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又臨周末，加息預(yù)期再起，股市膠著，難上也難下。
　　
　　10月CPI價(jià)格漲幅達(dá)6.5%，1－10月份累計(jì)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.4%，按照目前一年期存款利率3.87計(jì)算，10月份當(dāng)月的實(shí)際利率已經(jīng)為-2.63，就算按累計(jì)CPI計(jì)算，現(xiàn)在的實(shí)際利率也為-0.53。
　　
　　現(xiàn)在對(duì)央行加息形成掣肘的恐怕是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和人民幣升值的壓 力。今年美國(guó)經(jīng)過(guò)兩次降息，中國(guó)5次加息，以美元一年期Libor減中國(guó)一年期央票利率衡量的中美利差已由年初的2.49%縮小為0.52%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)深受次債危機(jī)的干擾，美聯(lián)儲(chǔ)可能還將下調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，如果國(guó)內(nèi)繼續(xù)加息的話，中美兩國(guó)的息差將可能倒掛，人民幣升值壓力將進(jìn)一步加大。
　　
　　不過(guò)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，央行已經(jīng)意識(shí)到熱錢(qián)進(jìn)來(lái)并不是要無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利差套利，對(duì)熱錢(qián)更有吸引力的是低利率下的資產(chǎn)價(jià)格，因此目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)股價(jià)高漲，房?jī)r(jià)高漲，都在醞釀泡沫。央行因此有可能放棄"利率平價(jià)理論"，仍著重于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)通貨膨脹和抑制國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫。
　　
　　前日央行行長(zhǎng)周小川撰文指出，央行目前貨幣政策要注重防治通貨膨脹，避免長(zhǎng)期負(fù)利率局面。從周小川"貨幣注重通貨膨脹的防治，穩(wěn)定通脹預(yù)期，堅(jiān)持幣值穩(wěn)定；其次要考慮推動(dòng)就業(yè)，促進(jìn)和支持消費(fèi)增長(zhǎng)"等種種提法來(lái)看，央行加息的緊縮政策是勢(shì)在必行。
　　
　　現(xiàn)在市場(chǎng)并不清楚的是央行是要加息27個(gè)基點(diǎn)，還是54個(gè)基點(diǎn)。按照央行的預(yù)期，今年CPI為4.5%，即便今年央行最后一次加息54個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際利率仍然為負(fù)，不過(guò)，考慮到通脹壓力在今年年末和明年將有所緩解，以及高利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害，央行一次加息的幅度應(yīng)該不會(huì)太大，而上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)的可能性大于54個(gè)基點(diǎn)。
　
信息來(lái)源：北京商報(bào)