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今年一、二季度，我國GDP分別增長9.8%和9.6%，經(jīng)濟增長勢頭強勁。針對經(jīng)濟運行中存在的部分行業(yè)投資和貨幣信貸增長過快等突出問題，二季度政府果斷出臺了多項緊縮性宏觀調(diào)控措施。這些政策措施的效果近月來逐步顯現(xiàn)，部分行業(yè)生產(chǎn)和投資過快增長的指標開始回落，貨幣信貸增速已經(jīng)明顯低于調(diào)控目標。展望三季度，預計GDP同比增長9%，回落到潛在增長率水平附近。宏觀調(diào)控重在落實“有保有壓、區(qū)別對待”政策，在大力調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、加快經(jīng)濟體制改革和著力推進增長方式轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上，努力延續(xù)經(jīng)濟景氣周期，實現(xiàn)既快又好的經(jīng)濟增長。
經(jīng)濟增長率仍處于 快速運行區(qū)間
今年上半年，我國完成國內(nèi)生產(chǎn)總值58788億元，按可比價計算，增長9.7%，比去年同期提高0.9個百分點，這是1998年以來我國經(jīng)濟的較快增長，國民經(jīng)濟仍處于2002年下半年開始的新一輪擴張周期中。
從季度增長看，頭兩季度經(jīng)濟增長較為均衡，沒有出現(xiàn)大的波動。第一、二季度GDP分別增長9.8%和9.6%，增速較為平穩(wěn)。在國家宏觀政策作用下，國民經(jīng)濟在高速運行中實現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。從三次產(chǎn)業(yè)看，第一、三產(chǎn)業(yè)增速明顯加快，對經(jīng)濟增長貢獻率有所提高，第二產(chǎn)業(yè)增速略有回落，三次產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨于協(xié)調(diào)。上半年，第一產(chǎn)業(yè)增長4.9%，同比增幅提高2.7個百分點；第二產(chǎn)業(yè)增長11.5%，同比增幅回落0.1個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增長8.0%，同比增幅提高2個百分點。增速變化帶來貢獻率的變化，今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻率分別為5.6%、67.4%和26.9%，一產(chǎn)和三產(chǎn)對經(jīng)濟增長貢獻率分別比去年同期提高2.5和3.6個百分點，而二產(chǎn)對經(jīng)濟增長的貢獻率比去年同期降低6.1個百分點。三次產(chǎn)業(yè)增長結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有去年非典因素的影響，更為重要的是由于今年國家加大農(nóng)業(yè)投入、抑制部分工業(yè)行業(yè)過快增長，宏觀調(diào)控政策促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
預計三季度將完成國內(nèi)生產(chǎn)總值33813億元，同比增長9%，增速比二季度回落0.6個百分點，比上半年低0.7個百分點，1-3季度累計完成國內(nèi)生產(chǎn)總值92586億元，增長9.4%。三季度經(jīng)濟增速回落原因有二：（1）去年同期基數(shù)高導致今年速度有所回落。（2）宏觀調(diào)控效果將在三季度表現(xiàn)得更為顯著。
三季度經(jīng)濟增速雖然有所回落，但是，我們應該看到，在經(jīng)濟慣性高速增長和內(nèi)生性增長動力的驅(qū)使下，GDP實現(xiàn)9%的增長，仍處于接近潛在增長率的快速運行區(qū)間，經(jīng)濟運行避免了大起，也沒有出現(xiàn)大落，本輪宏觀調(diào)控將取得比以往任何一次都理想的效果。今年的宏觀調(diào)控不是一味壓縮總量，而是著眼于結(jié)構(gòu)調(diào)整，在嚴格控制部分工業(yè)行業(yè)過快增長的同時，加大對一、三產(chǎn)業(yè)的扶持和投資力度，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，但增長實力沒有削弱，這一趨勢在三季度仍將保持。
各行業(yè)投資有升有降 總體增速不會大幅下滑
今年一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資以47.8%的速度超快增長。經(jīng)過幾個月的調(diào)控，投資增速已明顯下降。1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額27115.8億元，增長31.1%，增幅比一季度回落16.7個百分點。清理固定資產(chǎn)投資項目、提高四大行業(yè)資本金比率等措施有效抑制了部分行業(yè)投資的過快增長。1-7月鋼鐵投資增長44.2%，水泥增長54.9%，分別比一季度降低63和46.5個百分點。固定資產(chǎn)投資總額和重點監(jiān)控行業(yè)投資增速大幅回落，說明緊縮性宏觀調(diào)控政策取得了較大成效。
