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　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局即將公布上半年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。如果市場(chǎng)各方最為關(guān)注的CPI漲幅剛好落在了5%的臨界點(diǎn)上，那么，央行是否采用利率調(diào)控手段，將再次成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。


　　有專家認(rèn)為，一直以來(lái)，央行把CPI增幅5%明確劃為向上調(diào)整利率的指標(biāo)之一。目前的利率水平是在前幾年通貨緊縮、利率不斷下調(diào)后形成的。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)步入快速發(fā)展時(shí)期，利率的調(diào)整是遲早的事，5%只是一個(gè)量化的指標(biāo)。


　　不過(guò)，不少人士認(rèn)為，央行不會(huì)現(xiàn)在就調(diào)整利率。理由包括：


　　一、盡管CPI的絕對(duì)值相對(duì)較高，但從其月環(huán)比發(fā)展趨勢(shì)看，是處于加速度下跌。5月的CPI與4月相比，下降了0.1%,如果6月CPI漲幅是5%的話，就比5月下降了0.7%。因此，雖然CPI的絕對(duì)值仍然不低，但加快下降趨勢(shì)是明顯的，央行不會(huì)在這個(gè)下跌過(guò)程中疊加籌碼，否則，經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展難以保持。


　　二、貨幣信貸增幅明顯回落。5月末，廣義貨幣M2、狹義貨幣M1余額同比分別增長(zhǎng)17.49%和18.62%,增幅比去年同期回落2.68個(gè)和0.21個(gè)百分點(diǎn)，比上月末回落1.63個(gè)和1.41個(gè)百分點(diǎn)。信貸投放明顯放緩。從結(jié)構(gòu)看，企業(yè)短期的流動(dòng)資金貸款下降速度很快，但長(zhǎng)期的固定資產(chǎn)投資貸款的速度并沒(méi)有降下來(lái)。而利率的調(diào)整是總量的調(diào)整，不是結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，調(diào)整利率對(duì)于降低固定資產(chǎn)投資意義不大。


　　三、盡管鋼鐵等行業(yè)的投資明顯下降，但是鋼材價(jià)格卻處于回升趨勢(shì)。這表明，這些過(guò)熱行業(yè)在經(jīng)歷調(diào)整后，由于需求的拉動(dòng)，供給關(guān)系促使價(jià)格上升，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制在起作用。況且，這些行業(yè)由于行業(yè)利潤(rùn)豐厚，利率帶來(lái)的生產(chǎn)成本與所獲取的收益相比，是很有限的。


　　四、目前資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)一路走低，一旦現(xiàn)在調(diào)整利率，受到影響最大的是資本市場(chǎng)。利率的走高無(wú)疑會(huì)給低迷的市場(chǎng)以重?fù)簟?br>

　　五、中央一貫主張要保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)于具體問(wèn)題要具體分析，不能搞一刀切。今年上半年經(jīng)濟(jì)保持了較快的發(fā)展速度，預(yù)計(jì)在10%左右。但下半年如果銀行信貸不放松，或者是有松有緊，甚至是有保有壓，那么，全年經(jīng)濟(jì)要達(dá)到預(yù)期目標(biāo)就會(huì)吃力了。而這種調(diào)整是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的，不是總量的調(diào)整。


　　從各方面的聲音看，今年4、5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，表明中央宏觀調(diào)控政策已經(jīng)取得明顯成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定、不健康因素初步得到抑制，一些突出矛盾和問(wèn)題正在緩解。因此，有專家認(rèn)為選擇此時(shí)啟動(dòng)利率杠桿不妥。