4月12日，中國人民銀行發(fā)布了一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，廣義貨幣（M2）余額304.8萬億元，同比增長8.3%；狹義貨幣（M1）余額68.58萬億元，同比增長1.1%；流通中貨幣（M0）余額11.72萬億元，同比增長11%。對此，分析人士普遍認(rèn)為，今年以來，信貸總量穩(wěn)定增長，貸款利率保持低位，對實體經(jīng)濟(jì)起到穩(wěn)固的支撐作用，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
M2余額超過300萬億元
3月末，中國廣義貨幣（M2）余額超過300萬億元，達(dá)304.8萬億元。對此該如何看待？
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Ρ緢笥浾哒f，足夠大的貨幣存量規(guī)模為促進(jìn)投資、消費和整個宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)奠定了基礎(chǔ)。整體看，中國貨幣供應(yīng)和實體經(jīng)濟(jì)的需求是相匹配的。同時也要看到，隨著中國經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、新動能進(jìn)一步培育，存量資金的使用效率也需提升，從而使穩(wěn)增長和防風(fēng)險更好平衡。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，盡管300萬億元的M2規(guī)模較大，但不會因此在中國引發(fā)高通脹。“宏觀調(diào)控的一個重點就是要管住貨幣總閘門，嚴(yán)防貨幣超發(fā)引發(fā)高通脹。在當(dāng)前物價水平偏低的背景下，政策面的重點是在強(qiáng)調(diào)將M2增速控制在實際經(jīng)濟(jì)增速和目標(biāo)物價漲幅之和的附近，推動物價水平溫和回升。”王青說。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—3月平均，全國居民消費價格與上年同期持平。3月份，全國居民消費價格環(huán)比下降1.0%。同時，隨著節(jié)后工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，工業(yè)品供應(yīng)相對充足，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）也總體平穩(wěn)。
“過去10年，我國通貨膨脹率常年保持3%以下，較為溫和。在實踐中，金融對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度仍在不斷加強(qiáng)。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼說，隨著實體經(jīng)濟(jì)對資金的需求不斷增加，廣義貨幣（M2）的使用效率有望顯著提升。特別是在結(jié)構(gòu)性貨幣政策的引導(dǎo)下，金融資源正在更多地投向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
社會融資規(guī)模增勢向好
在此次披露的數(shù)據(jù)中，除了貨幣總量之外，存貸款數(shù)據(jù)同樣備受關(guān)注。央行數(shù)據(jù)顯示，3月末，本外幣存款余額301.41萬億元，同比增長7.6%；本外幣貸款余額251.81萬億元，同比增長9.2%。與今年1月末本外幣存款余額同比增長8.9%、2月末本外幣存款余額同比增長8.1%相比，3月份存款增速繼續(xù)穩(wěn)步下降。
信達(dá)證券首席宏觀首席分析師解運亮說，最近幾年，中國居民存款經(jīng)歷了快速增長。自去年3月起，存款增速進(jìn)入下行通道。分部門來看，居民和企業(yè)兩大部門一季度都實現(xiàn)了存款同比少增。
與此同時，社會融資規(guī)模增勢向好。央行發(fā)布的信息顯示，據(jù)初步統(tǒng)計，2024年3月末社會融資規(guī)模存量為390.32萬億元，同比增長8.7%。其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為244.59萬億元，同比增長9.2%。從結(jié)構(gòu)看，3月末對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的62.7%，同比高0.3個百分點；對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額占比0.5%，同比持平；委托貸款余額占比2.9%，同比低0.3個百分點；信托貸款余額占比1.1%，同比高0.1個百分點。
“3月份社會融資規(guī)模增量高于市場預(yù)期。”中銀證券首席宏觀分析師朱啟兵說，3月信貸增量整體延續(xù)此前的平滑特征，呈現(xiàn)“企業(yè)信貸不弱、居民信貸不強(qiáng)”的狀況，企業(yè)存款大幅同比少增表明信貸空轉(zhuǎn)現(xiàn)象得到改善。
董希淼說，3月末綠色貸款、普惠小微貸款、制造業(yè)中長期貸款增速均保持強(qiáng)勁，金融加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持。但同時也要看到，有效融資需求仍然相對不足，市場信心和預(yù)期還有待進(jìn)一步提振。
持續(xù)降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本
央行貨幣政策委員會2024年第一季度例會認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，通脹出現(xiàn)高位回落趨勢但仍具粘性，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率保持高位。中國經(jīng)濟(jì)運行延續(xù)回升向好態(tài)勢，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)，但仍面臨有效需求不足、社會預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)。今年以來，宏觀政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用利率、準(zhǔn)備金、再貸款等工具，切實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，有效防控金融風(fēng)險，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
值得注意的是，在這一過程中，各類市場主體的融資成本不斷降低?！敖刂两衲?月末，全國普惠型小微企業(yè)貸款余額31.4萬億元，同比增速21.1%，較各項貸款增速高12個百分點。今年一季度，全國新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款利率4.42%，較2023年下降0.35個百分點，2018年以來累計下降3.51個百分點?！眹医鹑诒O(jiān)管總局普惠金融司負(fù)責(zé)人馮燕說。
“2024年我國貨幣政策的空間仍然較大。預(yù)計央行將繼續(xù)加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)，進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本?！倍ｍ祵Ρ緢笥浾哒f。
談及下一步政策取向時，央行貨幣政策委員會表示，要精準(zhǔn)有效實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，推動經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。
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