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■ 2005年4月,已經(jīng)沒(méi)有指標(biāo)運(yùn)行在紅燈區(qū)。工業(yè)增加值、發(fā)電量、工業(yè)企業(yè)銷售收入在趨熱的黃燈區(qū),固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)物價(jià)、進(jìn)出口總額、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等4個(gè)指標(biāo)在運(yùn)行正常的綠燈區(qū),狹義貨幣量 M1、貸款總額和財(cái)政收入增長(zhǎng)率在趨冷的淺藍(lán)燈區(qū),綜合計(jì)算,4月份綜合警情指數(shù)為50,已經(jīng)下滑到綠燈區(qū)的中部區(qū)域。
■ 2005年前4個(gè)月,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出特點(diǎn)是,各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的關(guān)系存在不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象:在先行指數(shù)連續(xù)回升半年多之后,一致指數(shù)仍舊在下降；工業(yè)生產(chǎn)保持較高增速的情況下,其它一致指標(biāo)的增速仍然處于較低水平；在出口繼續(xù)高速增長(zhǎng)的同時(shí),進(jìn)口增速明顯下降,經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不平衡的狀況加劇。如何看待這些似乎是相互矛盾的現(xiàn)象,成為把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的關(guān)鍵。
■ 我們認(rèn)為,盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)狀況較為理想,但在需求結(jié)構(gòu)上對(duì)外需的依賴程度偏大,國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張的勢(shì)頭不夠強(qiáng)勁,目前從政策上應(yīng)該著力于改變內(nèi)外需不平衡的狀況,適當(dāng)抑制外需擴(kuò)張的勢(shì)頭,加大國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張的步伐,保持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。
一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行值得關(guān)注的幾個(gè)特點(diǎn)
2005年前4個(gè)月,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)突出特點(diǎn)是:在先行指數(shù)連續(xù)回升半年多之后,一致指數(shù)仍舊在下降。從圖1可以看出,先行合成指數(shù)自2004年6月達(dá)到谷底之后,近10個(gè)月以來(lái)保持上升趨勢(shì),但一致合成指數(shù)自2004年3月達(dá)到峰值之后,連續(xù)13個(gè)月保持下降勢(shì)頭；在先行合成指數(shù)連續(xù)保持上升趨勢(shì)10個(gè)月之后,一致合成指數(shù)仍舊處于下降態(tài)勢(shì),已經(jīng)超出了先行合成指數(shù)平均領(lǐng)先于一致合成指數(shù)5-7個(gè)月的時(shí)間。受商品房新開(kāi)工面積、沿海港口貨物吞吐量和財(cái)政支出等指標(biāo)增速下降的影響,經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整之后,先行擴(kuò)散指數(shù)在2005年1月份下穿50%線,確認(rèn)了先行合成指數(shù)短期波動(dòng)的峰頂,此后繼續(xù)緩慢下降)。同時(shí),受財(cái)政收入和M1增速下降的影響,一致擴(kuò)散指數(shù)又出現(xiàn)小幅下降。
綜合計(jì)算,4月份綜合警情指數(shù)為50,已經(jīng)下滑到綠燈區(qū)的中部區(qū)域。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的另一個(gè)突出特點(diǎn)是:工業(yè)生產(chǎn)保持較高增速的情況下,財(cái)政金融指標(biāo)的增速仍然處于較低水平。例如,經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整剔除季節(jié)要素和不規(guī)則要素之后,工業(yè)生產(chǎn)增速處于正常和趨熱區(qū)間的分界線附近,而M1增速位于趨冷區(qū)域的下部,財(cái)政收入增速甚至已經(jīng)跌落到偏冷區(qū)域的下沿,財(cái)政金融指標(biāo)與工業(yè)生產(chǎn)存在明顯的反差。
在出口繼續(xù)高速增長(zhǎng)的同時(shí),進(jìn)口增速明顯下降,經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不平衡的狀況加劇。今年前4個(gè)月,我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)4149.2億美元,比去年同期增長(zhǎng)23.3%。其中出口2180.5億美元,同比增長(zhǎng)34%,繼續(xù)保持在30%以上的高位；進(jìn)口1968.7億美元,同比增長(zhǎng)13.3%,出口增速高于進(jìn)口增速16.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口增速的差距在一般貿(mào)易項(xiàng)下表現(xiàn)得更為突出。前4個(gè)月,我國(guó)一般貿(mào)易出口923.2億美元,同比增長(zhǎng)39.6%；進(jìn)口865.1億美元,同比增長(zhǎng)5.6%；二者增速相差34個(gè)百分點(diǎn)。而從加工貿(mào)易進(jìn)出口增速來(lái)看,出口1177.4億美元,同比增長(zhǎng)29.7%；進(jìn)口789.1億美元,同比增長(zhǎng)22.6%；二者增速僅相差7.1個(gè)百分點(diǎn)。由于一般貿(mào)易進(jìn)口與國(guó)內(nèi)需求的關(guān)系較為密切,一般貿(mào)易進(jìn)、出口增速的差異,在一定程度上反映了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡狀況。
