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美國經(jīng)濟(jì)增速先快后慢 
來源:admin
作者:admin
時(shí)間:2002-04-04 09:11:00
   美國高盛集團(tuán)美國經(jīng)濟(jì)研究部主任達(dá)德利博士很忙,約訪他很不容易。日前,他利用去瑞士開會之前的時(shí)間接受了本報(bào)記者采訪??粗旁谵k公室的旅行行裝,記者單刀直入地提出了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景問題。 
    達(dá)德利的回答也直截了當(dāng):美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入穩(wěn)定復(fù)蘇階段,再次陷入衰退的可能性很校同以往相比,這次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增長速度先快后慢,具體地說就是美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率在今年上半年可望達(dá)到4%,但到下半年將會減緩到2.5%。由于美國最近公布的各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞,高盛近來已經(jīng)數(shù)次調(diào)高對美國經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測。高盛對美國經(jīng)濟(jì)在今年第一、二、三和四季度的增長率預(yù)測就分別由原來的2.5%、4%、2%和2.5%調(diào)高為5.0%、3.0%、2.5%和2.5%。 
    作為高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,達(dá)德利對美國經(jīng)濟(jì)的研究功底深厚,美聯(lián)儲也曾多次就美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題向他進(jìn)行咨詢。他指出,在這次經(jīng)濟(jì)衰退期間,美國工商企業(yè)庫存下降幅度很大,致使企業(yè)庫存遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美國工商企業(yè)目前已開始恢復(fù)庫存,特別是制造行業(yè)的企業(yè)正大幅增加生產(chǎn),預(yù)計(jì)這種繁榮狀況將使美國經(jīng)濟(jì)在今年上半年出現(xiàn)高速增長。不過,美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了這種由庫存恢復(fù)拉動(dòng)的短暫高速經(jīng)濟(jì)增長之后,很可能又會進(jìn)入相對減緩的增長期。 
    他認(rèn)為,今后美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度仍將受到以下因素的制約。首先是國內(nèi)消費(fèi)需求難以旺盛,預(yù)計(jì)全年零售總額的增長率在2%至2.5%之間。美國國內(nèi)消費(fèi)需求保持增長是這次經(jīng)濟(jì)衰退較為輕的重要因素,所以即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不一定就會促使消費(fèi)開支大增。以往經(jīng)驗(yàn)表明,失業(yè)狀況在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的一段時(shí)期內(nèi)仍會惡化。盡管美國失業(yè)人數(shù)在今年1、2月份有所下降,但這并不能表明是就業(yè)狀況改善的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)增速減緩和生產(chǎn)力得到較快增長,失業(yè)率最高可能要上升到6%。就業(yè)前景不明朗必然會影響到人們的工資收入和消費(fèi)開支。同樣,美聯(lián)儲去年持續(xù)大幅降息曾一度活躍了房屋抵押貸款再融資活動(dòng)。隨著美國利率有可能轉(zhuǎn)降為升,房屋抵押貸款再融資活動(dòng)有可能減弱。此外,能源價(jià)格近期出現(xiàn)上揚(yáng)和股票價(jià)格前一段時(shí)期大跌在一定程度上也會制約消費(fèi)需求。 
    其次是工商企業(yè)投資不振,預(yù)計(jì)工商企業(yè)投資今年的增長率在2%至2.5%之間。盡管美聯(lián)儲去年多次大幅降低利率,但是資本市場融資條件似乎并沒有出現(xiàn)明顯改善。一方面,工商企業(yè)的開工率仍然不高,利潤前景也相對黯淡。另一方面,部分企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)仍處于較高水平,加上中長期利率處于升勢加大了企業(yè)籌資成本,所以這會進(jìn)一步制約工商企業(yè)投資的增長。 
    最后是貿(mào)易赤字居高不下將抑制美國經(jīng)濟(jì)增長。自1995年以來,美元地位持續(xù)堅(jiān)挺影響到美國出口競爭力,結(jié)果是美國的進(jìn)口增速大大高于出口。經(jīng)合組織估計(jì),美國出口在世界市場中的份額在2001年下降了5%。美國今年1月份貿(mào)易赤字大幅上升的現(xiàn)實(shí)顯示,美國貿(mào)易赤字在2002年也許不會出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)貿(mào)易赤字將會使美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率在2002年減少0.75%。 
    在談到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對通貨膨脹的影響時(shí),達(dá)德利說,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對通貨膨脹的影響在近期內(nèi)不大,特別是經(jīng)濟(jì)增速可望在今年下半年減緩,在一定程度上會減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫?。?dāng)然,美國通貨膨脹壓力不大同樣也得益于美國生產(chǎn)力持續(xù)增長,因?yàn)樯a(chǎn)力的提高降低了單位勞動(dòng)成本。盡管美聯(lián)儲去年連續(xù)11次降低利率,特別是在“9·11”事件以后連續(xù)幾次大幅下調(diào)利率,但是這并不意味著美國貨幣政策過度寬松??偟目磥?,由于美國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇和失業(yè)狀況難以得到明顯改善,所以美國貨幣政策近期的重點(diǎn)將更多地放在維持經(jīng)濟(jì)增長方面,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在決定提高利率的過程中將變得更為謹(jǐn)慎和具有更大耐性,在最終需求沒有出現(xiàn)穩(wěn)定回升之前是不會輕易大幅提高利率的。