印度盧比改革任重道遠(yuǎn)
來(lái)源：admin
作者：admin
時(shí)間：2006-09-28 15:57:00
Suman Bery
人們普遍認(rèn)為，辛格(Manmohan Singh)總理呼吁的資本控制改革對(duì)提振印度經(jīng)濟(jì)改革步伐很有必要。但是，一個(gè)專門(mén)小組制定的“改革路線圖”離辛格的目標(biāo)卻相距甚遠(yuǎn)。沒(méi)有民間游說(shuō)力量的推動(dòng)，快速實(shí)現(xiàn)資本開(kāi)放仍然只能是一個(gè)遙遠(yuǎn)的前景。
專門(mén)小組在9月1日發(fā)表的報(bào)告中的確提出要采取措施，讓外國(guó)人和外來(lái)企業(yè)在印度投資和融資變得更容易。報(bào)告還建議放松對(duì)印度人到國(guó)外投資的限制。
印度是在2004年2月才開(kāi)始允許國(guó)內(nèi)居民開(kāi)設(shè)海外銀行帳戶的，在此同時(shí)，他們?nèi)詴?huì)受到嚴(yán)格的限制。報(bào)告提出，逐步上調(diào)每個(gè)印度居民每年匯往國(guó)外的資金限額，到2012年時(shí)，這個(gè)限額將從目前目前的25,000美元增加到200,000美元。
報(bào)告對(duì)類似細(xì)節(jié)給予了很大關(guān)注，但卻忽略了真正有意義的一點(diǎn)，那就是：印度的外匯管制現(xiàn)在看來(lái)不僅過(guò)時(shí)，而且沒(méi)有必要。就像報(bào)告本身指出的那樣，印度經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)二十年的長(zhǎng)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后，自2003年以來(lái)每年的增幅已超過(guò)7%的水平。
印度的財(cái)政儲(chǔ)備狀況良好。另外，過(guò)去十年來(lái)，通過(guò)提高資本金要求、增加壞帳準(zhǔn)備金，印度的銀行系統(tǒng)實(shí)力得到很大加強(qiáng)。
雖然取得了這些成就，但在外匯管制方面印度的整體思路已明顯落伍。這一點(diǎn)報(bào)告中也表示承認(rèn)。目前印度的外匯體系是二戰(zhàn)期間創(chuàng)立的，五十年代末期得到加強(qiáng)，到七十年代初，在英迪拉•甘地(Indira Gandhi)擔(dān)任印度總理期間，該體系真正得到了嚴(yán)格執(zhí)行：一方面，政府認(rèn)為外匯是國(guó)家的財(cái)富，另一方面，印度公眾經(jīng)常表現(xiàn)出不愿持有盧比的苗頭，這讓政府格外警惕。
但實(shí)際上這與現(xiàn)實(shí)情況大相徑庭。隨著經(jīng)濟(jì)和銀行系統(tǒng)實(shí)力大大加強(qiáng)，印度已完全有條件迅速轉(zhuǎn)向?qū)嵭星逦⑼该?、一視同仁的外匯制度。實(shí)行這樣的制度后，在大多數(shù)情況下印度人有權(quán)將盧比兌換成其他貨幣，同時(shí)，政府可對(duì)少數(shù)特殊情況作出明確的界定，比如對(duì)短期銀行債實(shí)行限制、仿效美國(guó)加強(qiáng)海外資產(chǎn)的稅收制度等。
對(duì)盧比實(shí)行資本項(xiàng)目下可自由兌換（1993年起盧比已實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換）、加上更靈活的外匯制度將給印度帶來(lái)諸多好處。它可有助于印度人對(duì)退休資產(chǎn)投資多樣化、為經(jīng)濟(jì)提供緩沖、方便數(shù)百萬(wàn)海外印度移民的生活，進(jìn)一步發(fā)展國(guó)內(nèi)的外匯和金融衍生品市場(chǎng)，并從總體上促進(jìn)印度與全球經(jīng)濟(jì)的融合。
專門(mén)小組本來(lái)可以大膽地抓住這一挑戰(zhàn)。辛格總理已在3月份給予它必要的政治鋪墊，稱他認(rèn)為“轉(zhuǎn)向更全面的資本項(xiàng)目可兌換”將大有裨益。這一支持應(yīng)該足以讓金融領(lǐng)域徹底告別過(guò)去的政策，就像15年前印度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)改革時(shí)在貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域進(jìn)行的根本性改革一樣。
