11月，盡管美聯(lián)儲如期降息，但由于美國政治環(huán)境的復雜性，當選總統(tǒng)的財稅政策成為影響2025年市場的重要變量，未來貨幣政策的不確定性顯著加大，多位分析師也下調了美聯(lián)儲降息次數的預測。
下調美聯(lián)儲明年降息預期
數據顯示，市場研究機構已經削減了對于美聯(lián)儲12月大幅降息的預期，目前預期降息25個基點的概率為65%，一周前該數字為83%。最新調整預測的金融機構，包括了巴克萊銀行、道明銀行。這兩家銀行的研究部門均提及，當選政府可能對移民實施更嚴格的限制并提高進口關稅，這些政策可能會刺激通脹并改變美聯(lián)儲的利率路徑。
道明銀行預計，美聯(lián)儲在評估新政策對通脹和經濟增長可能造成的影響時，會暫停降息，預計美聯(lián)儲將在明年1月至7月期間維持利率穩(wěn)定。巴克萊銀行則上調美國明年的通脹預期，預測美聯(lián)儲將在2025年降息2次，此前預估為3次。
此前，野村證券經濟學家已將美聯(lián)儲2025年的降息次數從4次調整至1次；德意志銀行則預計，美聯(lián)儲可能會在12月放緩甚至暫停降息，以觀察政策對經濟的影響。
美聯(lián)儲獨立性或承壓
在降息預期下調之際，近日特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示支持總統(tǒng)干預美聯(lián)儲政策的想法，更讓市場研究機構進一步調低美聯(lián)儲在新政府施政下的影響潛力。
上周，美國猶他州共和黨參議員邁克·李在社交媒體上呼吁美聯(lián)儲“聽命于總統(tǒng)”。作為回應，馬斯克8日發(fā)布了“100”表情符號，表示完全贊同。馬斯克的評論雖簡短，卻反映了可能在下屆政府中對美聯(lián)儲獨立性形成的更廣泛壓力。而美聯(lián)儲的獨立性傳統(tǒng)，旨在賦予中央銀行完全根據美國經濟未來的健康狀況來制定貨幣政策的能力。
10月7日，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，就算新政府要求他辭職，他也不會辭職，因為“法律不允許”。這標志著美聯(lián)儲主席與當選總統(tǒng)之間可能充滿爭議關系。
雙線資本CEO杰弗里·岡拉克認為，一旦共和黨掌控眾議院和參議院，當選政府財政操作空間更大。他警告，若美國新政府在財政上“放開手腳”，美國財政赤字和國債規(guī)模將大增，可能使長期利率上升，對美聯(lián)儲政策形成阻礙。
美利率長期高位概率較高
“美國利率或將在較長時間保持高位（high for longer），低利率不是這個時代的底色?！敝薪鸸驹谧钚碌难袌笾蓄A測，新一屆美國政府的政策是影響2025年的重要變量，美聯(lián)儲可以繼續(xù)降息，但降息空間將減小，美聯(lián)邦基金利率或將下調至3.75%~4%，然后停止降息。這一水平比疫情前的中性利率高約150個基點，也高于目前市場的一致預期。
著名投資人斯坦利·德魯肯米勒也指出，如果美聯(lián)儲低估了通脹的持續(xù)性，并持續(xù)采取寬松政策，可能會在中長期內影響經濟的穩(wěn)定性。他認為，鮑威爾應更加關注經濟的長期穩(wěn)定，而非短期的增長目標。
此前，美國傳奇投資人、億萬富翁對沖基金經理保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）表示，已經將投資組合調整為更多的通脹交易。他正持有黃金、比特幣和大宗商品，以對沖通脹風險。瓊斯預測，下一任總統(tǒng)將不得不解決不斷膨脹的債務問題，否則債券市場可能會出現拋售，屆時10年期國債收益率或進一步上漲。
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