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    此間出版的《光明日報》７日刊登了孫曉青撰寫的題為“歐元升值存在不穩(wěn)定因素”的文章。文章說，未來國際資本的流動將更難以駕馭，歐元體系能否維持金融市場的穩(wěn)定，還很難說。 
    文章說，歐元無論處于弱勢還是升值，都是被動的，主要受美元的影響。１９９９年１月歐元啟動后持續(xù)走軟，原因主要是金融市場對美元高估、美國經(jīng)濟(jì)景氣及國際資本流向使美元需求過大，美元持續(xù)升值，從而使歐元呈弱勢。歐元今年“時來運(yùn)轉(zhuǎn)”，也主要是美元因素所致。歐元雖然升值，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并未發(fā)生多大變化。發(fā)生變化的是美國，其經(jīng)濟(jì)波動及多起金融丑聞，影響對美投資信心，美元因需求減少而走軟。美國貿(mào)易和經(jīng)常項(xiàng)目的“雙赤字”問題也影響了美元堅挺?！埃埂ぃ保薄笔录?，布什政府開支急劇增加，高額赤字帶來潛在通脹壓力，使美元匯率受到“雙重壓迫”。 
    文章指出，歐美金融實(shí)力差距較大。歐盟為擴(kuò)大歐元流通，采取擴(kuò)大并統(tǒng)一歐洲金融市場的措施，使歐元區(qū)１２國匯率風(fēng)險消除、交易成本下降。歐洲金融一體化得到資本市場和跨國公司的支持，并使自身地位明顯上升。歐元進(jìn)入現(xiàn)金流通后，尤其今年下半年歐洲各國貨幣退出流通后，歐元的國際儲備貨幣作用明顯增大。 
    文章認(rèn)為，歐元匯率的走勢也面臨一些不確定因素。首先是美國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整能力以及突發(fā)事件等因素的影響。其次是歐洲自身問題，如失業(yè)、消費(fèi)疲軟、高稅收高福利等問題的制約。此外，歐元區(qū)還不是政治實(shí)體，政治事件也可能引起歐元匯率波動。再者，歐洲欲借助貨幣聯(lián)盟實(shí)力，擴(kuò)大歐元區(qū)地緣經(jīng)濟(jì)影響，增加發(fā)言權(quán)，然而東擴(kuò)也將引發(fā)新的政治經(jīng)濟(jì)問題，從而影響歐元匯率走勢。 
    文章說，歐元對美元的匯率能否保持穩(wěn)定，最終取決于歐美金融關(guān)系，這需要?dú)W美協(xié)調(diào)金融政策。歐元區(qū)對目前美元的下跌幅度并不十分擔(dān)心，但對美元的貶值趨勢已很警惕。歐美維持目前的歐元對美元匯率，暫時符合雙方的利益。歐元如急劇升值，將引發(fā)美國赤字風(fēng)險，美元出現(xiàn)硬著陸，這不利于歐元區(qū)貿(mào)易，也損害美國融資能力，雙方都難以接受。而美元如急劇下跌，歐元區(qū)貿(mào)易、投資和就業(yè)都將受到?jīng)_擊。 
    文章最后說，在歐洲央行和美聯(lián)儲協(xié)調(diào)下，國際匯市目前相對穩(wěn)定，但這種協(xié)調(diào)能否有效防范金融風(fēng)險還是個問題。首先，歐美央行的目標(biāo)不同，歐洲央行奉行穩(wěn)定物價的中期目標(biāo)，而美聯(lián)儲還要顧及經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。如果歐美景氣趨勢不同步，就可能引起資本市場和匯率波動。其次，歐美金融協(xié)調(diào)程度取決于自身利益需要。這種“即興協(xié)調(diào)”沒有法律制度保障，各自為政。此外，預(yù)計未來國際資本流動量將增大而更難駕馭，如果全球３０％━４０％的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)向歐元，大國央行的協(xié)調(diào)能力、歐元體系的自身完善和對外協(xié)調(diào)機(jī)制等能否維持金融市場的穩(wěn)定，還很難說。