專門(mén)小組有一位成員曾試圖推進(jìn)這個(gè)方向的發(fā)展。這位受到廣泛關(guān)注的持不同意見(jiàn)者就是知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資銀行家波拉(Surjit Bhalla)。他對(duì)報(bào)告提出的漸進(jìn)式改革大為不滿，認(rèn)為它與近年來(lái)實(shí)力大大加強(qiáng)的印度經(jīng)濟(jì)不相稱。他認(rèn)為，各種微調(diào)式的改革實(shí)際上反而會(huì)讓金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)更容易受到?jīng)_擊。
不過(guò)，在由印度央行前副行長(zhǎng)塔拉坡(S.S. Tarapore)領(lǐng)導(dǎo)的六人委員會(huì)里，波拉的意見(jiàn)屬于少數(shù)派。在央行看來(lái)，既然印度經(jīng)濟(jì)在未實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換的條件下正在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，那么就沒(méi)有充分的動(dòng)力去冒險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)可兌換。如果突然作出激烈調(diào)整，一旦出現(xiàn)閃失，央行勢(shì)必會(huì)成為替罪羊。九十年底后期，印度央行曾成功地讓印度躲過(guò)了1997年亞洲金融危機(jī)的沖擊。
由此報(bào)告提出，在印度政府在銀行領(lǐng)域所占比例從目前的51%降到33%之前，不應(yīng)實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換。減少銀行領(lǐng)域政府持股的政策需要議會(huì)的批準(zhǔn)，而這個(gè)話題已經(jīng)討論了近十年。減持銀行領(lǐng)域的政府持股是辛格的政治聯(lián)盟印度共產(chǎn)黨最痛恨的事，辛格所在印度國(guó)大黨內(nèi)部的左派人士也極力反對(duì)此事。在這種局面下，這個(gè)問(wèn)題沒(méi)什么出頭的機(jī)會(huì)。
僅靠官員的力量是難以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)政策實(shí)現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的，最關(guān)鍵的推動(dòng)力還需來(lái)自上層，就像俄羅斯總理普京(Vladimir Putin)，7月份他大筆一揮終結(jié)了該國(guó)的資本管制制度。另外，來(lái)自外國(guó)的壓力也會(huì)發(fā)揮一定作用，不過(guò)這一點(diǎn)印度人是不愿意承認(rèn)的。
實(shí)際上，當(dāng)年是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)促使印度實(shí)現(xiàn)了盧比在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換。當(dāng)時(shí)，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)和前蘇聯(lián)（印度的重要貿(mào)易伙伴國(guó)）解體導(dǎo)致印度1991年發(fā)生國(guó)際收支危機(jī)。同樣，印度的消費(fèi)品市場(chǎng)也是在世界貿(mào)易組織(WTO)拉扯下在一番掙扎之后勉強(qiáng)在2001年開(kāi)始對(duì)外開(kāi)放的。
但是，IMF隨后在印度的資本項(xiàng)目改革問(wèn)題上變得沉默了，1997-98年的亞洲金融危機(jī)使該機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)建議受到質(zhì)疑。雖然美國(guó)財(cái)政部還在繼續(xù)敦促印度解決這個(gè)問(wèn)題，但總的來(lái)講印度在這方面面臨的國(guó)際壓力并不是很大。
現(xiàn)在，這個(gè)球又被踢回到辛格總理的腳下。正是他今年3月在公開(kāi)講話中挑起了對(duì)資本項(xiàng)目可兌換問(wèn)題的討論。但不幸的是，委員會(huì)的警告讓他難以強(qiáng)硬起來(lái)?，F(xiàn)在，應(yīng)該是印度民間力量發(fā)揮影響的時(shí)候了。
（編者按：Bery為新德里獨(dú)立政策研究組織National Council of Applied Economic Research的所長(zhǎng)。）
