周末伊朗報(bào)復(fù)以色列行動(dòng)吸足了全世界的眼球，隨著大部分表演性的無(wú)人機(jī)和導(dǎo)彈被攔截后，各方表態(tài)讓投資者意識(shí)到地緣失控風(fēng)險(xiǎn)基本消除，周一油價(jià)早盤(pán)低開(kāi)低走是最直接反應(yīng)，而事實(shí)上上周五油價(jià)收出了長(zhǎng)達(dá)2美元的長(zhǎng)上影線也預(yù)示了事件之前投資者對(duì)此事件的評(píng)估。周五夜盤(pán)油價(jià)走出大幅沖高又回吐漲幅的極端波動(dòng)，事實(shí)上不只是原油(663, -2.50, -0.38%)出現(xiàn)了高位大幅震蕩，包括黃金(564, 0.96, 0.17%)白銀(7381, 89.00, 1.22%)及部分大宗商品也是從出了大幅沖高回落的表現(xiàn)。中東地緣風(fēng)險(xiǎn)事件的演繹造成了市場(chǎng)的動(dòng)蕩。周五市場(chǎng)傳出伊朗將在周末對(duì)以色列采取報(bào)復(fù)性打擊的消息將市場(chǎng)情緒推到高潮，包括貴金屬及原油、有色金屬等具備戰(zhàn)略物資屬性的大宗商品普遍沖高，事實(shí)上過(guò)去一段時(shí)間資金就大局增倉(cāng)做多金銀銅原油等重要戰(zhàn)略資產(chǎn)，對(duì)于地緣動(dòng)蕩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)興奮度極高，但深夜各類商品又從高位普遍回落顯示了投資者面對(duì)地緣因素演繹不確定性的不安情緒。因時(shí)間恰逢周末，厭惡風(fēng)險(xiǎn)讓投資者選擇了離場(chǎng)觀望，過(guò)去一周時(shí)間油價(jià)的波動(dòng)核心就是圍繞以色列跟伊朗之間是會(huì)激化升級(jí)還是在各方協(xié)調(diào)壓制下最終平淡收?qǐng)龅母鞣N可能性上演繹，這一懸疑在靴子落地之前會(huì)不斷給市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，油價(jià)也并沒(méi)有急于選擇方向，在反復(fù)拉扯中油價(jià)周線收出星線。
地緣支撐之下油價(jià)維持高位震蕩格局同時(shí)，近期原油市場(chǎng)月差結(jié)構(gòu)在走弱，成品油市場(chǎng)方面全球汽油裂解差有所反彈，柴油裂解差繼續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，高頻指標(biāo)顯示原油市場(chǎng)供需緊張程度看起來(lái)并不足以支持原油價(jià)格如此強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，地緣因素給油價(jià)注入了溢價(jià)，也吸引了投機(jī)資金對(duì)此押注。
中東地緣風(fēng)險(xiǎn)吸引關(guān)注，三大月報(bào)低調(diào)登場(chǎng)
周五國(guó)際能源署（IEA）公布了三大機(jī)構(gòu)4月份最后一份月報(bào)，報(bào)告稱今明兩年全球石油需求增長(zhǎng)將放緩，IEA下調(diào)了對(duì)2024年石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，理由是經(jīng)合組織國(guó)家的消費(fèi)低于預(yù)期，且工廠活動(dòng)大幅下滑。它將今年的增長(zhǎng)前景下調(diào)了13萬(wàn)桶/日，至120萬(wàn)桶/日，并補(bǔ)充說(shuō)，大的石油進(jìn)口國(guó)在疫情后釋放的被壓抑的需求已經(jīng)走到了盡頭。IEA在其月度石油報(bào)告中表示，許多國(guó)家的交付數(shù)據(jù)偏軟，因?yàn)槎┊惓嘏奶鞖馐菇?jīng)合組織取暖燃料的使用比正常情況減少得更多。此外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體工廠的持續(xù)低迷繼續(xù)抑制了對(duì)工業(yè)燃料的需求。同時(shí)判斷由于明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期僅為2.9%，2025年石油需求將增長(zhǎng)110萬(wàn)桶/日。此前一天歐佩克月報(bào)中維持2024年、2025年全球原油需求增速預(yù)期在225、185萬(wàn)桶/日不變。而美國(guó)能源署則在上調(diào)了2023年需求端數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，將2024年需求增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行了大幅下調(diào)48萬(wàn)桶/日，至95萬(wàn)桶/日（此前為143萬(wàn)桶/日）。立場(chǎng)不同導(dǎo)致三大機(jī)構(gòu)對(duì)原油市場(chǎng)需求端的判斷分歧加大。
