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　?。玻埃埃纺甑谝患径龋M管美國經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，但歐日及亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，通脹風(fēng)險猶存使各國央行普遍面臨著加息壓力。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)走勢分析
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)受房地產(chǎn)拖累增幅將繼續(xù)放緩，但總體衰退風(fēng)險不大。２００７年１月美國大都市區(qū)房價出現(xiàn)全面下跌，２月全美新屋銷售量降至近７年來最低水平。另外，受房地產(chǎn)市場不景氣的影響，美國企業(yè)盈利在經(jīng)歷了四年之久的高速增長后開始出現(xiàn)增幅放緩跡象。據(jù)湯姆森金融公司預(yù)計，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾５００種股票指數(shù)的成分公司今年第一季度的盈利增長率僅為３．８％，全年增速也將減緩至６．７％。
　　
　　鑒于房市降溫仍然是主導(dǎo)今年美國經(jīng)濟(jì)增長的因素，我們判斷美國經(jīng)濟(jì)２００７年一季度增速將放緩至２％左右，全年經(jīng)濟(jì)增速將降至２．５％左右，但美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險不大。
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勁。２００６年第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長加速，環(huán)比增長０．９％，同比增長３．３％。２００７年一季度，盡管受德國提高增值稅率及歐元走強(qiáng)的不利影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然保持了去年以來的強(qiáng)勁增長勢頭，主要表現(xiàn)在以下方面：首先，零售銷售反彈。受德國增值稅率上調(diào)３個百分點的影響，歐元區(qū)零售銷售在１月份環(huán)比下降０．８％但在２月份實現(xiàn)了０．３％的增長，這說明經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長在一定程度上抵消了增值稅率上調(diào)對消費的抑制作用。其次，就業(yè)改善提升消費信心。歐元區(qū)２月份失業(yè)率從１月份的７．４％降至７．３％，為歷史最低水平。良好的就業(yè)狀況使歐元區(qū)信心指數(shù)由２月份的１０９．７升至３月份的１１１．２。其三，短期通脹水平較為穩(wěn)定。歐元區(qū)１-３月通貨膨脹率分別為１．８％、１．８％和１．９％，盡管有上升趨勢但仍保持在歐洲央行２．０％的控制目標(biāo)以下。其四，工業(yè)產(chǎn)值反彈。受能源產(chǎn)值上升的拉動，歐元區(qū)２月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比增長０．６％，同比增長４．１％；較１月明顯反彈，制造業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)一步佐證了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景良好。預(yù)計歐元區(qū)２００７年第一季度ＧＤＰ環(huán)比增長率有望達(dá)到０．５％。
　　
　　日本經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好。２００６年四季度日本經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，環(huán)比增長１．３％，同比增速高達(dá)５．５％，平了日本近３年來 ＧＤＰ的最快增速。２００７年一季度，日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，主要表現(xiàn)：首先，約占日本經(jīng)濟(jì)５５％的個人消費增速加快，１-２月的平均增長率為１．１％，高于去年四季度０．９％的平均增幅。其次，國際收支情況良好，出口增長有力。２月份日本經(jīng)常項目盈余２．４１７５萬億日元，同比增長４．９％，連續(xù)２個月超過上年同期水平；２月份日本貿(mào)易順差１．１１８９萬億日元，同比增長３．６％；由于汽車、鋼鐵、半導(dǎo)體和其他電子產(chǎn)品出口良好，２月份出口額為６．１０６４萬億日元，９％的同比增幅也達(dá)到了歷史最高水平。但日本２月核心ＣＰＩ同比微跌０．１％。１０個月以來首度下降，表明其通縮尚未徹底改善。預(yù)計日本２００７年一季度經(jīng)濟(jì)同比增速將放緩至１．９％。
　　