信息來(lái)源：華爾街日?qǐng)?bào)中文版
人們普遍認(rèn)為，辛格(Manmohan Singh)總理呼吁的資本控制改革對(duì)提振印度經(jīng)濟(jì)改革步伐很有必要。但是，一個(gè)專門(mén)小組制定的“改革路線圖”離辛格的目標(biāo)卻相距甚遠(yuǎn)。沒(méi)有民間游說(shuō)力量的推動(dòng)，快速實(shí)現(xiàn)資本開(kāi)放仍然只能是一個(gè)遙遠(yuǎn)的前景。
專門(mén)小組在9月1日發(fā)表的報(bào)告中的確提出要采取措施，讓外國(guó)人和外來(lái)企業(yè)在印度投資和融資變得更容易。報(bào)告還建議放松對(duì)印度人到國(guó)外投資的限制。
印度是在2004年2月才開(kāi)始允許國(guó)內(nèi)居民開(kāi)設(shè)海外銀行帳戶的，在此同時(shí)，他們?nèi)詴?huì)受到嚴(yán)格的限制。報(bào)告提出，逐步上調(diào)每個(gè)印度居民每年匯往國(guó)外的資金限額，到2012年時(shí)，這個(gè)限額將從目前目前的25,000美元增加到200,000美元。
報(bào)告對(duì)類似細(xì)節(jié)給予了很大關(guān)注，但卻忽略了真正有意義的一點(diǎn)，那就是：印度的外匯管制現(xiàn)在看來(lái)不僅過(guò)時(shí)，而且沒(méi)有必要。就像報(bào)告本身指出的那樣，印度經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)二十年的長(zhǎng)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后，自2003年以來(lái)每年的增幅已超過(guò)7%的水平。
印度的財(cái)政儲(chǔ)備狀況良好。另外，過(guò)去十年來(lái)，通過(guò)提高資本金要求、增加壞帳準(zhǔn)備金，印度的銀行系統(tǒng)實(shí)力得到很大加強(qiáng)。
雖然取得了這些成就，但在外匯管制方面印度的整體思路已明顯落伍。這一點(diǎn)報(bào)告中也表示承認(rèn)。目前印度的外匯體系是二戰(zhàn)期間創(chuàng)立的，五十年代末期得到加強(qiáng)，到七十年代初，在英迪拉•甘地(Indira Gandhi)擔(dān)任印度總理期間，該體系真正得到了嚴(yán)格執(zhí)行：一方面，政府認(rèn)為外匯是國(guó)家的財(cái)富，另一方面，印度公眾經(jīng)常表現(xiàn)出不愿持有盧比的苗頭，這讓政府格外警惕。
但實(shí)際上這與現(xiàn)實(shí)情況大相徑庭。隨著經(jīng)濟(jì)和銀行系統(tǒng)實(shí)力大大加強(qiáng)，印度已完全有條件迅速轉(zhuǎn)向?qū)嵭星逦⑼该?、一視同仁的外匯制度。實(shí)行這樣的制度后，在大多數(shù)情況下印度人有權(quán)將盧比兌換成其他貨幣，同時(shí)，政府可對(duì)少數(shù)特殊情況作出明確的界定，比如對(duì)短期銀行債實(shí)行限制、仿效美國(guó)加強(qiáng)海外資產(chǎn)的稅收制度等。
對(duì)盧比實(shí)行資本項(xiàng)目下可自由兌換（1993年起盧比已實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換）、加上更靈活的外匯制度將給印度帶來(lái)諸多好處。它可有助于印度人對(duì)退休資產(chǎn)投資多樣化、為經(jīng)濟(jì)提供緩沖、方便數(shù)百萬(wàn)海外印度移民的生活，進(jìn)一步發(fā)展國(guó)內(nèi)的外匯和金融衍生品市場(chǎng)，并從總體上促進(jìn)印度與全球經(jīng)濟(jì)的融合。
專門(mén)小組本來(lái)可以大膽地抓住這一挑戰(zhàn)。辛格總理已在3月份給予它必要的政治鋪墊，稱他認(rèn)為“轉(zhuǎn)向更全面的資本項(xiàng)目可兌換”將大有裨益。這一支持應(yīng)該足以讓金融領(lǐng)域徹底告別過(guò)去的政策，就像15年前印度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)改革時(shí)在貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域進(jìn)行的根本性改革一樣。
