




聚焦人民幣匯率
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作者:admin
時(shí)間:2004-03-11 08:36:00
1:8.2771,這是國(guó)家外匯管理局公布的今天人民幣兌美元的基準(zhǔn)匯率。在今天的銀行間外匯市場(chǎng)上,參與各方將在這個(gè)基準(zhǔn)匯率上下浮動(dòng)0.3%的范圍內(nèi)進(jìn)行交易。全天的加權(quán)平均匯率也將成為下一交易日的基準(zhǔn)匯率。
近一段時(shí)間以來,這個(gè)比率,包括背后的匯率形成機(jī)制,正成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣匯率下一步會(huì)向什么方向發(fā)展?這也是“兩會(huì)”期間最受矚目的話題之一。
匯率應(yīng)保持基本穩(wěn)定
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在“兩會(huì)”期間再次表示,人民幣匯率應(yīng)該在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定,同時(shí)不斷完善匯率形成機(jī)制。當(dāng)有記者問到美林證券最近關(guān)于人民幣升值一成的預(yù)測(cè),他回答說,“這是他們自己的估計(jì)。誰都可以作預(yù)測(cè)?!薄?
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)郭樹清在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表達(dá)了類似觀點(diǎn):人民幣匯率不宜有大的波動(dòng)。對(duì)于諸如人民幣將升值一成的預(yù)測(cè),他回答說,“國(guó)外機(jī)構(gòu)當(dāng)然可以有他們的學(xué)術(shù)研究,但我覺得他們不是太有根據(jù)?!?
全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為,今年匯率最好還是以穩(wěn)為主,原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有完全從通貨緊縮中擺脫出來。另外,國(guó)際上有一些游資正“押寶”人民幣升值,如果人民幣真得很快作出調(diào)整,就會(huì)引來更多投機(jī)資金,導(dǎo)致人民幣匯率過度升值。要是升值太多,這些投機(jī)資金又會(huì)獲利外逃,誘發(fā)人民幣貶值。
全國(guó)人大代表、金融專家秦池江也表示,在人民幣匯率調(diào)整的時(shí)間和幅度上,我們要把握主動(dòng)權(quán),不要為國(guó)際壓力和投機(jī)資本所左右。
在人大浙江代表團(tuán),大家也非常關(guān)注匯率問題,多位學(xué)者、企業(yè)家表示,如果匯率出現(xiàn)大的波動(dòng),將對(duì)浙江乃至全國(guó)的出口形勢(shì)帶來很大的負(fù)面影響。
升值與貶值因素同時(shí)存在
去年中國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上都有較大盈余,外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速,這或許是一些人士認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值的主要原因。
林毅夫表示,從其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看,如果經(jīng)常性項(xiàng)目和資本性項(xiàng)目的盈余持續(xù)增長(zhǎng),一國(guó)幣值確實(shí)有走高的要求。
郭樹清則指出,需要全面分析影響幣值的因素。他說,去年國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,外貿(mào)增長(zhǎng)也超出了大多數(shù)人的預(yù)測(cè),資本凈流入規(guī)模也很大,這些升值因素客觀存在?!暗瑫r(shí),也有不少不利于升值的因素。比如中國(guó)金融體系比較脆弱,國(guó)有銀行的呆壞賬比例比較高,企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還較弱、承受風(fēng)險(xiǎn)能力較差,我國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家,所處的東亞地區(qū)貿(mào)易聯(lián)系比較緊密,又剛剛經(jīng)過亞洲金融危機(jī)。”考慮到這些因素,人民幣升值的理由就并不充分了。
郭樹清進(jìn)一步分析說,對(duì)于國(guó)際收支也要全面、動(dòng)態(tài)地來看。我們對(duì)于美國(guó)是有較大的順差,但其中很重要的原因是很多我們想買的東西買不到。從多邊貿(mào)易關(guān)系來看,我們的順差已經(jīng)很小了,對(duì)于日本、東盟十國(guó)、俄羅斯、韓國(guó)等很多國(guó)家,我們都是逆差。
同時(shí),從今年頭兩個(gè)月的情況來看,國(guó)際收支情況也發(fā)生了很大變化。“從目前掌握的情況來看,我們頭兩個(gè)月貿(mào)易都已出現(xiàn)了赤字,雖然這不意味著全年就會(huì)赤字,但也值得我們高度警惕。”郭樹清說。從資本項(xiàng)目來看,過去一段時(shí)間人民幣利率水平相對(duì)其他國(guó)家較高,同時(shí)市場(chǎng)有一定的人民幣升值預(yù)期,導(dǎo)致許多境外資金大量流入,但是這些因素也可能發(fā)生變化。
逐步完善匯率形成機(jī)制
如何理解在合理均衡的水平上保持人民幣匯率基本穩(wěn)定以及逐步完善匯率形成機(jī)制?
