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　　美國經(jīng)濟(jì)研究局上周五發(fā)布了2006年第四季度美國的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，這期間美國真實(shí)GDP增長了3.5%。這個速度比大多數(shù)預(yù)測都快。
　　
　　這個意外的喜訊并非緣于房市反彈，因?yàn)榉渴袑φ麄€GDP的貢獻(xiàn)率為-1.2%，與2006年第三季度相當(dāng)。盡管我認(rèn)為新屋銷售的數(shù)量已經(jīng)過了最低點(diǎn)，但是我預(yù)測2007年上半年房市對GDP的負(fù)面影響仍將在-1.2%左右，因?yàn)槌俏词鄢龇慨a(chǎn)恢復(fù)到正常存貨水平，否則新房開工不會回升。
　　
　　真實(shí)GDP增長超過預(yù)期也不是因?yàn)槠髽I(yè)投資彌補(bǔ)了房市下跌。非居民固定資產(chǎn)投資對GDP的貢獻(xiàn)也是負(fù)的。我認(rèn)為如果要對企業(yè)投資的態(tài)勢持樂觀觀點(diǎn)的話，只能說企業(yè)投資雖然事實(shí)上沒有增加，但是由于消費(fèi)強(qiáng)勁，因此企業(yè)投資的復(fù)蘇具有巨大潛力。而消費(fèi)仍然是美國經(jīng)濟(jì)增長的最大動力。
　　
　　存貨水平的下降實(shí)際上將GDP拉下了0.7個百分點(diǎn)。存貨水平下降意味著在真實(shí)銷售增長4.2%的情況下，生產(chǎn)量的增速沒有跟上銷售額的增長速度。這意味著存貨的重新積累將對2007年GDP的增長做出正向貢獻(xiàn)。
　　
　　財政政策和凈出口的意外增加也對經(jīng)濟(jì)增長也有所貢獻(xiàn)。2006年第四季度美國政府支出的增長對GDP貢獻(xiàn)率為0.7%。出口的增長對GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)1.1%，而進(jìn)口的減少也對GDP貢獻(xiàn)了0.5%(由于進(jìn)口以負(fù)值計入GDP，因此進(jìn)口的減少意味著GDP的增加)。這是2003年第一季度以來美國真實(shí)進(jìn)口的首次減少。
　　
　　我自己編制的、以GDP為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)衰退可能性指數(shù)，2006年第三季度為9.1%，比第二季度的9.3%略有下降。去年第四季度美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長使第二、第三季度指數(shù)值所顯示的經(jīng)濟(jì)將開始衰退的可能性大大降低。這個指數(shù)并不是對未來經(jīng)濟(jì)將會如何的預(yù)測，而是對過去一段時間美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的評估。最新的GDP數(shù)字是該項(xiàng)評估的基礎(chǔ)。
　　
　　我之所以要編制這個指數(shù)來作為美國國家經(jīng)濟(jì)研究局公布數(shù)字的補(bǔ)充和替代，是因?yàn)槊绹鴩医?jīng)濟(jì)研究局的數(shù)字雖然權(quán)威可靠，但是公之于眾的時間卻可能延遲太久，經(jīng)濟(jì)衰退早已發(fā)生。該指數(shù)的編制方法以及歷史數(shù)據(jù)都可以在不斷更新的《經(jīng)濟(jì)周期節(jié)點(diǎn)》中找到。(作者　詹姆斯·漢密爾頓　加州大學(xué)圣地亞哥分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 王慧卿 譯)
　
信息來源：第一財經(jīng)日報