初步預計，三季度將完成固定資產(chǎn)投資15728.6億元，同比增長27%，增幅比1-7月降低4.1個百分點，與去年增幅基本持平。與一季度和1-7月相比，三季度投資增速有所減緩，但總體增長水平仍維持相對高位。由于國家控制投資過快增長的措施將繼續(xù)發(fā)揮作用，要繼續(xù)壓縮低水平重復建設項目、過熱行業(yè)投資，因而，投資超快增長的局面不會重現(xiàn)。
下一步對投資的調(diào)控將表現(xiàn)為“有保有壓、區(qū)別對待”的策略，行業(yè)投資將呈現(xiàn)有升有降的走勢，因而投資增幅雖有所回落，但不會大幅下降。目前經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的煤電油運緊張局面短期內(nèi)難以緩解，上半年原油進口增長39.3%，成品油進口56.6%；6月份全路請車滿足率僅35%左右，比去年同期下降16個百分點；目前全社會煤炭庫存已下降到20年以來的最低水平；三季度電力供應缺口可能超過3000萬千瓦，等等。要緩解交通資源的供需矛盾，必須加大農(nóng)業(yè)、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路等交通網(wǎng)絡、港口等的方面的投資力度。在過熱行業(yè)和地方投資降溫的同時，中央投資和瓶頸部門投資將出現(xiàn)較快增長，這是三季度投資增速不會大幅下滑的主要支撐。
消費需求穩(wěn)步上揚 實際增長率將高于去年
二季度以來，隨著居民收入較快增長，消費品零售額增幅逐月加快，1-7月實現(xiàn)消費品零售額29458.4億元，增長12.8%，增幅比一季度提高2.1個百分點，比去年同期提高4.5個百分點，其中二季度增長15%，增幅大大高于去年。不可否認，近幾個月消費品零售額快速增長有去年低基數(shù)和今年物價上升的影響，但即使剔除物價因素，消費需求的實際增長率也高于去年。1-7月消費品零售額名義增長12.8%，扣除物價因素，實際增長9.9%，比去年同期提高1.1個百分點。
預計三季度將實現(xiàn)社會消費品零售額12592.2億元，同比增長13%，1-3季度累計實現(xiàn)消費品零售額42050.4億元，增長12.9%，增幅略高于1-7月份。
物價漲幅將為全年最高 價格回落面臨考驗
1- 7月居民消費價格上漲3.8%，其中6、7月分別上漲5%和5.3%，近兩個月價格漲幅較大，并非新漲價因素較多，而是去年價格翹尾因素在這幾個月表現(xiàn)得較為集中，推動了整體物價的上升。根據(jù)國家統(tǒng)計局的測算，6、7月翹尾因素分別為3.9和4.5個百分點，而新漲價因素只有1.1和0.8個百分點。農(nóng)副產(chǎn)品漲價和部分能源原材料價格漲幅較大是今年價格上漲的主導因素，從目前看，工業(yè)品出廠價格止升回穩(wěn)，7月漲幅與6月份相同；糧食價格高位徘徊，環(huán)比指數(shù)已出現(xiàn)下降，物價水平上升的原有動力在減弱。但由于國際市場初級產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格大幅上升，1-7月份同比上漲25.21%，7月份環(huán)比上升了2.2%，石油等能源原材料價格的上漲開始影響國內(nèi)生產(chǎn)和消費價格，下一階段物價運行存在新的不確定因素。
外貿(mào)大進大出格局不變 進出口相抵略有順差
預計三季度，居民消費物價上漲4.8%，分別比一、二季度提高2和0.4個百分點。今年對外貿(mào)易繼續(xù)保持近年高速增長的態(tài)勢，不同的是，伴隨著經(jīng)濟增長和進口速度加快，貿(mào)易順差明顯減少，逆差增多。1-7月我國外貿(mào)進出口總值達6231.1億美元，比去年同期增長38.3%，其中出口3091億美元，增長35.5%;進口3139億美元，增長41.3%，進口增速高于出口5.8個百分點，累計貿(mào)易逆差48.7億美元。在出口商品中，機電產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長勢頭。前7個月，機電產(chǎn)品出口1675.3億美元，增長45.3%，比同期我國總體出口增速高出9.8個百分點，占同期我國出口總值的54.2%，比去年同期提高3.7個百分點。在進口商品中，初級產(chǎn)品進口增長迅猛。前7個月，我國進口初級產(chǎn)品659億美元，增長65.1%。國際市場初級產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格1-7月份同比上漲25.21%，價格因素是我國出現(xiàn)外貿(mào)逆差的原因之一。
預計三季度，出口總額1550億美元左右，增長32%，進口總額1520億美元左右，增長35%，對外貿(mào)易繼續(xù)呈現(xiàn)大進大出的格局，但出口增速低于進口，進出口相抵，當季貿(mào)易順差27億美元。與一、二季度相比，三季度進口增速下降較多，出口增速基本穩(wěn)定。這是因為隨著緊縮性宏觀調(diào)控措施不斷到位，經(jīng)濟增長降溫，企業(yè)對以生產(chǎn)原料為主的初級產(chǎn)品和機械設備的進口需求將大幅減少，進口增速將出現(xiàn)較大回落。但是，由于工業(yè)生產(chǎn)仍保持15-16%的較快增長，在國內(nèi)需求有限的情況下，大量工業(yè)制成品將會銷往國際市場，因而出口增速仍會保持較高速度。實際上，從5月份以來，對外貿(mào)易已呈現(xiàn)進口增速降低、月度貿(mào)易順差不斷增加的局面，三季度將延續(xù)這一走勢。
