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　　進入2006年以來，國民經(jīng)濟總體保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。但與此同時，一些苗頭性變化也開始顯露，既有引導(dǎo)經(jīng)濟下行的因素，也有推進經(jīng)濟增長加快的因素。

　　仍有引導(dǎo)經(jīng)濟增長趨降因素

　　當前仍然存在一些引導(dǎo)經(jīng)濟增長趨降的因素，主要是：一，產(chǎn)能過剩問題還在發(fā)展。目前，鋼鐵、水泥、玻璃、有色金屬等行業(yè)都出現(xiàn)了一定程度的產(chǎn)能過剩，這對相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)的進一步發(fā)展將形成明顯制約。二，外部需求拉動減弱。今年一季度，外貿(mào)出口同比增長26.6％，增幅下降8.3個百分點；進口同比增長24.8%，增幅提高12.6個百分點。從未來看，受貿(mào)易摩擦加劇、人民幣匯率升值和限制資源性產(chǎn)品出口等多種因素影響，預(yù)計出口增幅還將有小幅下降，外部需求減弱的情況還會有所發(fā)展。三，市場供求關(guān)系仍在向供大于求方向變化，物價漲幅繼續(xù)下降。供求關(guān)系和物價走勢的變化，對企業(yè)行為和未來經(jīng)濟走勢也會產(chǎn)生一定的收縮作用。

　　支持經(jīng)濟升溫因素正在形成

　　消費需求持續(xù)旺盛，消費結(jié)構(gòu)升級步伐較快。消費是拉動新一輪經(jīng)濟較快增長的源頭性因素。近年來，經(jīng)濟持續(xù)快速增長支持了城鄉(xiāng)居民收入水平較快提高，支持了各類消費活動的持續(xù)活躍。今年一季度，社會消費品零售總額同比增長12.8％，剔除價格因素，實際增長12.2％，增幅提高0.3個百分點。消費結(jié)構(gòu)升級比較活躍，1－2月份，限額以上批發(fā)零售業(yè)銷售額中，建筑及裝潢材料類增長18.4%，汽車類增長29.5%，通訊器材類增長24.8%。

　　在居民住、行、電子信息產(chǎn)品等方面需求擴大的拉動下，汽車、房地產(chǎn)、電子信息產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)比較好。其中，汽車工業(yè)經(jīng)過消化庫存、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以后，自去年下半年以來重現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)勢。今年一季度，汽車產(chǎn)量同比增長36.3％，增速提高34.7個百分點，其中轎車產(chǎn)量同比增長70.5％（上年同期為下降2.8％）。房地產(chǎn)市場經(jīng)過去年以來的宏觀調(diào)控，投機性、炒作性的不合理需求正在得到控制，市場交易量有所減少。但商品房價格仍持續(xù)上漲，表明購房需求仍然旺盛。電子信息產(chǎn)業(yè)一直保持高增長勢頭，今年1－2月份，電子計算機同比增長24.2％，集成電路同比增長53.6％。綜合來看，拉動新一輪經(jīng)濟較快增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)都呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢，是推動經(jīng)濟升溫的重要因素。

　　投資反彈的可能性有所加大。今年一季度，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長27.7％，增速加快4.9個百分點；其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長29.8％，增速加快5.4個百分點。值得注意的是，在消費拉動下，終端產(chǎn)業(yè)發(fā)展加快，對城市建設(shè)的需求很大，投資空間很大。今年是“十一五”規(guī)劃的開局之年，地方政府圍繞各自的規(guī)劃目標加快發(fā)展的熱情比較高，面對各方面需求形成的巨大投資空間，由政府主導(dǎo)的投資活動可能趨于活躍。另一方面，隨著企業(yè)內(nèi)在機制的變化和市場競爭的加劇，企業(yè)用于技術(shù)進步和更新改造的投資迅速增加。綜合來看，無論是政府推動還是市場推動，投資活動都有更趨活躍的態(tài)勢。目前，雖然貸款增速不高，但貨幣供給比較寬裕，隨著國有商業(yè)銀行改革的推進，銀行運用貸款資金的積極性將逐步提高。同時，資金價格仍然較低。這些為各方面的投資提供了較好的資金條件。在以上背景下，固定資產(chǎn)投資增速加快，出現(xiàn)反彈的可能性有所加大。這是支持經(jīng)濟升溫的另一類重要因素。

　　宏觀經(jīng)濟政策總體穩(wěn)定

　　當前經(jīng)濟生活中顯露的這些苗頭性變化，還沒有成為一種明確的發(fā)展趨勢。在這一背景下，與2004年一季度比較，宏觀經(jīng)濟政策并沒有進行有針對性的調(diào)整。日前人民銀行調(diào)高了人民幣貸款基準利率，主要是針對貨幣供給比較寬松、貸款增長加快的情況。另一方面，如果未來投資和經(jīng)濟增長繼續(xù)加快，這些調(diào)節(jié)措施可以為將來的調(diào)控準備條件。由于此次利率上調(diào)幅度不大，對企業(yè)的資金需要不會形成剛性限制。

　　此外，日前國家發(fā)改委在一季度經(jīng)濟運行新聞發(fā)布會上提出了要貫徹落實國務(wù)院《關(guān)于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的暫行規(guī)定》和《關(guān)于加快推進產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知》精神，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，做好重點行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)工作。重點是促進過剩產(chǎn)能調(diào)整，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級?？傮w來看，宏觀調(diào)控還是穩(wěn)定政策、適度微調(diào)的基調(diào)。在此背景下，近期宏觀經(jīng)濟運行將繼續(xù)保持高位穩(wěn)定的特點，宏觀經(jīng)濟政策也將繼續(xù)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。當然，對于可能導(dǎo)致經(jīng)濟運行不穩(wěn)定的因素，例如房地產(chǎn)市場、金融證券市場的變化等，還需要密切關(guān)注，一旦這些方面出現(xiàn)問題，政策便可能會出現(xiàn)針對性調(diào)整。 （張立群 國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員，第一研究室主任。長期從事宏觀經(jīng)濟分析和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略研究。）

信息來源；中國證券報