以色列周日從加沙大幅撤軍，讓地緣風(fēng)險(xiǎn)略有降溫，對(duì)應(yīng)的油價(jià)周一早盤低開，預(yù)計(jì)圍繞地緣方面油價(jià)的大幅波動(dòng)仍將繼續(xù)。清明節(jié)假期油價(jià)繼續(xù)大幅沖高，布倫特原油(652, -3.30, -0.50%)最高漲至91.91美元，雖然周五油價(jià)從高點(diǎn)回吐了1美元左右，但布倫特原油較節(jié)前仍上漲1.96%，WTI原油也上漲1.69%。這樣的油價(jià)超出了年初時(shí)大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)?；跉W佩克+減產(chǎn)對(duì)石油市場(chǎng)的影響，油價(jià)一季度反彈是一致性預(yù)期，對(duì)于油價(jià)反彈目標(biāo)主流觀點(diǎn)判斷是能回升至80美元，高點(diǎn)大致目標(biāo)85美元，如果有超預(yù)期表現(xiàn)可能會(huì)沖至90美元附近。但從3月開始，一系列地緣影響因素的升溫推動(dòng)了油價(jià)漲勢(shì)。尤其是近期烏克蘭無(wú)人機(jī)對(duì)俄羅斯煉廠襲擊帶來(lái)的影響擴(kuò)大，以及以色列襲擊伊朗大使館導(dǎo)致中東地緣局勢(shì)緊張推動(dòng)了油價(jià)過(guò)去一周多來(lái)的一輪近7美元的大幅上漲，這先后推動(dòng)WTI原油突破了85美元，布倫特原油突破了90美元。隨著原油重新回到高油價(jià)區(qū)間，過(guò)高的油價(jià)迫使美國(guó)能源部不得不暫時(shí)放棄回購(gòu)原油補(bǔ)充戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備計(jì)劃。
去年9月油價(jià)沖到90美元之后，高油價(jià)對(duì)石油市場(chǎng)需求的抑制非常明顯，雖然9月下旬在供應(yīng)端緊張一度出現(xiàn)了庫(kù)欣庫(kù)存見底的供應(yīng)緊張局面推動(dòng)了油價(jià)沖高，但最終需求疲弱壓垮了油價(jià)，導(dǎo)致了四季度油價(jià)大跌。目前4月初油價(jià)再次回到90美元，時(shí)間處于上半年需求預(yù)期驗(yàn)證初期，這個(gè)階段投資者通常是抱有期待，而且二季度歷來(lái)是全球需求恢復(fù)階段，這在一定程度上會(huì)消化高油價(jià)的壓力，高油價(jià)對(duì)需求的抑制暫時(shí)還沒有實(shí)質(zhì)性的反饋，因此并沒有給油價(jià)帶來(lái)明顯的負(fù)反饋壓力。另外投資者還需要注意的是油價(jià)到高位之后，對(duì)歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行層面可能會(huì)形成影響，一方面俄羅斯在煉油產(chǎn)能受損情況下，可能不得不加大原油出口以緩解原油生成壓力，而高油價(jià)也可能會(huì)降低其他歐佩克國(guó)家遵守減產(chǎn)任務(wù)的動(dòng)力，這些變數(shù)都需要在接下來(lái)予以關(guān)注。
地緣局勢(shì)演繹對(duì)市場(chǎng)情緒影響巨大
清明假期雖然油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但在大宗商品領(lǐng)域多個(gè)商品漲幅超過(guò)了原油，有色金屬、貴金屬漲幅均出現(xiàn)了大漲，多個(gè)品種漲幅超過(guò)了3%，最強(qiáng)的品種漲幅5%左右。近期美國(guó)、中國(guó)發(fā)布的系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提升了市場(chǎng)預(yù)期。上周數(shù)據(jù)顯示中國(guó)的制造業(yè)活動(dòng)在 3 月份出現(xiàn)六個(gè)月來(lái)的首次擴(kuò)張，全球最大原油進(jìn)口國(guó)石油需求的積極信號(hào)讓不少投資者對(duì)需求預(yù)期樂(lè)觀。另外美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI上升2.5至50.3。盡管僅略于50的榮枯線，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)自2022年以來(lái)首次出現(xiàn)擴(kuò)張，另外清明假期期間美國(guó)公布的3月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長(zhǎng)大超預(yù)期，同時(shí)薪資繼續(xù)上漲，美國(guó)勞工局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上個(gè)月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了30.3萬(wàn)個(gè)，3月份平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，高于2月份的0.2%；同比增長(zhǎng)從4.3%降至4.1%，但仍處于高位。3%-3.5%的工資增長(zhǎng)被視為符合美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。因此，通脹仍高于目標(biāo)。失業(yè)率從2月的3.9%降至3月的3.8%。失業(yè)率連續(xù)26個(gè)月低于4%，這是自上世紀(jì)60年代末以來(lái)最長(zhǎng)的一次。強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)讓降息預(yù)期降溫，此前金融市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月份開始降息，不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最近的發(fā)言重申，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息。
