規(guī)模場(chǎng)月初出欄節(jié)奏放緩。標(biāo)肥價(jià)差倒掛下，散戶主動(dòng)壓欄情況較多，疊加二育滾動(dòng)入場(chǎng)，在供給端偏緊的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)看漲情緒較強(qiáng)。不過從屠企開工率、宰量來看，下游需求相對(duì)疲軟，壓制豬價(jià)連續(xù)拉升的空間，近月09合約貼近當(dāng)前現(xiàn)貨供給緊張的邏輯，且盤面貼水現(xiàn)貨，下方支撐力度較強(qiáng)，偏強(qiáng)看待，逢低做多，建議區(qū)間18500-20000元/噸。11合約處于中秋、國慶旺季過后，消費(fèi)慣性回落，而冬季消費(fèi)還未開啟的階段，供需雙弱預(yù)期下，多空博弈激烈，短期預(yù)計(jì)維持17500-19000元/噸區(qū)間高位震蕩。三季度能繁母豬存欄由降轉(zhuǎn)升，市場(chǎng)預(yù)期明年供給將出現(xiàn)恢復(fù)，遠(yuǎn)月01合約走勢(shì)與近月分化，偏弱看待，區(qū)間16000-17000元/噸。
一、行情回顧
標(biāo)肥價(jià)差倒掛，支撐養(yǎng)殖端壓欄、二育情緒，供給出現(xiàn)緊張局面，現(xiàn)貨看漲情緒升溫，全國外三元均價(jià)突破20元/公斤關(guān)口。近月主力09盤面跟隨走強(qiáng)，不過受需求跟進(jìn)不足影響，盤面情緒相對(duì)理性，漲幅不及現(xiàn)貨，貼水小幅走闊。
二、生豬基本面分析
2.1 供給偏緊 看漲情緒升溫
截止8月5日，生豬出欄均價(jià)20.39元/公斤，較上周環(huán)比上漲1.17元/公斤。標(biāo)肥價(jià)差-0.37元/公斤，較上周縮窄0.01元/公斤。月初規(guī)模場(chǎng)出欄節(jié)奏放緩，標(biāo)肥價(jià)差倒掛下，支撐養(yǎng)殖端壓欄、二育信心，價(jià)格快速走強(qiáng)。
仔豬出欄均價(jià)42.14元/公斤，較上周環(huán)比上漲0.36元/公斤。二元母豬（50KG/頭）均價(jià)1735.24元/頭，較上周環(huán)比持平。豬價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，仔豬價(jià)格略有回升，不過交易量整體不大，預(yù)計(jì)維持震蕩。
2.2 月初出欄節(jié)奏偏緩 預(yù)期明年供給回升
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年6月末全國能繁母豬存欄量4038萬頭，同比下降6%，環(huán)比上漲1.1%。相當(dāng)于正常保有量的103.5%，處于綠色區(qū)域。下半年產(chǎn)能去化效果逐步顯現(xiàn)，對(duì)豬價(jià)下方形成較穩(wěn)固的支撐。不過隨著我國生豬行業(yè)生產(chǎn)效率提升以及豬肉消費(fèi)需求等變化，3月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新修正的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案》發(fā)布，提出將能繁母豬正常保有量從4100萬頭下調(diào)至3900萬頭，以此來看，當(dāng)前存欄基數(shù)的實(shí)際產(chǎn)能比預(yù)期偏大，豬價(jià)上行幅度不宜過高估計(jì)。
據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2024年6月底，規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為489.29萬頭，環(huán)比上漲0.35%，同比下降3.43%。近兩月豬價(jià)重心上移明顯，養(yǎng)殖端利潤處于較好區(qū)間，主動(dòng)調(diào)減產(chǎn)能的意愿不高，規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄連續(xù)4個(gè)月環(huán)比小幅上升，從生產(chǎn)周期推算，三四季度供給環(huán)比縮減趨勢(shì)不變，不過明年產(chǎn)能預(yù)期將出現(xiàn)恢復(fù)，遠(yuǎn)月合約承壓弱勢(shì)運(yùn)行。