全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉表示他很贊成逐步完善匯率形成機(jī)制,至于何為好的匯率形成機(jī)制,他有一個(gè)很有意思的表述———“像1994年的做法就比較不錯(cuò)”。
1994年正是人民幣實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制的頭一年,當(dāng)時(shí)外匯買賣的波動(dòng)幅度比亞洲金融危機(jī)以后的幅度要大。
郭樹清表示,保持基本穩(wěn)定就意味著不會(huì)有太大的波動(dòng)。“所謂波動(dòng),目前我們并沒有嚴(yán)格的數(shù)量界限。其前提就是對(duì)經(jīng)濟(jì)、涉外經(jīng)濟(jì)不要有太大的干擾和影響。在此前提下的波動(dòng)我們是可以承受的?!彼€表示,目前我國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制,這個(gè)是沒有變化的,以后的完善也將繼續(xù)按照這個(gè)方向。
在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中,有所謂的“三元悖論”,即獨(dú)立的貨幣政策、幣值穩(wěn)定與資本自由流動(dòng)三者無法兼顧。對(duì)此,郭樹清表示,中國(guó)作為一個(gè)大國(guó),獨(dú)立的貨幣政策是必需的,是一個(gè)基本前提;而后兩個(gè)方面則不是絕對(duì)的,十六屆三中全會(huì)也已明確,要在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換,中國(guó)也從來沒說過匯率要固定不動(dòng),這兩個(gè)方面是可以結(jié)合起來的。
郭樹清介紹說,過去我國(guó)對(duì)外匯的供求、特別是求的方面控制非常嚴(yán)格,但近幾年來正在逐步調(diào)整。以出國(guó)讀書為例,過去只能換匯2000美元,現(xiàn)在已經(jīng)放寬到20000美元,如果確有需要,還可申請(qǐng)。又比如企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略,進(jìn)行海外投資,規(guī)定也已放寬,外管局已經(jīng)在十四個(gè)省市展開試點(diǎn)。同時(shí),也考慮進(jìn)一步放開證券投資,“QDII已獲原則通過,等待相關(guān)管理辦法出臺(tái)后,即可正式實(shí)施。”他透露說?!?
前兩天人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈的觀點(diǎn)正好為此作個(gè)注解。她表示,央行已經(jīng)采取了很多措施來緩解人民幣升值壓力,包括國(guó)家外匯管理局近日放開外匯使用限制。因?yàn)槲覈?guó)的外匯市場(chǎng)還不是一個(gè)需求完全放開的市場(chǎng),所以外匯供給大于需求并不能完全說明問題。央行最近正在逐漸放開外匯市場(chǎng)的需求?!?
到底怎樣來逐步完善匯率形成機(jī)制?郭樹清說,外匯市場(chǎng)是以供求為基礎(chǔ)的,那么,在供求關(guān)系的調(diào)整方面都可以理解為匯率形成機(jī)制的準(zhǔn)備工作。過去很多限制,現(xiàn)在都在不斷放開,使得外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系越來越真實(shí),越來越全面?!?
