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　　央行決定從11月15日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，只是控制流動(dòng)性資金的治表之策。宏觀(guān)調(diào)控還沒(méi)有真正到位，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控，但年內(nèi)出臺(tái)上調(diào)利率等更“激烈”的宏觀(guān)調(diào)控政策可能性較小，應(yīng)配合改進(jìn)匯率機(jī)制，引導(dǎo)資本流出等改善國(guó)際收支失衡的措施，增強(qiáng)宏觀(guān)調(diào)控效果。

　　中國(guó)人民銀行為鞏固流動(dòng)性調(diào)控成效，緩解國(guó)際收支順差矛盾和銀行體系新的過(guò)剩流動(dòng)性問(wèn)題。決定從2006年11月15日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，目前中國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于高位，年內(nèi)還應(yīng)該進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控。國(guó)家信息中心高輝清博士在獲知央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率后向世華財(cái)訊指出，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)在意料之中，但上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)幅度并不是很大，能“鎖住”的流動(dòng)資金有限。

　　高輝清認(rèn)為，目前國(guó)家的宏觀(guān)調(diào)控還不到位，投資規(guī)模和速度仍處在高位、資金流動(dòng)性依然偏大、GDP增速還偏快。雖然央行此次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)資金流影響不大，央行也是在“走一步看一步”，以觀(guān)調(diào)控后效，相信央行會(huì)繼續(xù)適時(shí)出臺(tái)一些金融調(diào)控措施。

　　世華財(cái)訊分析師張群清認(rèn)為，通過(guò)上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率可凍結(jié)一部分流動(dòng)性，但只是治表之策。流動(dòng)性過(guò)剩根本原因還是由于國(guó)際收支順差導(dǎo)致的外匯占款增長(zhǎng)，不斷增加流動(dòng)性供給，因此，必須通過(guò)改進(jìn)匯率機(jī)制改革，引導(dǎo)資本流出來(lái)改進(jìn)國(guó)際收支失衡狀況，才能根本解決問(wèn)題。

　　也有分析人士認(rèn)為，對(duì)央行而言，如果要避免明年投資、信貸過(guò)熱卷土重來(lái)，從今年年內(nèi)就開(kāi)始進(jìn)行有針對(duì)性的調(diào)控可能是最優(yōu)選擇。之前也已有報(bào)告預(yù)計(jì)到央行將在11月份出臺(tái)加大流動(dòng)性收緊力度的政策。

　　一份業(yè)內(nèi)研究報(bào)告顯示，盡管三季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)降溫趨勢(shì)，但各調(diào)控部門(mén)依然強(qiáng)調(diào)維持一定調(diào)控力度的必要性。更關(guān)鍵的是，由于今年6月份以來(lái)國(guó)有銀行貸款投放受調(diào)控政策影響明顯放緩，明年為完成盈利目標(biāo)，其貸款壓力必然會(huì)重新凸現(xiàn)。同時(shí)，針對(duì)投資新開(kāi)工項(xiàng)目的調(diào)控缺乏持久性，目前企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)回升以及地方政府投資意愿依然較強(qiáng)，所以明年上半年投資再次面臨反彈的可能性也較大。

　　針對(duì)年內(nèi)是否可能出臺(tái)更“激烈”的宏觀(guān)調(diào)控政策，高輝清表示，年內(nèi)出現(xiàn)大幅調(diào)控的可能性較小，未來(lái)應(yīng)以鞏固為主，需要進(jìn)一步落實(shí)之前的調(diào)控政策。因此年內(nèi)上調(diào)利率的可能性不大，因?yàn)槠渖婕懊嫣珡V，影響太大。

　　而中國(guó)社會(huì)科學(xué)院宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)袁鋼明則向世華財(cái)訊指出，目前國(guó)家沒(méi)有繼續(xù)出臺(tái)宏觀(guān)調(diào)控政策的必要。他個(gè)人認(rèn)為，若綜合失業(yè)、收入及固定資產(chǎn)投資等方面的因素考慮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在過(guò)熱的問(wèn)題。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)較好，甚至還應(yīng)該適當(dāng)?shù)耐献?，增速保持?1%最合適。

　　業(yè)內(nèi)許多專(zhuān)家認(rèn)為，宏觀(guān)調(diào)控是必要的。對(duì)于下一步的調(diào)控，首先要運(yùn)用市場(chǎng)、法律及必要的行政手段，使仍在高位的投資增長(zhǎng)率持續(xù)下降。由于投資增長(zhǎng)得到了貨幣信貸的支持，因此要更加重視發(fā)揮貨幣政策對(duì)投資過(guò)快增長(zhǎng)的抑制作用。

　　今年前三季度，中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)27.3%，增幅仍比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)28.2%，增幅也比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這樣的投資數(shù)據(jù)仍處于高位。因此，目前決不能輕言投資調(diào)控已經(jīng)到位，可能需要再堅(jiān)持一兩年，調(diào)控才可能真正到位。

　　據(jù)了解，國(guó)務(wù)院10月18日召開(kāi)的四季度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出固定資產(chǎn)投資、貨幣信貸增幅回落的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，因此要繼續(xù)調(diào)控新開(kāi)工項(xiàng)目增長(zhǎng)速度、控制金融體系流動(dòng)性。銀監(jiān)會(huì)在10月下旬召開(kāi)的第四季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)上指出，流動(dòng)性過(guò)剩依然會(huì)給銀行信貸施加壓力，因此要繼續(xù)嚴(yán)格管控中長(zhǎng)期信貸，防范信貸擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。


信息來(lái)源：世華財(cái)經(jīng)