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　　中國社會科學院金融研究所所長、中國貨幣政策委員會委員李揚認為，考慮到決定中國銀行業(yè)利率水平的復雜性，加息并不是特別容易做。但是，人民幣的存貸款利率和匯率水平不可能僵死不動，假如美聯儲近期調高聯邦基金利率，中國將綜合考慮利率水平生成機制，進行結構性調整

記者單羽青５月１７日青島報道 中國社會科學院金融研究所所長、中國貨幣政策委員會委員李揚博士在此間說，“考慮到決定中國銀行業(yè)利率水平的復雜性，加息并不是特別容易做。現在，有關加息的種種議論，在我看來是有失偏頗的，貨幣政策并未對投資形成如此大的擠壓作用。但是，人民幣的存貸款利率和匯率水平不可能僵死不動，假如美聯儲近期調高聯邦基金利率，中國將綜合考慮利率水平生成機制，進行結構性調整，而不可能采取美國式的簡單加息?！?br>
李揚說，由于中國目前的利率和匯率生成機制距離市場化還有很大的差距，因此，改革利率、匯率生成機制要遠重于對其水平的預測和判斷。

為期三天的“２００４里昂證券中國投資論壇”１７日在青島開幕。中國貨幣當局是否會于近期加息、人民幣匯率未來走勢以及抑制部分行業(yè)投資過熱對中國資本市場產生的影響等問題，成為與會的海內外２７５家基金經理、９０家大型國企、民企高管們關注的焦點。午餐演講時，李揚作了題為“中國貨幣政策”的報告，并回答了與會者關心的問題。

綜合分析中國宏觀經濟最近兩年來發(fā)生的變化，李揚認為，全面通脹和受需求因素制約出現通貨緊縮是當下的宏觀經濟同時面臨的兩大難題。對于中國經濟的未來走勢無論做出何種判斷，上述兩方面情況都是政策當局首先需要避免的?！敖衲晔侵袊暧^經濟運行最為復雜的一年，也是非常關鍵的一年，種種跡象表明，中國經濟走勢很可能發(fā)生轉折。早則今年下半年，遲則明年年初，現行的宏觀經濟政策將可能發(fā)生變化?！?br>
李揚表示，２００３年以來，中國的貨幣運行出現了一些新情況。如，貨幣供應量增長迅速，廣義貨幣供應量增幅高于同期國內生產總值與居民消費價格增幅之和，其差額即為“丟失的貨幣”，而這正是研究中國貨幣政策和宏觀經濟運行的關鍵。“丟失的貨幣”在任何國家都有，但都沒有中國這樣突出存在。同時，貨幣增長率繼續(xù)高速增長，而外匯貸款增長尤為迅猛，這顯然與利率、匯率有關。此外，新增貸款中，中長期貸款占比加快，與以短期貸款為主的銀行貸款常態(tài)相違背，潛藏了極大的金融風險。這種貸款結構的惡化問題在今年仍然存在。

李揚指出，中國的利率水平并非完全市場化，存款利率、貸款利率、再貼現利率是相互分割的，利率即使調整，其影響也是局部的，不會像美國那樣，利率變動對生產要素的影響全面而廣泛。

他強調，宏觀經濟走勢特別是物價走勢、資金市場供求關系和與主要發(fā)達國家貨幣利率之差是影響中國利率未來走勢的三個重要因素。利率升降的關鍵是要在這三者之間尋求平衡，綜合考量。利率即使改變，也不會是全面改變，影響也不是全面的。目前，資本市場對中國利率走勢的反應有些過度。