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　　對于中央銀行來說，在原材料價(jià)格飛漲的今天，全球化正在有效地抑制核心CPI通貨膨脹率的上漲，但是，也創(chuàng)造了一些新挑戰(zhàn)。
　　
　　大型新興經(jīng)濟(jì)體的七種風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　中國和其他大型新興市場經(jīng)濟(jì)體正在以前所未有的速度、廣度和深度融入全球經(jīng)濟(jì)。
　　
　　伴隨著技術(shù)革命，其所帶來的正面供給沖擊正在推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著自從上世紀(jì)70年代以來的增長最強(qiáng)勁的四年。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克的詞匯里卻成為了"全球經(jīng)濟(jì)整合的進(jìn)一步發(fā)展不應(yīng)該被認(rèn)為是理所當(dāng)然的"。因此，中國應(yīng)該考慮一下其中所蘊(yùn)涵的七種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。
　　
　　第一，貿(mào)易保護(hù)主義論盛行。針對全球貿(mào)易整合的進(jìn)一步磋商，多哈回合已經(jīng)陷入僵局。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對效率低下的公司實(shí)施保護(hù)措施不僅僅降低了生產(chǎn)效率，減少了潛在的經(jīng)濟(jì)增長，而且也阻塞了新興市場經(jīng)濟(jì)體收入的進(jìn)一步增長。雖然全球化會(huì)令所有的經(jīng)濟(jì)體受益，但是其成果并不可能會(huì)平均分配。同時(shí)，如丟失工作機(jī)會(huì)等成本也更加顯而易見。其挑戰(zhàn)在于必須找到一條路可以更加廣泛的分享全球化的成果。另外，為了維護(hù)開放和有彈性的經(jīng)濟(jì)體，更加需要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府部門通過更好的社會(huì)福利體制來解決日益上升的收入不平等問題。
　　
　　第二，全球經(jīng)濟(jì)失衡突然演變成為混亂的經(jīng)濟(jì)蕭條。新興市場經(jīng)濟(jì)體目前掌握了70%的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)，美國巨額的經(jīng)常賬目赤字的解決取決于美國自己的意愿和美元資產(chǎn)數(shù)量的上升。如果外國投資者對美元資產(chǎn)的興趣消退，它將會(huì)引發(fā)美元危機(jī)，促使美國提高利率、保護(hù)主義盛行和全球經(jīng)濟(jì)增長顯著減速。
　　
　　第三，自然資源日益減少和環(huán)境的限制。中國目前處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中對能源需求最密集的時(shí)期，印度僅僅是剛剛開始。溫室氣體排放的驚人增長吸引了國際社會(huì)對于全球變暖的關(guān)注。全球的挑戰(zhàn)就是確保提高能源的利用效率、增加對現(xiàn)有資源勘探和開發(fā)的投資，同時(shí)加強(qiáng)對替代能源的研究。除了成本因素外，中國增加和美國列舉的"敵對國家"之間的能源合作也加劇了地緣政治的緊張程度，核能開發(fā)的增加可能會(huì)帶來新的問題，比如國際安全和核廢料的處理問題。
　　
　　第四，政策失誤。這個(gè)問題一直存在，中央銀行可能過于關(guān)注通貨膨脹目標(biāo)。中央銀行需要改變它們的操作模式，應(yīng)該更多的關(guān)注流動(dòng)性、信貸和資產(chǎn)價(jià)格?？紤]到全球經(jīng)濟(jì)正在迅速轉(zhuǎn)型，中央銀行不能沉醉于它們過去的榮譽(yù)--上世紀(jì)30年代的大危機(jī)仍然在提醒著我們其成本是多么的高昂。對于財(cái)政政策來說，現(xiàn)在應(yīng)該是需要整合的關(guān)鍵時(shí)刻了，考慮到社會(huì)的老齡化和健康保障體系的緊張程度，全球性的債券收益率過低正在破壞財(cái)政秩序。
　　
　　第五，全球金融風(fēng)險(xiǎn)。全球的金融版圖正在發(fā)生著戲劇性的變化，同時(shí)，對沖基金正在迅速繁殖，大家正在競相吸收過剩收益，在充足的流動(dòng)性支撐下，全球的金融版圖是良性的，但是最終可能不是如此。
　　
　　第六，新興市場經(jīng)濟(jì)體的高度開放性。全球經(jīng)濟(jì)都比以往更加具有開放性，這也就使得大型新興市場經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)更容易擴(kuò)散，比如中國自身。中國的政策制定者們更是忙得不亦樂乎，控制洶涌澎湃的貿(mào)易盈余、冷卻過度投資增長、阻止環(huán)境進(jìn)一步惡化、盡力消除腐敗、改革銀行系統(tǒng)、改善提高資本市場的質(zhì)量和完善社會(huì)福利體系。
　　
　　第七，全球沖擊的杠桿作用更大。各經(jīng)濟(jì)體和金融市場的進(jìn)一步整合意味著負(fù)面沖擊比以往任何時(shí)候都能夠更加迅速地?cái)U(kuò)展到全球的每個(gè)角落，比如一次嚴(yán)重的恐怖襲擊或者禽流感，這都會(huì)帶來潛在的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。
　　
　　統(tǒng)一和協(xié)調(diào)是關(guān)鍵
　　
　　目前，這個(gè)世界令人失望的缺乏一個(gè)可以信賴的國際組織，取而代之的是政府間官方的各種國際會(huì)議，以各種"G"的形式出現(xiàn)，比如G7、G10、G20、G24、G77等等。小型的"G"集團(tuán)讓人覺得過于排外，更大的集團(tuán)意味著缺乏有效地運(yùn)作機(jī)制。
　　
　　改革國際貨幣基金組織看似是填補(bǔ)這一空白的最大希望。在2006年，國際貨幣基金組織開始了多邊的磋商試圖解決全球經(jīng)濟(jì)的失衡問題。然而，從法理上講，IMF必須能夠充分代表全球的所有經(jīng)濟(jì)體，也能充分體現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)中各經(jīng)濟(jì)體的影響力有多大。這意味著要增加大型新興市場經(jīng)濟(jì)體的代表份額。令人鼓舞的是，在2006年9月份，IMF增加了中國、韓國、墨西哥和土耳其等國的份額，并計(jì)劃在未來每兩年進(jìn)行一次份額的調(diào)整。
　　
　　政策制定者們需要更加高瞻遠(yuǎn)矚和留出充分的彈性來面對這些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但是，同等重要的是需要采取多邊進(jìn)程，更好的國際合作和經(jīng)濟(jì)政策之間的協(xié)調(diào)。危險(xiǎn)在于全球經(jīng)濟(jì)中所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)可能等不了多久就會(huì)浮現(xiàn)出來。　　
　　鏈接
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)2007年1月31日連續(xù)第五次將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率維持于5.25%不變，并在聲明中表示美國經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致資源利用率居于高位，同時(shí)警告稱目前仍存在一定程度的通脹風(fēng)險(xiǎn)。但Fed官員表示，核心通脹率已經(jīng)在近幾個(gè)月中溫和改善；他們還重申了此前觀點(diǎn)，即通脹壓力有可能隨時(shí)間而趨于緩和。
　　
　　Fed對通脹所作表述在華爾街掀起一片波瀾，市場人士的觀點(diǎn)分成兩派，一部分人士相信Fed立場已更加溫和，為日后降息打下了伏筆，而另一派則認(rèn)為Fed的潛臺(tái)詞是，通脹仍是個(gè)威脅，這可能令再度加息仍無法避免。

信息來源：中國經(jīng)營報(bào)