“但是,還要有宏觀調(diào)控,有管理,有浮動(dòng)?!彼a(bǔ)充說,“現(xiàn)在這個(gè)階段,如果匯率出現(xiàn)很高或者很低的話,中央銀行還是有責(zé)任去調(diào)節(jié),采用經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行調(diào)節(jié)?!?
近一段時(shí)間以來,這個(gè)比率,包括背后的匯率形成機(jī)制,正成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣匯率下一步會(huì)向什么方向發(fā)展?這也是“兩會(huì)”期間最受矚目的話題之一。
匯率應(yīng)保持基本穩(wěn)定
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在“兩會(huì)”期間再次表示,人民幣匯率應(yīng)該在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定,同時(shí)不斷完善匯率形成機(jī)制。當(dāng)有記者問到美林證券最近關(guān)于人民幣升值一成的預(yù)測(cè),他回答說,“這是他們自己的估計(jì)。誰都可以作預(yù)測(cè)?!薄?
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)郭樹清在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表達(dá)了類似觀點(diǎn):人民幣匯率不宜有大的波動(dòng)。對(duì)于諸如人民幣將升值一成的預(yù)測(cè),他回答說,“國(guó)外機(jī)構(gòu)當(dāng)然可以有他們的學(xué)術(shù)研究,但我覺得他們不是太有根據(jù)?!?
全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為,今年匯率最好還是以穩(wěn)為主,原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有完全從通貨緊縮中擺脫出來。另外,國(guó)際上有一些游資正“押寶”人民幣升值,如果人民幣真得很快作出調(diào)整,就會(huì)引來更多投機(jī)資金,導(dǎo)致人民幣匯率過度升值。要是升值太多,這些投機(jī)資金又會(huì)獲利外逃,誘發(fā)人民幣貶值。
全國(guó)人大代表、金融專家秦池江也表示,在人民幣匯率調(diào)整的時(shí)間和幅度上,我們要把握主動(dòng)權(quán),不要為國(guó)際壓力和投機(jī)資本所左右。
在人大浙江代表團(tuán),大家也非常關(guān)注匯率問題,多位學(xué)者、企業(yè)家表示,如果匯率出現(xiàn)大的波動(dòng),將對(duì)浙江乃至全國(guó)的出口形勢(shì)帶來很大的負(fù)面影響。
升值與貶值因素同時(shí)存在
去年中國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上都有較大盈余,外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速,這或許是一些人士認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值的主要原因。
林毅夫表示,從其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看,如果經(jīng)常性項(xiàng)目和資本性項(xiàng)目的盈余持續(xù)增長(zhǎng),一國(guó)幣值確實(shí)有走高的要求。
郭樹清則指出,需要全面分析影響幣值的因素。他說,去年國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,外貿(mào)增長(zhǎng)也超出了大多數(shù)人的預(yù)測(cè),資本凈流入規(guī)模也很大,這些升值因素客觀存在?!暗瑫r(shí),也有不少不利于升值的因素。比如中國(guó)金融體系比較脆弱,國(guó)有銀行的呆壞賬比例比較高,企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還較弱、承受風(fēng)險(xiǎn)能力較差,我國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家,所處的東亞地區(qū)貿(mào)易聯(lián)系比較緊密,又剛剛經(jīng)過亞洲金融危機(jī)。”考慮到這些因素,人民幣升值的理由就并不充分了。
郭樹清進(jìn)一步分析說,對(duì)于國(guó)際收支也要全面、動(dòng)態(tài)地來看。我們對(duì)于美國(guó)是有較大的順差,但其中很重要的原因是很多我們想買的東西買不到。從多邊貿(mào)易關(guān)系來看,我們的順差已經(jīng)很小了,對(duì)于日本、東盟十國(guó)、俄羅斯、韓國(guó)等很多國(guó)家,我們都是逆差。
同時(shí),從今年頭兩個(gè)月的情況來看,國(guó)際收支情況也發(fā)生了很大變化。“從目前掌握的情況來看,我們頭兩個(gè)月貿(mào)易都已出現(xiàn)了赤字,雖然這不意味著全年就會(huì)赤字,但也值得我們高度警惕。”郭樹清說。從資本項(xiàng)目來看,過去一段時(shí)間人民幣利率水平相對(duì)其他國(guó)家較高,同時(shí)市場(chǎng)有一定的人民幣升值預(yù)期,導(dǎo)致許多境外資金大量流入,但是這些因素也可能發(fā)生變化。
逐步完善匯率形成機(jī)制
如何理解在合理均衡的水平上保持人民幣匯率基本穩(wěn)定以及逐步完善匯率形成機(jī)制?
