上周加息：三個想得到VS三個想不到
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作者：admin
時間：2006-08-21 08:38:00
編者按
繼4月份上調貸款基準利率0.27個百分點僅4個月后，央行再次宣布提高利率。與上次不同的是，此次將存貸款基準利率均上調了0.27個百分點。一年期存款基準利率由現(xiàn)行的2.25%上調至2.52%；一年期貸款基準利率由現(xiàn)行的5.85%上調至6.12%。央行表示，此次加息的目的在于抑制投資和信貸需求的擴張。一些分析師預計，隨著中國加緊為過熱的投資降溫，今后仍有可能推出進一步的緊縮政策。
8月18日央行再次加息的鞋子終于落下。
“加息本是在意料之中，但時機又在意料之外?！弊蛱?，一位銀行業(yè)高層人士對《第一財經日報》稱，央行此時宣布加息的確感到意外。“我們本預測會在9月份時再出臺新的緊縮政策。”
三個想得到
7月貸款繼續(xù)高增長
中信證券稱，這次加息最重要的背景，是貨幣信貸增速的回落明顯慢于投資增速的回落。
根據(jù)數(shù)據(jù)，投資增速從6月份的33.7%跌至7月的27%；固定資產投資累計增速也從6月的31.3%回落至7月的30.5%。然而貨幣信貸卻在7月繼續(xù)保持了高增長。
7月份新增人民幣貸款1718億元,同比多增2032億元。而中長期貸款新增成為主力，7月增長1493億元，同比多增1339億元。
此次加息央行大幅提高了長期限貸款利率，央行對此稱，與固定資產投資增長過快相關，金融機構中長期貸款也增長較多。此次長期貸款利率上調幅度大于短期貸款利率，有利于抑制長期貸款需求和固定資產投資的過快增長。
7月存款失速
7月份銀行存款增長突然減少也使加息有了理由。7月末，人民幣存款余額為31.99萬億元，同比增速比上月末下降0.2個百分點。而7月末人民幣儲蓄存款余額為15.51萬億元，同比增長16.1%，比上月低1個百分點。
央行稱，5月份以來，隨著股票市場新股現(xiàn)金申購制度恢復，以及上半年股市上漲較快，居民儲蓄存款增幅明顯減緩，一部分轉移到股票市場。
而加息有利于穩(wěn)定存款增長，尤其是活期存款不加，定期存款愈長升息幅度越高，有利于改善存款增長結構。
避免與工行IPO距離太近
對于此次加息的時機，分析師認為，央行在這個時間點加息，可以避免與工行上市距離太近。
德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿表示，政策層是非常謹慎的，而這次的時點既延續(xù)了自4月以來的政策緊縮姿態(tài)又避免了距離工行的IPO時間上太近。
三個想不到
7月部分經濟數(shù)據(jù)低速
一位券商分析師對記者稱，雖然貨幣信貸數(shù)據(jù)7月份依然高增長，但部分宏觀經濟指標已經出現(xiàn)回落。
7月份工業(yè)增加值同比增長16.7%，這比上半年17.7%的增長水平回落1個百分點；7月份固定資產投資增速為27%，比6月份的33.7%大幅回落；7月CPI增幅1%，比6月1.5%的增幅降低0.5個百分點。
“7月份數(shù)據(jù)具有兩面性，貨幣信貸等數(shù)據(jù)支持進一步采取緊縮措施，但部分指標也顯示經濟已經有所降溫，進一步緊縮措施的出臺需要繼續(xù)觀察?！被趯?shù)據(jù)差異性的判斷，他稱央行的加息有些出乎意料。
美聯(lián)儲8月已暫停加息
此次加息的背景是，美聯(lián)儲8月份已經暫停加息。中信證券在報告中稱，鑒于利率平價關系在境內的外匯市場已經成立，央行升息將進一步縮小美元和人民幣之間的息差，并將加大人民幣升值的壓力。
不過，一分析師認為，上周外匯市場上人民幣日均波幅明顯擴大，可能顯示出官方有意允許人民幣上探，而人民幣一定幅度的上探能給利率一定的上升空間。
央行已連續(xù)數(shù)量招標控制利率
8月2日，央行公開市場2004年5月以來首次動用數(shù)量招標，向市場傳達出強烈的穩(wěn)定貨幣市場利率的政策信號。
前述券商分析師認為，央行之前之所以兩次動用存款準備金率以及多次動用定向票據(jù)，而沒有選擇再次升息，即意在控制人民幣與美元的利差水平。出于這一原因，他并沒有預測到央行會在現(xiàn)在加息。
信息來源：第一財經日報
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