通貨膨脹呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢 加息時機已經(jīng)成熟
來源：admin
作者：admin
時間：2007-01-26 08:36:00
昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12 月的CPI數(shù)據(jù)為2.8%，這表明通貨膨脹呈大幅上漲態(tài)勢，加息時機已經(jīng)成熟。
當前，2.52%的一年期法定存款利率已經(jīng)沒有吸引力，居民投資一年定期存款，對比于最新的CPI，收益率為-0.28%；相比于無風險的打新股（打新股一年的收益率保守計算在6%以上），收益率為-3.48%；相比于單邊上漲了200%的股市，則差距更大。這種情況下，居民特別是企業(yè)將失去儲蓄意愿，那么“用腳投票”，放棄儲蓄，投資股市，投資新的固定資產(chǎn)項目將成為居民和企業(yè)的選擇。于是，資產(chǎn)的泡沫化將更加嚴重，固定資產(chǎn)投資的反彈恐怕難以避免。
用加息（同時上調(diào)存貸款利率）的方式，可提高存款利率的吸引力，抵御當前通脹的上升，從而降低居民和企業(yè)的投資意愿，以預防固定資產(chǎn)投資在一季度強勁反彈；此外，還可警示單邊上漲的股市，一定程度上降低居民進入股市的熱情，以利于股市更健康的成長，而不是非漲到“高處不勝寒”時才泡沫破裂，給國民經(jīng)濟帶來更大傷害。我們在此前的報告中曾強調(diào)，資產(chǎn)泡沫化的程度會成為2007年央行貨幣政策決定的重要參數(shù)。
有觀點認為，加息將導致國際熱錢進一步流入，因此難以出臺。這一點可能并不成立，因為中國的貨幣體系里，存在兩個流動性不同的一年期利率：一個是以央票為代表的市場化利率，有高度的流動性；一個是以定期存款為代表的法定利率，無流動性。熱錢作為套利資金，目標應是追逐高流動性的市場利率，提高無流動性的一年期法定存款利率，對熱錢的吸引力并不大。
信息來源：上海證券報
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