二、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策綜合作用的體現(xiàn)
2003年下半年以來(lái),中央針對(duì)可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的狀況,開(kāi)始采取宏觀調(diào)控措施。2004年的宏觀調(diào)控措施以收縮信貸和土地供應(yīng)、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定、加快人民幣匯率形成機(jī)制改革、減免農(nóng)業(yè)稅和完善出口退稅機(jī)制為基本內(nèi)容。2005年的政策以財(cái)政貨幣政策雙穩(wěn)健為主基調(diào)。這樣的政策組合在抑制國(guó)內(nèi)需求方面收到了一定的成效,但在抑制出口增長(zhǎng)方面效果不太理想,同時(shí),由于對(duì)外貿(mào)易順差擴(kuò)大,進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣升值預(yù)期,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不平衡的矛盾有所加劇。
1、三大需求結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化,外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)明顯提高。今年一季度我國(guó)GDP增幅達(dá)到9.4%,比去年同期低0.4個(gè)百分點(diǎn),與上年全年基本持平。同去年一季度相比,經(jīng)濟(jì)增速變化不大,但GDP增長(zhǎng)的三大需求結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯的變化。
目前經(jīng)濟(jì)雖然保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭,但由于過(guò)份依賴外部需求的拉動(dòng),這種格局使得內(nèi)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系失衡,外部矛盾造成的壓力增大,一旦世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)發(fā)生變化,匯率政策發(fā)生調(diào)整,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生大落的危險(xiǎn)性就可能增加。
2、財(cái)政、貨幣政策有利于引導(dǎo)資源向?qū)ν獠块T配置。出口高增長(zhǎng)與財(cái)政貨幣政策的影響有一定關(guān)系,主要是使得資源向?qū)ν獠块T配置。2003年10月份開(kāi)始清理出口退稅歷史欠賬,到2004年5月底共償付出口退稅歷史欠賬2874.9億元,其中2004年1至5月辦理歷年欠退稅1914億元,出口企業(yè)在短期內(nèi)得到如此大規(guī)模的資金,更加便利于組織貨源,這一因素與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快等因素結(jié)合在一起,使得出口保持高速增長(zhǎng)。從貨幣政策來(lái)看,由于國(guó)有商業(yè)銀行收緊了信貸規(guī)模,生產(chǎn)活動(dòng)面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的企業(yè)獲得貸款的數(shù)量受到控制,但出口企業(yè)卻可以通過(guò)結(jié)售匯獲得大量資金,使得資金向?qū)ν獠块T配置,充裕的資金保證了出口的快速增長(zhǎng)。
3、財(cái)政收入低速增長(zhǎng)主要是由出口退稅激增所造成。2005年以來(lái)的工業(yè)生產(chǎn)增速與2004年年中大體相當(dāng),但財(cái)政收入增長(zhǎng)要比2004年年中低得多。從2005年前4個(gè)月增值稅、營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅等主體稅種來(lái)看,都保持20%以上的增速。財(cái)政收入低速增長(zhǎng)主要是由于進(jìn)出口增速的差異和實(shí)際操作過(guò)程對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的影響,使得2005年財(cái)政收入增速較之2004年同期大幅度下降,明顯大于兩個(gè)時(shí)期工業(yè)增速變化的差異。
由于出口增長(zhǎng)大大快于進(jìn)口增長(zhǎng),而出口退稅體現(xiàn)為財(cái)政收入的抵扣項(xiàng),出口退稅增加,使得財(cái)政收入增速明顯下降,4月份當(dāng)月出口退稅增加影響財(cái)政收入增速10個(gè)百分點(diǎn)。由于進(jìn)口下降,使得海關(guān)代征兩稅增速下降,也影響到財(cái)政收入的增長(zhǎng)。
可以說(shuō),將出口退稅列為財(cái)政收入抵扣項(xiàng)的統(tǒng)計(jì)方法,在一定程度上造成了財(cái)政收入增速較低的"假象"。如果不是將出口退稅列為財(cái)政收入的抵扣項(xiàng),而是將出口退稅列為財(cái)政支出的一部分,那么2004年6月份之后的財(cái)政收支增速都將明顯提高。因?yàn)?004年6月份以后,為了保證出口退稅不發(fā)生新的拖欠,2004年1-5月份的出口退稅又集中在6月份之后償付,使得實(shí)際退稅額仍舊保持很大的規(guī)模,很高的增速。
影響2005年稅收和財(cái)政收入的另一個(gè)因素是農(nóng)業(yè)減稅的影響；國(guó)家稅務(wù)總局有關(guān)負(fù)責(zé)人前不久表示,2005年全國(guó)農(nóng)業(yè)稅收入將由2004年的232億元減少到15億元左右,減幅達(dá)93%,農(nóng)業(yè)稅收入的減少,也是影響財(cái)政收入增速的一個(gè)因素,盡管影響不是很大。