全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉表示他很贊成逐步完善匯率形成機(jī)制,至于何為好的匯率形成機(jī)制,他有一個(gè)很有意思的表述———“像1994年的做法就比較不錯(cuò)”。
1994年正是人民幣實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制的頭一年,當(dāng)時(shí)外匯買賣的波動(dòng)幅度比亞洲金融危機(jī)以后的幅度要大。
郭樹清表示,保持基本穩(wěn)定就意味著不會(huì)有太大的波動(dòng)。“所謂波動(dòng),目前我們并沒有嚴(yán)格的數(shù)量界限。其前提就是對(duì)經(jīng)濟(jì)、涉外經(jīng)濟(jì)不要有太大的干擾和影響。在此前提下的波動(dòng)我們是可以承受的?!彼€表示,目前我國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制,這個(gè)是沒有變化的,以后的完善也將繼續(xù)按照這個(gè)方向。
在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中,有所謂的“三元悖論”,即獨(dú)立的貨幣政策、幣值穩(wěn)定與資本自由流動(dòng)三者無法兼顧。對(duì)此,郭樹清表示,中國(guó)作為一個(gè)大國(guó),獨(dú)立的貨幣政策是必需的,是一個(gè)基本前提;而后兩個(gè)方面則不是絕對(duì)的,十六屆三中全會(huì)也已明確,要在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換,中國(guó)也從來沒說過匯率要固定不動(dòng),這兩個(gè)方面是可以結(jié)合起來的。
郭樹清介紹說,過去我國(guó)對(duì)外匯的供求、特別是求的方面控制非常嚴(yán)格,但近幾年來正在逐步調(diào)整。以出國(guó)讀書為例,過去只能換匯2000美元,現(xiàn)在已經(jīng)放寬到20000美元,如果確有需要,還可申請(qǐng)。又比如企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略,進(jìn)行海外投資,規(guī)定也已放寬,外管局已經(jīng)在十四個(gè)省市展開試點(diǎn)。同時(shí),也考慮進(jìn)一步放開證券投資,“QDII已獲原則通過,等待相關(guān)管理辦法出臺(tái)后,即可正式實(shí)施。”他透露說?!?
前兩天人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈的觀點(diǎn)正好為此作個(gè)注解。她表示,央行已經(jīng)采取了很多措施來緩解人民幣升值壓力,包括國(guó)家外匯管理局近日放開外匯使用限制。因?yàn)槲覈?guó)的外匯市場(chǎng)還不是一個(gè)需求完全放開的市場(chǎng),所以外匯供給大于需求并不能完全說明問題。央行最近正在逐漸放開外匯市場(chǎng)的需求?!?
到底怎樣來逐步完善匯率形成機(jī)制?郭樹清說,外匯市場(chǎng)是以供求為基礎(chǔ)的,那么,在供求關(guān)系的調(diào)整方面都可以理解為匯率形成機(jī)制的準(zhǔn)備工作。過去很多限制,現(xiàn)在都在不斷放開,使得外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系越來越真實(shí),越來越全面?!?
“但是,還要有宏觀調(diào)控,有管理,有浮動(dòng)?!彼a(bǔ)充說,“現(xiàn)在這個(gè)階段,如果匯率出現(xiàn)很高或者很低的話,中央銀行還是有責(zé)任去調(diào)節(jié),采用經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行調(diào)節(jié)?!?
