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          三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及2003年經(jīng)濟(jì)政策取向（中）
        　國(guó)家計(jì)委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組　
　　一些消費(fèi)熱點(diǎn)處于加快醞釀過程中，對(duì)活躍消費(fèi)、提高消費(fèi)者信心將起積極作用 
　　盡管整個(gè)消費(fèi)需求的內(nèi)在穩(wěn)定增長(zhǎng)機(jī)制還未最終形成，但汽車、旅游、住房等新興熱點(diǎn)在政策的刺激和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)下，有望進(jìn)入快速穩(wěn)定增長(zhǎng)軌道，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)正逐步提高。這些消費(fèi)熱點(diǎn)的逐漸形成不僅將活躍市場(chǎng)，而且會(huì)通過消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，加快我國(guó)制造業(yè)和相關(guān)服務(wù)的快速增長(zhǎng)。 
　　明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的制約性因素主要有：固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)難度加大固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)在拉動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮了重要作用，但是明年繼續(xù)保持這種高速度的難度在加大。首先是支撐最近兩年固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)的房地產(chǎn)開發(fā)投資受一系列因素的影響，已經(jīng)明顯減速，其增長(zhǎng)率已由今年4月份時(shí)的40％左右，回落至目前的25％左右。導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅回落的主要原因在于房地產(chǎn)投資的需求拉動(dòng)因素已經(jīng)明顯減弱，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年1至8月份，全國(guó)商品房空置面積同比增長(zhǎng)14.1％，增幅比去年同期提高13.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，空置一年以上商品房面積為4397萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)11.5％。8月份，商品房空置面積分類指數(shù)為98.42，比去年同期增加6.80點(diǎn)。1－8月商品房竣工面積增長(zhǎng)高于銷售面積增長(zhǎng)3.7個(gè)百分點(diǎn)。商品房空置面積的不斷上升反映了房地產(chǎn)的市場(chǎng)需求有所降溫，這對(duì)房地產(chǎn)供給（投資）的增長(zhǎng)是一個(gè)很大的抑制因素。另外，房地產(chǎn)投資的資金來(lái)源也將趨緊，房地產(chǎn)投資的資金來(lái)源中定金及預(yù)付款和銀行貸款是最主要的，隨著銷售面積增長(zhǎng)的放緩和年底銀行資金回收，這部分資金的增長(zhǎng)也將放慢，這對(duì)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)也是一個(gè)制約因素。 
　　其次，固定資產(chǎn)投資中的基本建設(shè)投資對(duì)國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金依賴程度較高，其快速增長(zhǎng)有賴于預(yù)算內(nèi)資金支持力度的進(jìn)一步加大，由于今年這部分資金的增長(zhǎng)已經(jīng)很快，增幅達(dá)到62.1％，形成了很高的基數(shù)，明年繼續(xù)大幅提高的難度較大。另外由于財(cái)政收入增速的趨緩，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)突出出來(lái)，大規(guī)模擴(kuò)張這方面的財(cái)政支出也會(huì)因此受到很多限制。而缺少了國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金的有力支持，基本建設(shè)投資增長(zhǎng)肯定會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落。 
  　三是更新改造投資則受市場(chǎng)狀況的影響較大，趨勢(shì)比較難以把握。今年更改投資表現(xiàn)不夠理想的主要原因在于第三產(chǎn)業(yè)特別是郵電通信業(yè)的更改投資大幅下降，這與電信業(yè)今年進(jìn)行的改革有一定的關(guān)系。目前電信業(yè)改革已經(jīng)告一段落，新一輪的競(jìng)爭(zhēng)即將展開，由此將很有可能帶動(dòng)明年更改投資出現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)。 
　　綜合以上分析，明年我國(guó)的固定資產(chǎn)投資可能呈現(xiàn)出小幅回落的特征。預(yù)計(jì)全年國(guó)有和其他固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)在15％左右。 