專門(mén)小組有一位成員曾試圖推進(jìn)這個(gè)方向的發(fā)展。這位受到廣泛關(guān)注的持不同意見(jiàn)者就是知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資銀行家波拉(Surjit Bhalla)。他對(duì)報(bào)告提出的漸進(jìn)式改革大為不滿，認(rèn)為它與近年來(lái)實(shí)力大大加強(qiáng)的印度經(jīng)濟(jì)不相稱。他認(rèn)為，各種微調(diào)式的改革實(shí)際上反而會(huì)讓金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)更容易受到?jīng)_擊。
不過(guò)，在由印度央行前副行長(zhǎng)塔拉坡(S.S. Tarapore)領(lǐng)導(dǎo)的六人委員會(huì)里，波拉的意見(jiàn)屬于少數(shù)派。在央行看來(lái)，既然印度經(jīng)濟(jì)在未實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換的條件下正在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，那么就沒(méi)有充分的動(dòng)力去冒險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)可兌換。如果突然作出激烈調(diào)整，一旦出現(xiàn)閃失，央行勢(shì)必會(huì)成為替罪羊。九十年底后期，印度央行曾成功地讓印度躲過(guò)了1997年亞洲金融危機(jī)的沖擊。
由此報(bào)告提出，在印度政府在銀行領(lǐng)域所占比例從目前的51%降到33%之前，不應(yīng)實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換。減少銀行領(lǐng)域政府持股的政策需要議會(huì)的批準(zhǔn)，而這個(gè)話題已經(jīng)討論了近十年。減持銀行領(lǐng)域的政府持股是辛格的政治聯(lián)盟印度共產(chǎn)黨最痛恨的事，辛格所在印度國(guó)大黨內(nèi)部的左派人士也極力反對(duì)此事。在這種局面下，這個(gè)問(wèn)題沒(méi)什么出頭的機(jī)會(huì)。
僅靠官員的力量是難以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)政策實(shí)現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的，最關(guān)鍵的推動(dòng)力還需來(lái)自上層，就像俄羅斯總理普京(Vladimir Putin)，7月份他大筆一揮終結(jié)了該國(guó)的資本管制制度。另外，來(lái)自外國(guó)的壓力也會(huì)發(fā)揮一定作用，不過(guò)這一點(diǎn)印度人是不愿意承認(rèn)的。
實(shí)際上，當(dāng)年是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)促使印度實(shí)現(xiàn)了盧比在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換。當(dāng)時(shí)，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)和前蘇聯(lián)（印度的重要貿(mào)易伙伴國(guó)）解體導(dǎo)致印度1991年發(fā)生國(guó)際收支危機(jī)。同樣，印度的消費(fèi)品市場(chǎng)也是在世界貿(mào)易組織(WTO)拉扯下在一番掙扎之后勉強(qiáng)在2001年開(kāi)始對(duì)外開(kāi)放的。
但是，IMF隨后在印度的資本項(xiàng)目改革問(wèn)題上變得沉默了，1997-98年的亞洲金融危機(jī)使該機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)建議受到質(zhì)疑。雖然美國(guó)財(cái)政部還在繼續(xù)敦促印度解決這個(gè)問(wèn)題，但總的來(lái)講印度在這方面面臨的國(guó)際壓力并不是很大。
現(xiàn)在，這個(gè)球又被踢回到辛格總理的腳下。正是他今年3月在公開(kāi)講話中挑起了對(duì)資本項(xiàng)目可兌換問(wèn)題的討論。但不幸的是，委員會(huì)的警告讓他難以強(qiáng)硬起來(lái)?，F(xiàn)在，應(yīng)該是印度民間力量發(fā)揮影響的時(shí)候了。
（編者按：Bery為新德里獨(dú)立政策研究組織National Council of Applied Economic Research的所長(zhǎng)。）
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