此外IEA月報(bào)中全球石油庫(kù)存在2月份增加了4330萬(wàn)桶，達(dá)到7個(gè)月來(lái)的最高水平。2024年非歐佩克+石油供應(yīng)將增加160萬(wàn)桶/日。EIA預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油產(chǎn)量為1321萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為1319萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油產(chǎn)量為1372萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為1365萬(wàn)桶/日。歐佩克月報(bào)中根據(jù)二手?jǐn)?shù)據(jù)顯示歐佩克原油產(chǎn)量在3月份增加了3，000桶/日，達(dá)到2660萬(wàn)桶/日。伊朗的石油產(chǎn)量增加了2.8萬(wàn)桶/日，達(dá)到319萬(wàn)桶/日，沙特的產(chǎn)量增加了2萬(wàn)桶/日，達(dá)到904萬(wàn)桶/日。相反，尼日利亞的日產(chǎn)量下降了3.8萬(wàn)桶/日，至140萬(wàn)桶/日。
總體來(lái)看4月份三大機(jī)構(gòu)月報(bào)沒(méi)有像3月份那樣給油價(jià)帶來(lái)明顯的推漲動(dòng)力，IEA和EIA對(duì)需求的下調(diào)有為油市降溫的意圖，但并沒(méi)有引起市場(chǎng)的重視，沒(méi)有給油價(jià)帶來(lái)明顯的負(fù)面沖擊。從周度數(shù)據(jù)來(lái)看美國(guó)原油加工量正在回升階段，而最近一個(gè)月中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)的地方煉廠檢修季，國(guó)內(nèi)原油加工利潤(rùn)處于低位也推動(dòng)了煉廠檢修意愿，獨(dú)立煉廠開(kāi)工率刷新了一年半來(lái)的低點(diǎn)?，F(xiàn)階段需求端給油價(jià)帶來(lái)的影響相對(duì)有限。相對(duì)于機(jī)構(gòu)的下調(diào)需求預(yù)期來(lái)講，投資者注意力仍然集中在了中東地緣風(fēng)險(xiǎn)層面帶來(lái)的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)去一周圍繞以色列和伊朗直接的沖突一波三折，這也讓投資者對(duì)油價(jià)判斷搖擺不定，地緣溢價(jià)整體維持在高位。
最新消息來(lái)看周末13日晚至14日，伊朗向以色列發(fā)射的約300枚導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)中，99%被以防空系統(tǒng)攔截以色列軍方發(fā)言人哈加里稱，伊朗向以色列發(fā)射的170架無(wú)人機(jī)均在以色列邊境外被以色列及其盟友擊落，沒(méi)有一架進(jìn)入以色列領(lǐng)空。此外，伊朗發(fā)射的30枚巡航導(dǎo)彈中，25枚被以色列空軍擊落，沒(méi)有一枚進(jìn)入以色列領(lǐng)空。以色列國(guó)防部長(zhǎng)加蘭特警告說(shuō)，對(duì)抗仍未結(jié)束，“我們必須保持警惕，注意以色列國(guó)防軍后方司令部的指示，為各種情況做好準(zhǔn)備。到目前為止，美國(guó)軍隊(duì)還沒(méi)有成為伊朗本輪襲擊以色列的目標(biāo)。發(fā)動(dòng)襲擊之后伊朗駐聯(lián)合國(guó)代表團(tuán)表示，在向以色列發(fā)射無(wú)人機(jī)后，德黑蘭現(xiàn)在認(rèn)為，其對(duì)大馬士革外交大樓遇襲的報(bào)復(fù)行動(dòng)已經(jīng)結(jié)束。聲明稱：“此事可以視為已經(jīng)結(jié)束?！薄叭欢?，如果以色列政權(quán)再犯一個(gè)錯(cuò)誤，伊朗的反應(yīng)將會(huì)更加嚴(yán)厲。根據(jù)報(bào)道拜登在電話中告訴以色列總理內(nèi)塔尼亞胡，美國(guó)將反對(duì)以色列對(duì)伊朗進(jìn)行任何反擊。美國(guó)官員說(shuō)，拜登和他的高級(jí)顧問(wèn)高度擔(dān)心，以色列的反擊或?qū)?dǎo)致一場(chǎng)具有災(zāi)難性后果的地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡對(duì)拜登的這番表態(tài)表示理解。地緣因素是當(dāng)下對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響最大的因素，從目前事態(tài)進(jìn)展來(lái)看，局勢(shì)大概看率會(huì)處于可控的摩擦范圍內(nèi)，這讓投資者緊張同時(shí)擔(dān)憂情緒有所緩和。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示截至4月9日當(dāng)周，WTI原油期貨投機(jī)性凈多頭寸增加10，841手至218，390手。洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸增加4，100手合約至303，935手合約。投資者繼續(xù)押注地緣風(fēng)險(xiǎn)背景下看漲油價(jià)的觀點(diǎn)，隨著凈多頭寸已經(jīng)累積到了高位需注意盤(pán)面松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。高頻指標(biāo)顯示油價(jià)維持高位較為吃力，一旦地緣局勢(shì)緩解，油價(jià)大概率會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。油價(jià)已經(jīng)不宜繼續(xù)追高，考慮到地緣事件發(fā)展的不確定性，建議投資者謹(jǐn)慎選擇交易機(jī)會(huì)，控制好持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
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