擺脫瓶頸制約 工業(yè)增速將適度回升
在國家宏觀調(diào)控政策作用下，部分過熱行業(yè)生產(chǎn)增速下降帶動工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)回落，1-7月工業(yè)增加值增長17.3%，其中，7月份工業(yè)增長15.5%，輕、重工業(yè)分別增長14.4%和17.2%，工業(yè)增速比3月份回落3.9個百分點，輕、重工業(yè)分別回落2.2和4.7個百分點。
預計三季度，工業(yè)增加值增長16%，增速高于6、7月份的水平。三季度工業(yè)增速有所回升，主要是夏季生活用電高峰過去，拉閘限電導致企業(yè)停產(chǎn)、半停產(chǎn)的因素減弱。6、7月以及8月上旬是我國夏季用電高峰，今年電力缺口較大，為緩解供需矛盾和保證居民用電，工業(yè)用電被嚴格限制，部分地區(qū)的企業(yè)由于供電不足而減產(chǎn)停產(chǎn)，導致工業(yè)增速銳減；一旦生活用電高峰過去，企業(yè)生產(chǎn)用電將恢復正常，工業(yè)速度也會有所回升。
更好落實區(qū)別對待政策 適度增加貨幣供應
二季度以來金融機構(gòu)信貸收縮的跡象十分明顯，5－7月份人民幣信貸單月投放規(guī)模依次為1300億元、2900億元和265億元，與去年同期相比均有明顯的下降。7月末廣義貨幣Ｍ2余額為23.8萬億元，同比增長15.3%，增幅比上年同期低5.4個百分點，比上月末低0.9個百分點；狹義貨幣Ｍ1余額為8.8萬億元，增長15%，比上年同期低5個百分點，比上月末低1.2個百分點。7月末全部金融機構(gòu)（含外資機構(gòu)）本外幣并表的各項貸款余額為17萬億元，增長13.1%，同比少增4613億元。
貨幣信貸增長率的下降，一方面反映出前期的緊縮性貨幣政策取得了較為明顯的調(diào)控效果，但另一方面，目前貨幣供應量增速已經(jīng)明顯低于17%調(diào)控目標，已有矯枉過正之虞。
今后幾個月信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整有望圍繞兩方面展開：一是短期貸款將繼續(xù)適度放松，同時央行將繼續(xù)控制中長期貸款的規(guī)模和增長速度；二是將繼續(xù)支持煤電油運、農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、消費貸款等方面的貸款，同時對不符合產(chǎn)業(yè)政策的貸款保持較為嚴格的控制。在信貸政策調(diào)整的作用下，三季度貨幣和信貸供應將有所增加，預計1-3季度M1供應量將達9.2萬億元，增長16%，M2供應量將達24.9萬億元，增長16.5%，增幅分別比1-7月提高1個和1.2個百分點。
下一階段宏觀 調(diào)控政策建議
1、 切實貫徹“有保有壓”政策，延長經(jīng)濟景氣周期
今后一段時間，必須把“有保有壓、區(qū)別對待”調(diào)控策略落到實處，既要嚴格控制盲目重復建設，又要讓那些瓶頸行業(yè)、有市場需求支持的行業(yè)長足發(fā)展，在國家宏觀調(diào)控的指導下，促使市場經(jīng)濟的完善和經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
2、 選擇適當時機出臺加息措施，靈活運用利率杠桿
隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇，通貨膨脹的風險正在加大，全球逐漸進入升息周期。在國內(nèi)和國際初級產(chǎn)品價格聯(lián)動的背景下，我國生產(chǎn)資料價格上漲將持續(xù)一段時間，居民消費價格三季度處于漲幅高位，受存款負利率影響，居民儲蓄增長率正在下降，儲蓄的過快分流將對銀行體系的穩(wěn)定產(chǎn)生負面影響，適時加息對于吸納儲蓄意義重大。應當靈活運用利率杠桿，近期應及時上調(diào)人民幣存貸款利率。
3、 保護消費結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)業(yè)，支持房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)合理發(fā)展
汽車和住房是居民消費結(jié)構(gòu)升級的主導產(chǎn)品，也將是本世紀頭20年引領(lǐng)中國經(jīng)濟快速增長的支柱產(chǎn)業(yè)。下半年要針對汽車、房地產(chǎn)業(yè)波動的原因及時進行政策調(diào)整，特別要采取有力手段制止房價大幅攀升。一方面，要通過適當提高貸款利率、加大炒房政策成本、減少拆遷規(guī)模等手段減少需求，另一方面，要加大對經(jīng)濟適用住房和普通居民住宅的土地供應和貸款支持，增加合理的住宅供給。
4、 嚴格控制各地服務價格上調(diào)節(jié)奏，避免物價上漲過快。（國家信息中心經(jīng)濟預測部 祁京梅）