供應(yīng)層面市場(chǎng)聚焦于目前地緣層面的擾動(dòng)，目前市場(chǎng)上擔(dān)心伊朗可能在敘利亞大使館爆炸事件后準(zhǔn)備進(jìn)行報(bào)復(fù)。伊朗表示，已經(jīng)要求美國(guó)“靠邊站”，而其在中東的主要代理人真主黨警告以色列，它已做好戰(zhàn)爭(zhēng)準(zhǔn)備。伊朗說(shuō)，它以書面聲明的形式向美國(guó)傳達(dá)了一條罕見的直接信息，而且收到了拜登政府的立即回應(yīng)，拜登政府警告德黑蘭不要將襲擊美國(guó)設(shè)施作為任何潛在報(bào)復(fù)行動(dòng)的一部分。面對(duì)伊朗的威脅以色列軍方緊急暫停了所有作戰(zhàn)部隊(duì)的假期，并加強(qiáng)了在世界各地大使館的安全防范措施，以應(yīng)對(duì)可能的威脅。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日以色列宣布從加沙南部撤出幾乎所有地面部隊(duì)，以色列政府發(fā)言人阿維·海曼表示，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡“絕對(duì)”會(huì)推進(jìn)對(duì)拉法的地面進(jìn)攻?！叭绻覀儾焕^續(xù)推進(jìn)至拉法，我們就會(huì)輸?shù)暨@場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)?！?，以色列國(guó)防軍總參謀長(zhǎng)赫齊·哈萊維表示，針對(duì)伊朗可能采取的行動(dòng)，以色列國(guó)防軍已做好充分的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。哈萊維表示，以色列正陷入多線戰(zhàn)爭(zhēng)，必須時(shí)刻做好準(zhǔn)備。根據(jù)CCTV報(bào)道，多年來(lái)伊朗和以色列在中東地區(qū)一直在進(jìn)行一場(chǎng)“影子戰(zhàn)爭(zhēng)”，即雖然并未直接宣戰(zhàn)，但在網(wǎng)絡(luò)、情報(bào)、無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域頻頻上演對(duì)抗。不過(guò)伊朗駐敘使館建筑遭襲后，伊朗連續(xù)做出強(qiáng)硬表態(tài)。寧夏大學(xué)中國(guó)阿拉伯國(guó)家研究院執(zhí)行院長(zhǎng)牛新春認(rèn)為，以色列此次踩到了伊朗的“紅線”，襲擊事件讓伊朗與以色列的“影子戰(zhàn)爭(zhēng)”公開化。
伊朗表示將給它的死敵以色列一記“耳光”。不過(guò)，目前還不清楚這種情況何時(shí)會(huì)發(fā)生，也不清楚伊朗是會(huì)試圖直接攻擊以色列，還是會(huì)通過(guò)黎巴嫩真主黨等代理組織攻擊以色列。真主黨領(lǐng)導(dǎo)人哈桑·納斯拉拉（Hassan Nasrallah）周五表示，伊朗的回應(yīng)無(wú)疑會(huì)到來(lái)。但他表示，他的團(tuán)隊(duì)不會(huì)“干涉這樣的決定”。真主黨是中東最強(qiáng)大的民兵組織。它表示，自去年10月7日以色列-哈馬斯戰(zhàn)爭(zhēng)開始以來(lái)，該組織在黎巴嫩南部邊境與以色列的日常小規(guī)模沖突中尚未動(dòng)用“主要武器庫(kù)”。伊朗對(duì)以色列報(bào)復(fù)行動(dòng)有多種可能，中東局勢(shì)未來(lái)或?qū)⒏泳o張，以色列的撤軍行動(dòng)也正是在威脅之下的應(yīng)對(duì)。另外當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月6日，烏克蘭國(guó)防部情報(bào)總局在其官方社交平臺(tái)上發(fā)布消息稱，4月6日凌晨炸毀俄羅斯羅斯托夫州一條輸油管道，該設(shè)施被用于軍事目的。對(duì)此，俄方暫無(wú)回應(yīng)。此前烏克蘭無(wú)人機(jī)深入俄領(lǐng)土襲擊了俄羅斯日產(chǎn)能達(dá)36萬(wàn)桶的最大、最先進(jìn)的煉油廠之一Taneco煉油廠。對(duì)此睿咨得認(rèn)為烏克蘭軍隊(duì)通過(guò)無(wú)人機(jī)對(duì)俄羅斯煉油設(shè)施的多次襲擊，在成品油庫(kù)存如此之低的情況下，削減煉油產(chǎn)能類似于削減石油產(chǎn)量，而市場(chǎng)的反應(yīng)是價(jià)格上漲。
從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布數(shù)據(jù)顯示截至4月2日當(dāng)周，WTI原油投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)增加9，842手至207，549手，ICE布倫特原油投機(jī)凈多頭寸增加9867手至299，835手，緊張地緣局勢(shì)讓投資者不斷押注油價(jià)走高。油價(jià)從去年年底低點(diǎn)至今累計(jì)上漲了19美元，年內(nèi)最大漲幅接近20%，雖然2021年，2022年油價(jià)軍在一季度出現(xiàn)過(guò)大漲，但拉長(zhǎng)時(shí)間周期看這樣的表現(xiàn)在歷史是并不多見，根據(jù)統(tǒng)計(jì)2000年以來(lái)，油價(jià)在一季度期間平均漲幅約6.7%，顯然今年油價(jià)的表現(xiàn)是遠(yuǎn)超歷史同期均值，尤其是最近油價(jià)在地緣因素推動(dòng)下的拉升更是引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，目前地緣因素仍有激化風(fēng)險(xiǎn)，這可能推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)沖高，但同時(shí)隨著油價(jià)來(lái)到高位，一旦出現(xiàn)局勢(shì)緩解或有需求被抑制跡象，油價(jià)高位很容易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，大幅波動(dòng)將會(huì)出現(xiàn)。
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