加拿大政府10月18日宣布啟動(dòng)一項(xiàng)程序，允許加拿大企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)于從中國進(jìn)口的電動(dòng)汽車、鋼鋁制品等加征的關(guān)稅。加政府計(jì)劃對(duì)自中國進(jìn)口的“關(guān)鍵制造業(yè)“產(chǎn)品加征的附加稅也將可以申請(qǐng)減免。該消息一定程度上顯示中加貿(mào)易關(guān)系緩和，國內(nèi)菜系供應(yīng)前景憂慮動(dòng)搖，內(nèi)盤菜系加速下挫，其中周一菜粕(2479, 38.00, 1.56%)期貨大幅跳水領(lǐng)跌期市，主力2501合約一度大跌超過6%，菜油(8340, 2.00, 0.02%)主力合約期價(jià)觸及近一個(gè)月新低，最終持倉減超2萬手期價(jià)大幅收低3.23%。不過周二市場(chǎng)情緒緩和，棕櫚(7878, 112.00, 1.44%)油強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)之下，菜油跌勢(shì)暫歇，油脂板塊整體仍維持分化走勢(shì)，其中棕櫚油最強(qiáng)，豆油(7630, 36.00, 0.47%)次之，菜油相對(duì)弱勢(shì)，價(jià)差機(jī)會(huì)凸顯。
中加貿(mào)易摩擦反轉(zhuǎn)，菜系首當(dāng)其沖
三季度初加拿大宣布，對(duì)自華進(jìn)口電動(dòng)汽車加征100%附加稅于2024年10月1日正式生效，將于2024年10月22日對(duì)部分自華進(jìn)口鋼鋁制品加征25%附加稅。據(jù)商務(wù)部9月3日消息，加方不顧多方反對(duì)和勸阻，對(duì)自華進(jìn)口產(chǎn)品采取歧視性的單邊限制措施，中方對(duì)此強(qiáng)烈不滿、堅(jiān)決反對(duì)，擬將加方有關(guān)做法訴諸世貿(mào)組織爭端解決機(jī)制。9月9日，商務(wù)部公告，對(duì)原產(chǎn)于加拿大的進(jìn)口油菜籽(5208, 89.00, 1.74%)進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查。
據(jù)近年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年國內(nèi)油菜籽市場(chǎng)進(jìn)口依存度較高，2020年至2023年，我國菜籽進(jìn)口依存度由50%左右上升至60%以上。2023年海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年度國內(nèi)菜籽進(jìn)口總量為549.14萬噸，其中自加拿大進(jìn)口菜籽總量為505.02萬噸，占比達(dá)91.97%，為我國主要菜籽供應(yīng)來源。此前中加貿(mào)易摩擦下，市場(chǎng)對(duì)于后市中國菜籽供應(yīng)憂慮持續(xù)升溫，但隨著本次加拿大釋放軟化信號(hào)，菜系也同樣受到更大沖擊，菜粕基本回吐此前漲幅，而菜油受相關(guān)品種聯(lián)動(dòng)性支撐，仍相對(duì)堅(jiān)挺。
國內(nèi)菜籽、菜油供應(yīng)充足
今年中國油菜籽進(jìn)口量仍大幅攀升。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2024年9月油菜籽進(jìn)口量為80.6869萬噸，環(huán)比增加35.69%，同比上升151.17%，刷新歷史最高水平，高于去年12月創(chuàng)下的73.888萬噸。加拿大依然第一大供應(yīng)國，9月從加拿大進(jìn)口油菜籽78.3499萬噸，環(huán)比上升35.83%，同比增加161.76%。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2024年10月國內(nèi)進(jìn)口菜籽量仍維持偏高水平，具體來看，沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽預(yù)估到港船數(shù)6條，菜籽數(shù)量約39萬噸。四季度隨著氣溫降低，油脂消費(fèi)開始進(jìn)入季節(jié)性高峰期，菜油整體維持供需兩強(qiáng)格局。
另據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2024年10月18日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油、棕櫚油、菜油三大油脂商業(yè)庫存總量為205.19萬噸，較上周減少2.49萬噸，跌幅1.20%；同比去年同期下降7.05萬噸，跌幅3.32%。其中菜油庫存為40.6萬噸，環(huán)比下降2.96%，同比增長21.92%。
相關(guān)品種基本面邏輯分化
棕櫚油來看，棕櫚油基本面繼續(xù)提供利好支撐，10月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢(shì)，印度排燈節(jié)前有備貨需求，提振馬棕出口數(shù)據(jù)， MPOB將11月毛棕櫚油出口關(guān)稅維持在8%，同時(shí)印尼在生柴政策上仍有進(jìn)一步調(diào)整的預(yù)期，利好棕櫚油消費(fèi)。國內(nèi)來看，產(chǎn)地報(bào)價(jià)高企對(duì)國內(nèi)棕櫚油提供較強(qiáng)支撐，國內(nèi)進(jìn)口利潤低迷限制近月買船，且隨著長假結(jié)束國內(nèi)油脂需求表現(xiàn)一般，棕櫚油現(xiàn)貨性價(jià)比受高價(jià)影響表現(xiàn)不及豆、菜。
而豆系整體受成本端拖累，價(jià)格驅(qū)動(dòng)獨(dú)立性略弱于菜、棕。美農(nóng)報(bào)告維持豐產(chǎn)預(yù)期利空市場(chǎng)，美豆進(jìn)入收割期，后市供應(yīng)壓力逐漸凸顯，南美大豆(4521, -21.00, -0.46%)產(chǎn)區(qū)迎來降水，種植進(jìn)度正常推進(jìn)，CBOT大豆跌破1000關(guān)口。另國內(nèi)大豆到港高峰已過，十一節(jié)假期后油廠開工率開始向正?；貧w，不過四季度油脂消費(fèi)旺季之下豆油庫存難以積累。
近期行情研判
目前油脂板塊交易邏輯主要在于南美大豆產(chǎn)量預(yù)期以及東南亞棕櫚油產(chǎn)量及生柴政策調(diào)整。隨著美豆進(jìn)入收割期，豐產(chǎn)利空逐步被市場(chǎng)所消化，而今年出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象概率有所增加，延續(xù)時(shí)間或至明年一季度，按此前年度統(tǒng)計(jì)，拉尼娜造成南美大豆產(chǎn)量不及預(yù)期概率較高，該憂慮將支撐美豆底部空間。棕櫚油來看，四季度產(chǎn)地進(jìn)入減產(chǎn)周期，馬來及印尼棕櫚油庫存均維持相對(duì)低位，后續(xù)供應(yīng)向緊將持續(xù)支撐產(chǎn)地價(jià)格，同時(shí)印尼生柴政策仍存在變數(shù)，給予市場(chǎng)波動(dòng)空間。菜油當(dāng)前維持供需相對(duì)寬松格局，隨著中加貿(mào)易關(guān)系緩和，菜油短期缺乏新的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素，以跟隨棕、豆油運(yùn)行為主。對(duì)于后市，我們認(rèn)為油脂將繼續(xù)維持分化運(yùn)行，棕櫚油相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，豆油次之，菜油相對(duì)較弱，可考慮做縮菜棕、菜豆價(jià)差。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