　　明年將會(huì)繼續(xù)面臨通貨緊縮的壓力通貨緊縮與有效需求不足緊密相關(guān)，是我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一種需要高度重視的長(zhǎng)期趨勢(shì)。一些學(xué)者從貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)來(lái)判斷當(dāng)前是否存在通貨緊縮。在我國(guó)當(dāng)前情況下，貨幣指標(biāo)存在較多的“擾動(dòng)因素”，特別是用貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率是否大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之和來(lái)判定貨幣供應(yīng)是否充足，是不恰當(dāng)?shù)摹Ｅ袛嗤ㄘ浘o縮最重要的依據(jù)是物價(jià)是否出現(xiàn)持續(xù)性下降，而且持續(xù)時(shí)間超過2個(gè)季度。從這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，目前的確存在通貨緊縮問題。居民消費(fèi)價(jià)格自去年9月份開始下降，已持續(xù)下降近1年，今年一季度GDP增長(zhǎng)7.6％，二季度則上升為8％，而居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)則呈相反的走勢(shì)，一季度平均下降0.6％，二季度平均下降1.1％，7月和8月份各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)仍然較為強(qiáng)勁，但物價(jià)下降的趨勢(shì)并沒有得到根本抑制，分別為－0.9％和－0.7％。同期生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)降幅更大，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。如果再?gòu)牧闶蹆r(jià)格指數(shù)看，情況更是如此，1997年以來(lái)，零售價(jià)格指數(shù)僅個(gè)別月份呈正增長(zhǎng)，也就是說，即使是2000年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)機(jī)時(shí)零售價(jià)格指數(shù)仍然是持續(xù)下降的，只是呈階段性的減緩趨勢(shì)。到去年下半年，各種價(jià)格指數(shù)在外需增長(zhǎng)有所減弱及政策性效應(yīng)集中釋放后，再次歸于跌勢(shì)。由此，我們得出這樣的基本結(jié)論，自1997年10月開始出現(xiàn)通貨緊縮趨勢(shì)以來(lái)，通貨緊縮一直存在，只是受宏觀政策和外部環(huán)境改善的影響，一段時(shí)間（如2000年至2001年上半年）被暫時(shí)掩蓋了或被部分抑制了。產(chǎn)生通貨緊縮的原因主要不是短期因素，而是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性矛盾交互作用的結(jié)果，解決通貨緊縮要標(biāo)本兼治，但重在治本，即通過加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制創(chuàng)新來(lái)建立促進(jìn)內(nèi)需持續(xù)快速增長(zhǎng)的新機(jī)制。另外，當(dāng)前我國(guó)面臨的通貨緊縮與世界經(jīng)濟(jì)正步入新的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期所新產(chǎn)生世界性的生產(chǎn)過剩有明顯的關(guān)聯(lián)。明年，隨著結(jié)構(gòu)矛盾的進(jìn)一步顯現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的加快（短期可能會(huì)通過增加失業(yè)，減小消費(fèi)來(lái)加劇通貨緊縮），以及世界性的需求不足也會(huì)對(duì)我國(guó)的需求增長(zhǎng)產(chǎn)生壓力，通貨緊縮壓力依然較大。預(yù)計(jì)明年物價(jià)水平將在0增長(zhǎng)左右徘徊。 
　　有一點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)，通貨緊縮并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退或蕭條，我國(guó)的通貨緊縮實(shí)際上反映為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的適度下降或持續(xù)調(diào)整，這就是所謂的“縮長(zhǎng)”現(xiàn)象（經(jīng)濟(jì)適度快速增長(zhǎng)與通貨緊縮并存）。在中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制慢變的過程中，貨幣增長(zhǎng)以及利率政策本身與物價(jià)走勢(shì)的關(guān)系趨弱，主要是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣經(jīng)濟(jì)之間存在明顯的脫節(jié)，或者講貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制失靈，因此，從貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率來(lái)判斷是否存在通貨緊縮是難以得出正確結(jié)論的。 
　　另外，明年的就業(yè)壓力將會(huì)繼續(xù)增大，將對(duì)明年的消費(fèi)增長(zhǎng)繼續(xù)形成壓力，估計(jì)明年消費(fèi)增長(zhǎng)與今年持平。 
