，多重因素影響下油價上演頻繁折返行情，讓投資者疲于招架。這或許預示了2024年原油的走勢對參與其中的投資者來說將相當有挑戰(zhàn)。過去幾天在大宗商品整體表現(xiàn)較弱時，油價表現(xiàn)相對強勢。紅海事件的演繹，伊朗蘇萊曼尼紀念場合的爆炸事件讓中東不穩(wěn)定的地緣局勢升溫是推動油價反彈的重要原因，但影響油價的因素絕不僅是這些，宏觀層面同樣對市場風險偏好影響明顯，對美聯(lián)儲降息預期的變化讓美元反彈，并壓制了風險資產(chǎn)的表現(xiàn)。另外歐佩克在新年即發(fā)表言論試圖提振市場信心。多重影響因素作用下油價出現(xiàn)了大幅波動局面。
一季度是一個預期主導的季節(jié)，一旦沒有明確的指引油價非常容易陷入拉鋸。與去年開年市場一致預期中國擺脫疫情重啟經(jīng)濟將帶動全球原油市場需求強勁反彈不同，今年除了歐佩克對原油市場需求相對樂觀，其他主流機構對原油市場需求預期均相對較為謹慎，這迫使歐佩克+不得不持續(xù)深化減產(chǎn)來應對這一局面，但隨著減產(chǎn)的推進，石油輸出國的合作面臨的困難和挑戰(zhàn)也越來越大，安哥拉退出組織，及核心產(chǎn)油國的自愿減產(chǎn)最終執(zhí)行情況均讓投資者保持謹慎。從油價的表現(xiàn)來看，投資者對油市有擔憂，信心處于低位，所以油價走勢維持低位震蕩，但同時又抱有有期待。雖然EIA庫存報告成品油端段給出了糟糕表現(xiàn)，但中國在新年開始幾乎就全部下發(fā)了非國營油企的進口配額，這是開啟非國營原油進口以來的首次，完全下發(fā)配額有助于煉油企業(yè)更好的安排自己進口節(jié)奏，提振原油需求端的疲弱表現(xiàn)，過去一段時間原油市場月差結構在小幅回暖，也顯示了原油市場供需平衡局面從去年四季度的疲弱中逐漸恢復。
1月3日歐佩克就在在官網(wǎng)發(fā)布聲明表示，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國重申對團結、充分凝聚力和市場穩(wěn)定的承諾。強調在過去幾年里，歐佩克在支持全球經(jīng)濟克服包括新冠疫情在內的許多挑戰(zhàn)方面付出了顯著的努力。歐佩克的行動“確保了石油市場的穩(wěn)定，尤其是相比于其他大宗商品”。國家間前所未有的合作、對話、相互尊重和信任將繼續(xù)是這些持續(xù)合作的基礎。這有利于所有生產(chǎn)商、消費者和投資者，以及整體全球經(jīng)濟。顯然歐佩克方面意識到了自己處在一個形勢嚴峻的階段，如果此次自愿減產(chǎn)不能避免第一季度全球供應過剩并捍衛(wèi)原油價格，歐佩克+的合作將面臨破裂的風險，這對石油輸出國們來說將是災難性的結局，顯然歐佩克不能接受這樣的結果。上個月安哥拉宣布退出歐佩克，因為沙特要去下調其生產(chǎn)基準，該國產(chǎn)量過去幾年持續(xù)下降，產(chǎn)量一直未達到OPEC給的基準線，安哥拉是非洲第二道原油出口國，目前每天約出口110萬桶原油，雖然安哥拉退出與否其對原油市場供應端沒有什么影響，但對歐佩克的團結根基是個動搖，不能帶來想要的利益對任何一個成員國都是考驗，而讓油價維持在其想要的水平顯然是歐佩克+合作的重要目標。該組織周三表示，更廣泛的歐佩克+聯(lián)盟內部的合作與對話將繼續(xù)進行，恢復例行的石油市場監(jiān)測。并計劃于2月1日召開會議，以審查其最新石油減產(chǎn)計劃的實施情況。顯然歐佩克需要積極應對供應端其他非減產(chǎn)國增產(chǎn)及需求端疲弱帶來的壓力。
美國能源信息署（EIA）周四發(fā)布的周度報告顯示，上周美國汽油庫存增長1090萬桶，達到2.37億桶，創(chuàng)下1993年5月以來的最大增幅。而精煉油庫存同樣大增1009萬桶。美國雙旦假期成品油需求大幅下滑進一步給市場提醒，雖然是假期因素，但顯然原油市場需求端拖累了油價表現(xiàn)，在經(jīng)過了2023年疫情之后的修復階段之后，全球石油需求增長將放緩，目前主流機構普遍預計2024年石油需求增長在100-150萬桶/日之間。需求端的好消息是中國商務部于近日下發(fā)2024年第二批原油非國營貿易進口允許量，配額總量為17901萬噸，2024年前兩批進口原油配額已下發(fā)18269萬噸，多數(shù)企業(yè)全年配額已全部發(fā)放完畢，較2023年實際執(zhí)行量（不含第一批2000萬）上漲約0.7%。另外商務部信息顯示中國成品油出口2024年成品油出口配額4000萬噸以上，超過2023年的3999萬噸，2024年出口配額有兩批，第一批成品油出口配額正式下發(fā)，共計1900萬噸，環(huán)比上漲58%，同比上漲0.05%。其中，一般貿易出口配額總量為1440萬噸，加工貿易出口配額為460萬噸；2024年1月中石油、中石化、中海油及中化出口計劃量出爐，四大主營成品油出口計劃總量為370萬噸，較2023年12月增長135.5萬噸，增幅57.91%，同比2023年1月增長11.2萬噸，增幅3.13%。
周五晚間美國非農數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，使得金融市場對美聯(lián)儲3月開始降息的預期發(fā)生動搖。目前，美聯(lián)儲3月降息的概率已降至53.8%，而在非農數(shù)據(jù)公布前為60.4%。對于非農數(shù)據(jù)的解讀引發(fā)了金融市場的的大幅震蕩，這同樣也影響到了油價的節(jié)奏，不過最終油價還是震蕩收漲，這也意味著投資者在權衡宏觀因素、地緣因素和供需層面的多重影響之后，還是選擇了押注現(xiàn)階段在歐佩克+自愿減產(chǎn)維持石油市場穩(wěn)定的努力下油價會震蕩上行。不過新年開始投資者預期先行變數(shù)較大，投投機凈多頭寸增減之間切換顯示現(xiàn)階段投資者信心并不充足，隨時可能受到各類影響因素的擾動，新年首周油價的大幅折返震蕩中上漲的表現(xiàn)預示油價反彈過程注定不會順利，注意節(jié)奏把握，控制好風險。
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