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2007年全球商品期貨價格整體大幅走高，反映全球期貨價格走勢的國際商品期貨價格指數(shù)（CRB）在2007年創(chuàng)下歷史高位。其中，能源、有色金屬、貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品類商品期貨價格均沖擊或突破歷史高位。

　　是什么原因推動了2007年大宗商品價格的走高？2008年全球宏觀經(jīng)濟變化能否改變大宗商品牛市的方向？記者日前就相關(guān)問題采訪了中科院預(yù)測科學(xué)研究中心主任汪壽陽。

　　汪壽陽認為，全球流動性過剩、通脹壓力加大、供需關(guān)系緊張是今年大宗商品價格上漲的主要因素。自2001年以來，全球主要經(jīng)濟體為了恢復(fù)經(jīng)濟增長開始長期采取寬松的貨幣政策，其副作用近兩年逐步顯現(xiàn)，全球范圍的流動性過剩為大宗商品價格上漲提供了動力。由過剩的流動性所引發(fā)的全球金融市場風(fēng)險和通貨膨脹壓力增大又使大宗商品呈現(xiàn)出抵抗通脹的金融屬性，為大宗商品價格維持高位構(gòu)筑了堅實的基礎(chǔ)。在寬松貨幣政策的刺激下，全球經(jīng)濟增長自2003年開始加速，持續(xù)數(shù)年的經(jīng)濟增長消耗了大量的原材料商品，使得許多商品的供需關(guān)系持續(xù)在緊平衡甚至短缺狀態(tài)。這種持續(xù)偏緊的供需關(guān)系，是今年大宗商品價格大幅上漲的直接推動力。除以上主要因素之外，美元的持續(xù)貶值、影響商品生產(chǎn)的突發(fā)事件、基金的炒作投機成為年內(nèi)大宗商品價格上漲不同階段的導(dǎo)火索，加劇了大宗商品價格的波動幅度，起到推波助瀾的作用。

　　談及2008年全球宏觀經(jīng)濟的變化，汪壽陽認為，2008年全球?qū)⒚媾R經(jīng)濟增速放緩和美元持續(xù)走軟的局面。預(yù)計2008年經(jīng)濟增速將會放緩，但增速依然維持在較高水平。不過，由于全球通貨膨脹壓力依然較大，美國次級債危機對經(jīng)濟增長和金融市場的影響遠未消除，未來經(jīng)濟平穩(wěn)增長的威脅較大。預(yù)計2008年美元走勢雖有可能短期反彈，但未來長期內(nèi)仍將維持弱勢美元。由于美國經(jīng)濟受次級債危機的影響而受損，并且通貨膨脹壓力將下降，美國將繼續(xù)采取寬松的貨幣政策以降低次級債的影響，從而刺激經(jīng)濟增長。而美元持續(xù)走軟將會使其他各國采取系列措施降低美元儲備比例，加劇美元的走軟。這將會給全球以美元計價的商品期貨價格提供較強的支撐。

　　在此背景下，汪壽陽認為2008年全球商品需求依然維持較快的增長趨勢，但受經(jīng)濟增速下滑的影響，全球商品需求增速將較2007年有所放緩。而由于過去幾年全球商品價格的大幅走高并持續(xù)高位運行，導(dǎo)致商品投資生產(chǎn)加大，2008年商品產(chǎn)量將會盡可能增加，商品整體供需關(guān)系將會略有緩和?？傮w來看，2008年商品期貨價格整體將呈現(xiàn)小幅上漲趨勢并維持高位運行，部分商品期貨的價格依然存在較大上漲空間。其中能源、貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨較2007年將會出現(xiàn)一定幅度的上漲，而有色金屬雖將維持高位運行趨勢但較2007年將會下滑。

　　分品種看，能源期貨價格將持續(xù)走高并維持高位運行。作為全球能源期貨價格走勢代表的WTI原油期貨，2008年預(yù)計將在75—85美元左右的高位整理，年度均價在80美元/桶左右，同比上漲約8%，繼續(xù)呈現(xiàn)高位運行態(tài)勢。2008年石油的供需關(guān)系仍將保持緊平衡狀態(tài)。石油供應(yīng)方面，雖然將有所增加，但由于全球石油生產(chǎn)與出口大部分控制在OPEC，預(yù)計其將繼續(xù)采取“限產(chǎn)保價”策略，在油價出現(xiàn)大幅下跌時將采取限產(chǎn)措施，使得油價維持在較高水平。

　　有色金屬價格將下滑，但維持高位運行。作為全球有色金屬代表的銅期貨，預(yù)計2008年價格將會有所下滑，但整體維持高位運行，銅期貨年度均價將比2007年下跌8%。由于2008年全球經(jīng)濟將會放緩，將直接影響銅的消費，尤其是美國次級債危機直接沖擊建筑行業(yè)這個消費銅最多的行業(yè)，使得未來一年銅消費情況不容樂觀。而持續(xù)多年的高銅價使得銅礦開采與生產(chǎn)增加，供應(yīng)增多。預(yù)計2008年銅供需關(guān)系將會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，呈現(xiàn)供大于求的格局。

　　貴金屬價格將繼續(xù)上漲。COMEX黃金期貨2008年年度均價將會達到750美元/盎司左右，同比上漲約8%。全球通貨膨脹形勢的嚴峻、美元的持續(xù)疲軟和經(jīng)濟與金融市場的風(fēng)險加大使得投資者更樂于持有黃金。美元的持續(xù)走軟將會使許多國家繼續(xù)外匯儲備多元化策略，并在2008年更加廣泛地展開，黃金作為一種硬貨幣是良好的儲備商品，因此將會更受青睞。各國外匯儲備多元化將會使得2008年貴金屬尤其是黃金價格繼續(xù)上漲并高位運行。

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨價格將高位運行并小幅上漲。進入2008年，預(yù)計農(nóng)產(chǎn)品期貨價格仍將維持高價位運行，但受高價格的影響，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)將會增加；然而生產(chǎn)的不利因素依然較多，如全球干旱的氣候，加上美元貶值預(yù)期較強，2008年農(nóng)產(chǎn)品期貨價格將較2007年將略有上升。預(yù)計受能源高價位運行、糧食歷史性低庫存和全球惡化氣候的影響，2008年農(nóng)產(chǎn)品期貨將保持高價位運行態(tài)勢。

信息來源：期貨日報