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歐央行在降息問題上開了一個(gè)“不允許”的先例，即偏袒一個(gè)國家。而這同時(shí)等于懲罰了其他經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康、國家預(yù)算赤字控制較好的國家 
　　歐央行這次降息首先是為了照顧德國的經(jīng)濟(jì)困境。施羅德在其第二個(gè)任期開始后，仍不肯推行早就該進(jìn)行的結(jié)構(gòu)改革，削減過高的福利開支，反而以增發(fā)國債、提高稅費(fèi)繼續(xù)維持原先的體制，為此，老百姓怨聲載道，經(jīng)濟(jì)界齊聲反對，對經(jīng)濟(jì)前景毫無信心，更沒有投資興趣 
　　歐洲中央銀行(以下簡稱“歐央行”)12月5日在法蘭克福宣布降息。它把各商業(yè)銀行向歐央行貸款交易的“主要再籌資交易”(也就是“證券回購交易”)的利率從3.25%降到2.75%，也就是0.50個(gè)百分點(diǎn)(或稱50個(gè)基本點(diǎn))。這是歐央行13個(gè)月以來的首次降息行動(dòng)，降的幅度也不算小。 
　　歐央行行長杜伊森貝赫在解釋這次降息的理由時(shí)說，歐央行要通過降息發(fā)送歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景，以此阻止經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢，從而增強(qiáng)各界的信心。對這項(xiàng)決定表示歡迎的是政府，尤其是德國政府。施羅德總理說，這是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)政策信號。但金融界和輿論界卻對這次行動(dòng)多持批評態(tài)度，認(rèn)為它不但無效，而且有害。因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩，甚至下滑的癥結(jié)不在利率，而是在結(jié)構(gòu)改革不力方面。 
　　歐央行屈服大國壓力 
　　按照金融常識，中央銀行的主導(dǎo)利率是調(diào)控市場現(xiàn)金流通量、控制通貨膨脹的手段，從而間接地影響企業(yè)投資規(guī)模。一般說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上升，甚至出現(xiàn)過熱苗頭時(shí)，中央銀行要提高利率，反之則要降低利率，放松銀根。 
　　保衛(wèi)歐元幣值的穩(wěn)定本來是歐央行的第一任務(wù)。但從目前歐元區(qū)內(nèi)的貨幣流通量來說已經(jīng)超標(biāo)，而不是貨幣量太少阻礙經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的問題。1998年歐央行首次確定年貨幣增發(fā)比例時(shí)定的是4.5%，但一年半以來的貨幣增發(fā)量已超過這一指標(biāo)達(dá)到年率7.1%。換言之，市場上流通的貨幣量足夠多了。而通貨膨脹率本來的控制指標(biāo)是每年2%，但在目前經(jīng)濟(jì)不振的形勢下，卻已經(jīng)達(dá)到了2.2%(11月)，相對說已經(jīng)很高了。按理說為保衛(wèi)歐元幣值的穩(wěn)定，歐央行不應(yīng)該再放松銀根，原先的利率已經(jīng)夠低的了。 
　　那么，為什么歐央行要在現(xiàn)在采取這一步驟呢？這是歐央行遷就或說向有關(guān)的幾個(gè)國家政府壓力屈服的結(jié)果。央行和政府從來就是一對矛盾，經(jīng)濟(jì)發(fā)展乏力時(shí)政府往往歸咎于利率太高，壓央行降息。曾任聯(lián)邦德國總理的施密特說過一句著名的話：“寧要5%的通脹率，不要5%的失業(yè)率?！睋Q言之，要犧牲幣值去促進(jìn)就業(yè)。1999年，當(dāng)時(shí)的德國財(cái)政部長拉方丹對歐央行施加強(qiáng)大壓力，要后者降息。歐央行沒有頂住壓力，于1999年4月把主導(dǎo)利率從3%降到2.5%。但事實(shí)很快證明此舉造成物價(jià)上漲加速，經(jīng)濟(jì)卻沒增長多少，歐央行遂于當(dāng)年11月又把利率提了上去。 
　　歐央行現(xiàn)在雖沒承受當(dāng)年那么大的壓力，但恰恰是幾個(gè)主要的大國一直不肯認(rèn)真地完成自己削減財(cái)政赤字的任務(wù)，卻把眼睛盯在利率上。前個(gè)時(shí)期，法國、意大利、德國連同歐監(jiān)委員會(huì)主席普羅迪接二連三地向《穩(wěn)定公約》發(fā)起挑戰(zhàn)，紛紛要求放寬預(yù)算赤字限制，就是一項(xiàng)明證。一個(gè)政府首腦公開說，降息的一大好處就是國債的付息負(fù)擔(dān)減輕。 
　　降息副作用在所難免 
　　值得指出的是，歐央行這次降息首先是為了照顧德國的經(jīng)濟(jì)困境。施羅德在其第二個(gè)任期開始后，仍不肯推行早就該進(jìn)行的結(jié)構(gòu)改革，削減過高的福利開支，反而以增發(fā)國債、提高稅費(fèi)繼續(xù)維持原先的體制，為此，老百姓怨聲載道，經(jīng)濟(jì)界齊聲反對，對經(jīng)濟(jì)前景毫無信心，更沒有投資興趣。目前，這個(gè)歐洲第一經(jīng)濟(jì)大國被稱為“歐洲病人”，歐央行的降息實(shí)際是為德國“救駕”的行動(dòng)。瑞士的《新蘇黎世報(bào)》指出，歐央行在這里開了一個(gè)“不允許”的先例，即偏袒一個(gè)國家。而這同時(shí)等于懲罰了其他經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康、國家預(yù)算赤字控制較好的國家。西班牙、愛爾蘭、荷蘭等國本不需要降息，降息則有可能促使他們國內(nèi)的通貨膨脹加劇。 
　　德國的《法蘭克福匯報(bào)》一針見血地指出，降息的另一個(gè)副作用是變相鼓勵(lì)像德國這樣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的國家維持走老路。拿了降息的“令箭”，它們將更不會(huì)努力去改變不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，最后的結(jié)果還是沉疴難起。 
　　作為歐央行行長的杜伊森貝赫當(dāng)然明白這里的道理。他的降息決定如同1999年的那一次一樣，實(shí)際是告訴各有關(guān)國家的首腦：“我能做的都做了，現(xiàn)在該看你們的了?！倍乓辽惡彰鞔_說，歐央行的利率已經(jīng)低到前所未有的低點(diǎn)，沒有再降的余地了。杜伊森貝赫把球踢給了施羅德們。施羅德們恐怕也不是不明白這個(gè)道理，但怕的是不愿意明白。