6月棉花市場利好消退下的供需博弈
來源：全球紡織網(wǎng)
時間：2025-06-20 10:17:39
宏觀利好點燃棉價短期上行引擎
上周，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議的成功舉行，宛如一劑強心針注入市場，極大地提振了市場參與者的信心。受此積極情緒驅(qū)動，國內(nèi)棉花價格一改平淡走勢，呈現(xiàn)出偏強波動態(tài)勢。然而，不容忽視的是，當前正值國內(nèi)外棉紡消費淡季，這使得上游需求的支撐力度頗為有限。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，3128B級皮棉現(xiàn)貨價格攀升至 14810元/噸，周環(huán)比上漲 1.28%。在期貨市場，本周鄭棉主力09合約延續(xù)上周末的反彈勢頭，不斷向上突破，再創(chuàng)階段性新高，最高觸及13600元/噸。但需警惕的是，日線級別技術指標已出現(xiàn)頂背離跡象，預示著高位回調(diào)風險正在逐步積聚。
供需博弈 國內(nèi)外格局分化暗藏市場玄機
國內(nèi)：種植向好與需求疲弱的矛盾交織
從種植層面來看，國內(nèi)棉花種植形勢整體樂觀。中國棉花協(xié)會數(shù)據(jù)表明，今年全國棉花種植面積達到4482.3萬畝，且目前棉花長勢良好。其中，新疆作為我國棉花的核心產(chǎn)區(qū)，種植面積達4090萬畝，同比增長3.3% ，加之當?shù)貧鉁仄撸瑸槊藁ㄉL創(chuàng)造了有利條件，當前南疆部分地區(qū)的棉花已順利進入現(xiàn)蕾期；黃河流域、長江流域的棉花種植面積則保持相對穩(wěn)定。
反觀需求端，卻陷入了困境。截至6月13日，主流地區(qū)紡企開機負荷僅為72.2%，環(huán)比下降2.43% 。內(nèi)地中小型紡企因訂單不足，開機率大幅下調(diào)至5-6成；而新疆紡企開機情況相對平穩(wěn)，維持在8 - 9成。當前棉紡市場正處于消費淡季，終端需求表現(xiàn)平淡，印染、織布行業(yè)開機率普遍偏低，庫存持續(xù)高企，內(nèi)外貿(mào)訂單均較為匱乏。雖然有少量秋冬訂單處于打樣階段，但后續(xù)訂單的獲取存在較大不確定性。在庫存方面，進口棉到港量稀少，港口庫存呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。據(jù) Mysteel 調(diào)研數(shù)據(jù)，截至6月12日，進口棉主要港口庫存為44.31萬噸，周環(huán)比下降3.19%，進一步刷新了18個月以來的低點。
國際：弱勢震蕩與供需調(diào)整的雙重影響
國際棉價在上周維持弱勢震蕩格局。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，在2025年5月30日-6月5日期間，美國2024/25年度陸地棉凈出口簽約量和裝運量均出現(xiàn)大幅減少，這表明國際棉花市場需求依舊未見明顯改善。不過，近期原油價格的持續(xù)走高帶動了商品市場整體行情，在此背景下，國際棉花價格或?qū)⒏S外圍市場波動。
美國農(nóng)業(yè)部6月發(fā)布的全球供需預測顯示，2025/26年度美國棉花產(chǎn)量、期初和期末庫存均有所下調(diào)，消費量、進口量和出口量則與上月持平。受三角洲地區(qū)大量降雨以及播種延遲等因素影響，美棉收獲面積下調(diào)2%至819萬英畝，全國平均單產(chǎn)也較上月下調(diào)超1%，降至每英畝820磅，產(chǎn)量預計下調(diào)至304.8萬噸，成為過去十年產(chǎn)量第二低的年度收成。從全球范圍來看，2025/26年度產(chǎn)量、消費量、期初和期末庫存、貿(mào)易量均出現(xiàn)下調(diào) 。盡管供需均有下調(diào)，但整體市場仍維持寬松預期，產(chǎn)業(yè)壓力顯著。
多空交織 棉價后市充滿機遇與挑戰(zhàn)
隨著宏觀利好情緒的逐漸消退，市場焦點將重新回歸棉花基本面。本年度末商業(yè)庫存持續(xù)去庫，供應偏緊預期對棉花價格形成了一定支撐。然而，需求端開機負荷下調(diào)、成品庫存不斷增加等因素，使得短期棉價向上突破面臨較大壓力。近期，原油價格的上漲帶動聚酯等原料價格上行，同時短纖工廠減產(chǎn)預期升溫，滌綸短纖價格出現(xiàn)階段性上漲。若化纖行情持續(xù)大幅走高，或?qū)γ迌r起到一定的提振作用。
值得重點關注的是，截至5月底，我國棉花商業(yè)庫存雖處于持續(xù)下降狀態(tài)，但仍高于去年同期水平。若后期商業(yè)庫存繼續(xù)走低，在三季度有可能引發(fā)市場對庫存問題的炒作。
6月美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的2025/26年度第二份全球棉花供需預測報告整體偏多，美棉產(chǎn)量調(diào)減，中國棉花產(chǎn)量增加的部分被其他國家的減產(chǎn)所抵消。后續(xù)棉花價格走勢還需緊密關注棉花生長期的天氣情況，這一因素將成為影響棉花產(chǎn)量和價格的關鍵變量。在多空因素相互交織的背景下，棉價后市既充滿挑戰(zhàn)，也蘊含著機遇，市場參與者需密切關注各類因素變化，以把握投資和經(jīng)營機會。
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