隨著美國大豆(4521, -21.00, -0.46%)產(chǎn)量前景大幅上調(diào)，美國農(nóng)戶加快拋售陳豆庫存，大豆價格已經(jīng)跌至2020年秋季以來的最低水平，芝加哥期貨交易所基準(zhǔn)期約也連續(xù)四個交易日低于10美元關(guān)口，使得今年迄今跌幅超過22%，成為跌幅最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨之一。目前市場關(guān)注的焦點就是，大豆價格何時能重見兩位數(shù)。
周三，芝加哥成交最活躍的11月大豆期貨創(chuàng)下每蒲955.25美份的歷史低點，為2020年9月2日以來基準(zhǔn)合約的最低價格。此前美國農(nóng)業(yè)部周一預(yù)測202425年度美國大豆期末庫存達到5.6億蒲，同比激增62%，創(chuàng)下60年來的第三個庫存高點，遠遠高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的4.65億蒲。庫存如此激增，是因為今年美國大豆收成超過所有人的預(yù)期，不僅因為單產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄，而且也因為播種面積出人意料地調(diào)高100萬英畝。
自周一以來，大豆期貨均價為每蒲9.72美元，為2020年8.99美元以來的最低平均價格，也是連續(xù)第三年8月中旬的價格低于9美元。如果考慮到通脹因素，9.72美元將會是2006年以來8月中旬的最低大豆均價。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)，2024/25年度美國大豆庫存用量比為12.76%，創(chuàng)下2019/20年度以來的最高值，遠高于上年的8.41%，也遠高于10年均值9.07%(圖1)。不過這一數(shù)據(jù)依然遠遠低于貿(mào)易戰(zhàn)期間的庫存用量比，例如2018/19年度(也是特朗普對華貿(mào)易戰(zhàn)的第一年)美國大豆庫存用量比飆升至30年來的最高點23.39%。
如果將8月份的庫存用量比和歷史價格關(guān)系進行比較，大豆期價應(yīng)當(dāng)在每蒲9.25美元至10美元之間。這似乎表明目前大豆價格已經(jīng)位于公允市場價格附近。但是市場人士對于美國農(nóng)業(yè)部的出口預(yù)測并不信任，從而破壞我們根據(jù)庫存用量比數(shù)據(jù)所推出的結(jié)論。考慮到今年是美國大選年，無論是誰最終上臺，中美貿(mào)易緊張關(guān)系都可能加劇而不是緩解。事實上，今年中國買家已經(jīng)顯著放慢訂購美國2024/25年度新豆，因為擔(dān)心特朗普上臺后可能對中國產(chǎn)品加征60%以上的關(guān)稅。
周四的美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，截至8月8日，中國訂購的2024/25年度美國大豆只有110萬噸，作為對比，去年同期為470萬噸，前年同期為965萬噸。
考慮到2024/25年度南美大豆有望豐收，特別是巴西大豆產(chǎn)量可能較本年度大幅提高，許多市場人士對于2024/25年度美國對華大豆出口前景持悲觀看法，這意味著美國大豆價格需要通過下跌來保持競爭力，以避免期末庫存進一步膨脹?？紤]到目前的價格已經(jīng)導(dǎo)致美國大豆種植收益為負，因此除非需求意外增長，否則美國農(nóng)戶很可能會在明年春季削減大豆種植面積。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