　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍存在著不確定性今年全球經(jīng)濟(jì)雖然很快克服了去年短暫的衰退而出現(xiàn)了復(fù)蘇，但復(fù)蘇的力度很弱，復(fù)蘇中還不斷有反復(fù)出現(xiàn)。如美國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還高達(dá)5.0％，二季度就陡降至1.1％，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)也下調(diào)至2.2％。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)又受到一系列公司丑聞以及股市重挫的打擊，作為支撐過去十幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要力量的外國(guó)投資者也開始撤離美國(guó)，加之布什大張旗鼓地發(fā)動(dòng)所謂“先發(fā)制人”的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)使國(guó)內(nèi)安全形勢(shì)驟然緊張，國(guó)際石油市場(chǎng)也聞風(fēng)而漲，今年8月份國(guó)際石油市場(chǎng)油價(jià)一度漲到每桶30美元，達(dá)到15個(gè)月以來(lái)的最高水平。所有這些使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景被蒙上了一層陰影，已有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談?wù)摮霈F(xiàn)“雙谷蕭條”的可能。從現(xiàn)在的各種情況來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即使不再陷入蕭條，也很難在短期內(nèi)走上復(fù)蘇的康莊大道，明年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)在磕磕碰碰中蹣跚而行。美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年有一特殊之處是，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，但其吸納進(jìn)口的能力卻沒有下降。歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景同樣不樂觀，受長(zhǎng)期性結(jié)構(gòu)問題與高失業(yè)率的影響，歐洲經(jīng)濟(jì)如同一部老舊的機(jī)器，雖不致停止運(yùn)轉(zhuǎn)，但也決不會(huì)快到哪去。另外，由于歐元區(qū)貨幣政策由以反通貨膨脹聞名的歐洲央行掌握，財(cái)政政策則受制于馬約中赤字不超過3％的條款規(guī)定，歐元區(qū)各國(guó)政府運(yùn)用財(cái)政貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力受到很大限制。因此歐洲經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一段時(shí)期也難以取得超越美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與中國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為緊密的另一大經(jīng)濟(jì)體日本也一直掙扎在衰退的邊緣，其宏觀經(jīng)濟(jì)政策已基本處于無(wú)計(jì)可施的地步。困擾其十幾年之久的金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)問題的解決目前還沒有眉目，最近東京證交所“日經(jīng)股指”一直在18年來(lái)的低谷徘徊，更加加劇了解決這一問題的難度。在內(nèi)需增長(zhǎng)疲弱的情況下，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)基本上是由外需特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)決定，因而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不好勢(shì)必影響到日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景。今明兩年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的亮點(diǎn)仍在亞洲地區(qū)，根據(jù)亞行發(fā)布《2002年亞洲發(fā)展展望》報(bào)告中的預(yù)測(cè)，今年亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從去年的3.7％上升到4.8％，而明年亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)5.7％。因而不斷發(fā)展著的亞洲區(qū)域內(nèi)貿(mào)易將對(duì)中國(guó)產(chǎn)品出口起到重要的支撐作用。 
　　世界經(jīng)濟(jì)緩慢的復(fù)蘇前景將不可避免地對(duì)我國(guó)明年的出口形勢(shì)產(chǎn)生影響，雖然較強(qiáng)勁的亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)和中國(guó)入世有利于幫助克服一部分消極影響，但明年繼續(xù)保持出口高增長(zhǎng)仍會(huì)有一定的困難，預(yù)計(jì)明年出口增長(zhǎng)將呈穩(wěn)中趨降的態(tài)勢(shì)，全年出口增長(zhǎng)將降至10％左右。 
　　總體看來(lái)，明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將受到投資和出口增長(zhǎng)趨緩的影響會(huì)比今年略有下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為7.3至7.6％。