周五油價(jià)發(fā)力上攻，布倫特原油一度重新沖上80美元關(guān)口，盤中漲幅超4%，但夜盤時(shí)段卻又近乎完全回吐當(dāng)日漲幅，油價(jià)這樣的每天4%的折返波動(dòng)在時(shí)間進(jìn)入2024年之后似乎成為常態(tài)，讓投資者非常撓頭，連續(xù)的大幅橫盤波動(dòng)讓人難以把控節(jié)奏。周線上連續(xù)第二周收長(zhǎng)下影線，顯示下檔支撐仍在，但上行驅(qū)動(dòng)明顯也難有持續(xù)性。本周油價(jià)的核心影響因素是中東地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，周四伊朗在阿曼灣扣押了圣尼古拉斯號(hào)油輪，以報(bào)復(fù)“美國(guó)竊取石油”。另外安理會(huì)通過(guò)有關(guān)紅海局勢(shì)的決議草案要求胡塞武裝停止對(duì)商船的襲擊后，最近幾天美國(guó)和英國(guó)持續(xù)對(duì)也門胡塞武裝目標(biāo)發(fā)動(dòng)空襲，也門胡塞武裝稱將毫不猶豫地進(jìn)行反擊，并將繼續(xù)阻止以色列船只或其他船只通過(guò)紅海和阿拉伯海前往以色列。面對(duì)驟然升溫的紅海地緣風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際獨(dú)立油輪船東協(xié)會(huì)稱軍方建議船只避開曼德海峽，周五航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，在美英空襲也門后，至少有四艘油輪從紅海改道。面對(duì)地緣局勢(shì)升溫風(fēng)險(xiǎn)，周五國(guó)內(nèi)航運(yùn)期貨一度沖擊漲停，而油價(jià)也同樣借勢(shì)沖高。
但沖高之后油價(jià)并未守住漲幅，這意味著現(xiàn)階段投資者對(duì)油價(jià)后市預(yù)期并未形成一致觀點(diǎn)，多空雙方各執(zhí)一端，這直接導(dǎo)致了油價(jià)在新年之后上演了連續(xù)拉鋸戰(zhàn)。一方面對(duì)于歐佩克+一季度減產(chǎn)行動(dòng)效果仍需時(shí)間驗(yàn)證，歐佩克+核心減產(chǎn)國(guó)均發(fā)表了積極言論試圖提振市場(chǎng)信心， EIA短期能源展望中判斷歐佩克+減產(chǎn)將導(dǎo)致2024年第一季度全球石油庫(kù)存平均減少80萬(wàn)桶/日，雖然從理性角度判斷從歐佩克+各核心減產(chǎn)國(guó)的表態(tài)看會(huì)遵守自愿減產(chǎn)以護(hù)盤油價(jià)，投資者對(duì)此有預(yù)期，但押注時(shí)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，信心并不足；而近期地緣因素有升溫跡象給油價(jià)注入了溢價(jià)，也在一定程度上改善了市場(chǎng)情緒，但總體來(lái)看當(dāng)前原油市場(chǎng)局勢(shì)仍然讓投資者保持了克制，對(duì)于追漲操作仍然謹(jǐn)慎，布倫特沖上80美元之后，缺乏追漲意愿讓油價(jià)難以守住漲幅，油價(jià)最終還是退回到多空相持狀態(tài)。
EIA短期能源展望一季度石油市場(chǎng)庫(kù)存減少80萬(wàn)桶日
EIA周三率先公布了年內(nèi)首份短期能源展望，報(bào)告中略微下調(diào)了油價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年布倫特價(jià)格為82.49美元/桶，此前預(yù)期為82.57美元/桶。預(yù)計(jì)2024年WTI原油價(jià)格為77.99美元/桶，此前預(yù)期為78.07美元/桶。預(yù)計(jì)2025年WTI原油價(jià)格為74.98美元/桶；2025年布倫特原油價(jià)格為79.48美元/桶。EIA判斷歐佩克+減產(chǎn)將導(dǎo)致2024年第一季度全球石油庫(kù)存平均減少80萬(wàn)桶/日。從EIA油價(jià)的預(yù)測(cè)來(lái)看對(duì)2024年油價(jià)的展望基本接近歐佩克+想要的目標(biāo)區(qū)間。
