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　　雖然最近能源價格連續(xù)走低，但全球范圍內(nèi)不斷上升的勞動力成本仍可能觸發(fā)新一輪通脹，工資的加速上漲讓中央銀行不情愿進行投資者所期待的降息。對全球的工人們來說，口袋的錢越多越好，但對于投資者來說，央行繼續(xù)加息則意味著更難在市場上賺到錢。

　　在美國，今年第三季度單位勞動力成本出現(xiàn)了將近25年來的最快增長。不少美國企業(yè)正在感受到勞動力價格上升所帶來的壓力。美國維吉尼亞從事住宅保安工作的布利克公司本月宣布，因勞動力成本增加，公司第三季度利潤下滑。歐洲也同樣如此，德國最大的鋼鐵制造商德國蒂森克虜伯公司和薩爾茨基特公司三季度給工人加薪的幅度是10多年以來最大的。在工資上漲的背后是遍布全球的雇傭高潮，這使失業(yè)率下降，并迫使企業(yè)招募并留住他們想要的員工。

　　不過，投資者的看法則與經(jīng)濟學(xué)家相去甚遠。利率期貨交易結(jié)果顯示，他們認(rèn)為美聯(lián)儲在明年5月底之前將聯(lián)邦基金利率調(diào)低25個基點的幾率約為70%，最快在3月前降息的幾率為33%。荷蘭銀行駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家、英國財政部前任經(jīng)濟學(xué)家普金斯表示，“當(dāng)你同投資者談?wù)摾蕟栴}時，每個人都很不情愿地認(rèn)為利率將上升。但央行仍將采取行動，這對投資者來說不是什么好消息”。根據(jù)上周公布的會議記要，美聯(lián)儲政策決策者們在10月份的例會上，已經(jīng)看到了工資持續(xù)上漲推高通脹的風(fēng)險。

　　歐洲的中央銀行家也表示了類似的關(guān)注。歐洲央行理事、荷蘭央行行長魏霖克11月13日曾表示，當(dāng)多余的產(chǎn)能不再存在時，勞動力成本就變成一個問題，央行對此應(yīng)保持足夠的警惕，“我們正瀕臨產(chǎn)能滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)的邊緣”。歐洲央行行長特里謝11月2日指出，過多的工資上漲將制約經(jīng)濟的可持續(xù)增長，阻礙創(chuàng)造就業(yè)并導(dǎo)致更高的通脹。在過去1年里，歐洲央行已經(jīng)加息5次，并多次發(fā)出將在下個月第六次加息的信號。意大利聯(lián)合信貸銀行和高盛集團的經(jīng)濟學(xué)家本月修正了他們對明年歐洲央行利率走勢的預(yù)測，認(rèn)為歐元區(qū)利率將從目前的3.25%上升至4%。英國央行英格蘭銀行則表示，工資壓力可能危及其對明年通脹將放緩的預(yù)測。數(shù)據(jù)顯示，作為居住成本基準(zhǔn)之一的英國零售價格通脹率，10月份已上漲到1998年以來的最高水平。英格蘭銀行行長默文·金11月15日明確指出，中期通脹前景的主要風(fēng)險在于工資增長。

　　不過，也有經(jīng)濟學(xué)家懷疑央行如此關(guān)注工資上漲是否具有充分理由。美國經(jīng)濟研究所研究部主管巴納吉去年發(fā)現(xiàn)，上升的勞動力成本是通脹的滯后指標(biāo)，而非領(lǐng)先指標(biāo)，因為工人試圖使工資上漲趕上過去的物價上漲。J.P.摩根證券公司高級經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·格拉斯曼則認(rèn)為，人們現(xiàn)在已經(jīng)看到的全球通脹實際上是受能源價格而不是勞動力價格推動的。

　　無論如何，勞動力成本在全球突然上漲已經(jīng)成為一個不爭的事實。

　　過去幾年，在前蘇聯(lián)、中國、印度的工人日益融入世界經(jīng)濟的大背景下，全球的勞動力隊伍擴大了1倍，這使工資上漲的需求一直受到壓抑。但現(xiàn)在，全球經(jīng)濟連續(xù)4年快速擴張已使勞動力市場變得更為緊張，使工人擁有了更多討價還價的能力。

　　在歐元區(qū)12個成員國里，伴隨著2000年以來最大的雇傭高潮，勞動力市場也正變得更為緊張。最新數(shù)據(jù)顯示，德國的失業(yè)率是過去兩年至兩年半中最低的，法國的失業(yè)率更是處于5年來最低水平。目前愛爾蘭正在推動通過提高該國最低工資18%的提案；德國也很快將開始新一輪的工資談判，歐洲最大的制造業(yè)工會組織IG Metall將為340萬工人爭取獲得更高的工資。

　　在除日本以外的亞洲多數(shù)地區(qū)，工資也出現(xiàn)上漲。印度第二大電腦服務(wù)提供商Infosys技術(shù)公司11日宣布，計劃提高工資12%到15%。

　　綜上所述，盡管油價有所回落，但工資上漲將加大新一輪通脹的風(fēng)險使全球央行都不敢掉以輕心。為了控制通脹，他們可能仍將不得不在更長一段時間里繼續(xù)加息或?qū)⒗时３衷谳^高水平。

信息來源：金融時報