規(guī)模場(chǎng)6月商品豬存欄數(shù)為3384.09萬頭，環(huán)比上升0.41%，同比下滑0.41%。6月出欄量為871.23萬頭，環(huán)比減少7.65%，同比增加6.8%。端午后需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，價(jià)格高位回落，散戶認(rèn)價(jià)出欄增多，規(guī)模場(chǎng)則放緩出欄節(jié)奏。7月，在高溫高濕氣候下，疫病防控難度大，價(jià)格拉漲后，規(guī)模場(chǎng)順價(jià)出欄，當(dāng)月計(jì)劃出欄量完成良好。當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差倒掛，市場(chǎng)預(yù)期向好，有一定壓欄傾向，規(guī)模場(chǎng)8月的出欄月度計(jì)劃環(huán)比小幅縮減。
截止8月2日，生豬出欄均重123.4公斤，與上月環(huán)比上調(diào)0.02公斤?？礉q情緒下，養(yǎng)殖端壓欄、二育增多。大豬供應(yīng)偏緊，標(biāo)肥價(jià)差倒掛，前期壓欄、二育的大體重豬出欄積極性較強(qiáng)，出欄均重預(yù)期延續(xù)小幅上調(diào)。
2.3 需求延續(xù)低迷 屠企開工率維持低位
截止8月5日，重點(diǎn)屠宰企業(yè)開工率為23.33%，較上周環(huán)比下降0.7%。冷凍肉庫容率22.35%，較上周環(huán)比下降0.32%。終端消費(fèi)低迷，短期改善有限，預(yù)計(jì)開工率將維持低位窄幅調(diào)整。豬價(jià)快速上行，鮮肉凍肉價(jià)差走闊，凍肉需求略有好轉(zhuǎn)，環(huán)比降幅增速。
2.4 飼料原料低位運(yùn)行 養(yǎng)殖利潤維持較高水平
截止8月5日，玉米(2388, 9.00, 0.38%)現(xiàn)貨價(jià)格2422.82元/噸，較上周環(huán)比下跌22.28元/噸，豆粕(3111, 18.00, 0.58%)現(xiàn)貨價(jià)3062.86元/噸，較上周環(huán)比上漲1.72元/噸。玉米從基本面看，東北產(chǎn)區(qū)多高溫降雨天氣，糧食存儲(chǔ)不易，且部分貿(mào)易商倉儲(chǔ)成本較高，加快出貨。飼料企業(yè)目前采購心態(tài)謹(jǐn)慎，維持安全庫存，玉米整體走勢(shì)偏弱。豆粕從基本面看，美豆新作優(yōu)良率居于近年同期高位，國內(nèi)進(jìn)口大豆(4521, -21.00, -0.46%)到港高峰將過，而現(xiàn)貨持續(xù)走低提振部分下游企業(yè)備貨積極性，豆粕季節(jié)性累庫周期預(yù)計(jì)隨著到港量回落而收尾。后市豆粕仍將承壓運(yùn)行。
截止8月2日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖盈利494.5元/頭，盈利較上周環(huán)比擴(kuò)大35.15元/頭。外購仔豬養(yǎng)殖盈利323.61元/頭，盈利較上周環(huán)比下降51.21元/頭。豬價(jià)回暖，飼料價(jià)格處于低位，養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，預(yù)計(jì)三四季度豬價(jià)仍將處于偏強(qiáng)區(qū)間，利潤空間將維持在較好水平。
三、行情總結(jié)
在供給端偏緊的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)看漲情緒較強(qiáng)。不過下游需求仍相對(duì)疲軟，壓制豬價(jià)連續(xù)拉升的空間，近月09合約貼近當(dāng)前現(xiàn)貨供給緊張的邏輯，且盤面貼水現(xiàn)貨，下方支撐力度較強(qiáng)，偏強(qiáng)看待，逢低做多，建議區(qū)間18500-20000元/噸。11合約處于中秋、國慶旺季過后，消費(fèi)慣性回落，而冬季消費(fèi)還未開啟的階段，供需雙弱預(yù)期下，多空博弈激烈，短期預(yù)計(jì)維持17500-19000元/噸區(qū)間高位震蕩。三季度能繁母豬存欄由降轉(zhuǎn)升，市場(chǎng)預(yù)期明年供給將出現(xiàn)恢復(fù)，遠(yuǎn)月01合約走勢(shì)與近月分化，偏弱看待，區(qū)間16000-17000元/噸。
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