供應(yīng)端方面預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油產(chǎn)量為1321萬(wàn)桶/日，將增加29萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為1311萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加23萬(wàn)桶/日，達(dá)到1344萬(wàn)桶/日。這兩項(xiàng)都將創(chuàng)下新紀(jì)錄。在油井效率提高的推動(dòng)下，未來(lái)兩年產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。然而，由于活躍鉆機(jī)數(shù)量減少，增長(zhǎng)放緩。預(yù)計(jì)2024年歐佩克+原油產(chǎn)量將下降60萬(wàn)桶/日。隨著減產(chǎn)措施到期，歐佩克+2025年原油產(chǎn)量將增加70萬(wàn)桶/日。根據(jù)預(yù)測(cè)，2025年圭亞那的石油產(chǎn)量將從2023年的40萬(wàn)桶/日增。非歐佩克+國(guó)家的產(chǎn)量增長(zhǎng)將從2023年的250萬(wàn)桶/日下降至2024年的110萬(wàn)桶/日，并在2025年進(jìn)一步降至80萬(wàn)桶/日。
需求方面EIA預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球液體燃料消費(fèi)增長(zhǎng)將放緩：2024年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)5萬(wàn)桶/日至139萬(wàn)桶/日（1.4%），此前預(yù)期為134萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2025年全球石油需求將達(dá)到1.0367億桶/日，比2024年增加121萬(wàn)桶/日。1.2%）。 2024年和2025年的增幅低于2023年190萬(wàn)桶/日的增幅，與2004-2023年20年間全球液體燃料消費(fèi)量年均1.2%的增幅基本一致。我們將增長(zhǎng)放緩歸因于中國(guó)的石油需求增長(zhǎng)放緩，原因是GDP增長(zhǎng)停滯、車隊(duì)效率提高以及2023年疫情復(fù)蘇相關(guān)增長(zhǎng)的結(jié)束。預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油需求增速為27萬(wàn)桶/日，此前為25萬(wàn)桶/日。2025年美國(guó)原油需求增速為1萬(wàn)桶/日。
站在年初這個(gè)時(shí)點(diǎn)對(duì)全年供需演繹具有很大變數(shù)，尤其是當(dāng)前這個(gè)階段，一方面市場(chǎng)要關(guān)注歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行情況，同時(shí)還要關(guān)注中東地緣因素對(duì)供應(yīng)端的擾動(dòng)。前期紅海事件對(duì)石油運(yùn)輸影響相對(duì)有限，但隨著美國(guó)空襲也門之后，胡塞武裝警告也門的回應(yīng)即將到來(lái)。越來(lái)越多油輪公司暫停了紅海航線，伊朗扣押油輪之后，美國(guó)跟伊朗之間的摩擦也有升溫跡象，如果事件演繹擴(kuò)散到中東霍爾木茲海峽運(yùn)輸上，無(wú)疑會(huì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。后續(xù)密切關(guān)注地緣問(wèn)題是否會(huì)對(duì)供應(yīng)安全形成更大沖擊，這成為目前市場(chǎng)高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
1月9日當(dāng)周，投機(jī)者所持ICE布倫特原油凈多頭頭寸增加38，905手合約，至208，748手合約，創(chuàng)最近11周新高。投機(jī)者所持NMYEX WTI原油凈多頭頭寸增加21，799手合約，至111，129手合約。連續(xù)第三周持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示投資者隨著油價(jià)不斷調(diào)整持倉(cāng)頭寸，這背后也反映了目前對(duì)油價(jià)預(yù)期猶豫的一面。油價(jià)在一季度走出反彈仍是概率更大的選擇，現(xiàn)階段除了投資者需要一段時(shí)間來(lái)繼續(xù)觀察供需層面的演繹，地緣因素和宏觀層面歐美利率政策的預(yù)期等各類因素也會(huì)不斷影響油價(jià)，投資者觀點(diǎn)隨時(shí)可能出現(xiàn)搖擺，油價(jià)趨勢(shì)性較差，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。
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