　　亞洲經(jīng)濟(jì)增速不斷加快。今年一季度，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持良好勢頭：印度２００６年財年（截止到２００７年３月末）ＧＤＰ增速高達(dá)９．２％，創(chuàng)下近２０年以來最快增速。１-２月印度工業(yè)增長率分別高達(dá)１１．４％和１１％，制造業(yè)同比增長１２．１％和１２．３％。但隨著印度央行緊縮性貨幣政策力度的逐漸加大，汽車、零售業(yè)、銀行業(yè)等部分行業(yè)的需求出現(xiàn)明顯下降，而印度貨幣盧比對美元的大幅升值亦極大地影響了ＩＴ業(yè)、紡織業(yè)和汽車業(yè)的出口量。預(yù)計印度２００７年ＧＤＰ增長率將放緩至８．５％左右。由于個人消費開支增加以及出口強(qiáng)勁，韓國２００６年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到５％。今年前三個月，韓國出口同比增速分別為２０．７％、１０．５％和１３．６％，韓國一季度消費者信心指數(shù)由去年四季度的９８升至１０３。預(yù)計韓國一季度ＧＤＰ增長率有望超過去年四季度的４％，但韓元對美元走強(qiáng)以及國民收入增速較慢將會影響韓國未來的出口及消費開支增長。隨著消費者和投資者信心的不斷增強(qiáng)，內(nèi)需已成為拉動香港經(jīng)濟(jì)增長的重要動力，２００６年全年實際經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到６．８％，保持了較快增長勢頭，但由于進(jìn)口增速超過出口增速導(dǎo)致貿(mào)易順差減少，預(yù)計２００７年香港實際經(jīng)濟(jì)增長率將放緩至５．６％左右。由于出口增加及消費改善，預(yù)計新加坡和印尼一季度的ＧＤＰ增長率將分別達(dá)到７．５％和５．８％。
　　
　　全球股票市場走勢分析
　　
　　全球主要股市震蕩加劇。２００７年１月，美日歐主要股市均保持了去年以來的強(qiáng)勁走勢，美國三大指數(shù)再創(chuàng)近年新高。進(jìn)入２、３月份，以美國股市為首的全球股市震蕩幅度加大。２月２７日，全球股市出現(xiàn)全面暴跌，其中美國道瓊斯指數(shù)當(dāng)日下跌４１６點，跌幅３．２９％；全球股市下跌產(chǎn)生的"多米諾骨牌效應(yīng)"使亞太、歐美、拉美和非洲等地股市幾乎無一幸免。本輪股市下跌的重要誘因是：受２月２１日日本央行升息的影響，投資者預(yù)期日元匯率將上升，大量的日元"利差交易"平倉引發(fā)了拋售其他金融資產(chǎn)、買入日元的現(xiàn)象，從而觸發(fā)了股市下跌。此輪全球股市普跌行情延續(xù)了近一周之后才開始止跌反彈。３月中旬，由于美國次級抵押貸款危機(jī)升級、通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期引發(fā)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，美國股市再次出現(xiàn)急跌，道瓊斯指數(shù)在３月１３日重挫近２％。之后，由于美國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)有所改善及市場對油價上漲的擔(dān)憂情緒緩解，美股開始穩(wěn)步走強(qiáng)。截至３月３０日，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)收于１４２０．８６點，較上年末上漲了０．２８％；美國納斯達(dá)克指數(shù)收于２４２１．６４點，較上年末上漲了０．２６％；道瓊斯指數(shù)收于１２３５４．３５點，較上年末下跌了０．８７％，創(chuàng)下近兩年以來的最大季度跌幅，也是自２００５年第二季度以來首個下跌季度。
　　
　　歐洲三大股指及日經(jīng)指數(shù)的一季度走勢與美股相似，說明資本市場國際化程度的提高已使全球股市呈現(xiàn)"同上同下"的現(xiàn)象。截至３月末，德國法蘭克福ＤＡＸ指數(shù)收于６９１７．０３點，較上年末大漲４．８５％；法國巴黎ＣＡＣ４０指數(shù)收于５６３４．１６點，上漲了１．６７％；英國富時１００指數(shù)收于６３０８點，上漲了１．４０％；日經(jīng)２２５指數(shù)收于１７２８７．６５點，上漲了０．３６％。值得注意的是，受歐元對美元升值、俄羅斯和中東歐國家股市的發(fā)展以及企業(yè)利潤增加等因素影響，歐洲股市市值總額在今年３月末已達(dá)到１５．７２萬億美元，超過了美國股市１５．６４萬億美元的市值總額，顯示出美國在全球資本市場的統(tǒng)治地位開始下降。
　　
　　在美國通脹壓力猶存、經(jīng)濟(jì)增長前景不確定以及油價波動等多種因素的作用下，預(yù)計全球股市在第二季度仍將出現(xiàn)寬幅震蕩。
　　
　　全球原油市場走勢分析
　　
　　國際油價先抑后揚。２００７年初，受全球暖冬氣候及美元走強(qiáng)影響，國際油價由１月３日的５８．３２美元／桶跌至１月１８日的５０．４８美元／桶。隨后，國際油價震蕩上行，一路攀升至３月１日的６２美元／桶。雖然此后受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善和中國加息影響有所回落，但３月２９日國際原油價格創(chuàng)出６６．０３美元／桶的半年來最高收盤價，比年初上漲１３．２％。
　　
　　一季度原油價格大幅上漲的原因有：一是美元持續(xù)走弱。歐元兌美元匯率從１月１１日的１∶１．２９０４升至３月３０日的１∶１．３３７４，美元貶值幅度達(dá)３．６４％。二是伊朗地緣政治沖突。國際市場擔(dān)心伊朗緊張局勢會減少伊朗以及波斯灣的石油出口，而伊朗于３月２３日扣押了１５名英國皇家海軍人員更加劇了這種緊張局勢，英伊雙方政治沖突極大地推高了國際油價。三是美國原油庫存下降。３月份美國商業(yè)原油庫存下降９０萬桶，降至３．２８４億桶，包括取暖油和柴油在內(nèi)的其他成品油庫存下降７０萬桶。四是天氣預(yù)測機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布颶風(fēng)警告，預(yù)計今年美國地區(qū)颶風(fēng)仍然活躍，從而推動了天然氣期貨價格強(qiáng)勢上漲，并支撐了石油市場基本面。此外，持續(xù)了半個多月的法國地中海石油港口Ｆｏｓ－Ｌａｖｅｒａ工人罷工事件嚴(yán)重影響了美國從歐洲汽油進(jìn)口量，這對國際油價也起到了推波助瀾的作用。雖然伊朗釋放英國水兵一定程度上緩解了中東地緣政治危機(jī)，從而有利于穩(wěn)定油價，但受呈現(xiàn)疲態(tài)的美元匯率及夏季用油高峰即將到來影響，預(yù)計二季度國際油價將繼續(xù)穩(wěn)中有升。
　
信息來源：中國經(jīng)濟(jì)時報