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與國際糖價持續(xù)低迷形成鮮明對比的是，國內(nèi)白糖價格“無緣無故”的上漲。目前美國11號原糖在10美分/磅附近交易，這個價格水平是一年半以來的最低價格水平；而鄭州白糖期貨價格已經(jīng)逐漸擺脫底部，開始沖擊去年11月份形成的高點(diǎn)，表現(xiàn)在圖形上是“W”底已接近完成。
　　
　　國外：該漲卻不漲

　　只因系著美國能源戰(zhàn)略

　　國際市場方面，雖然巴西中南部地區(qū)部分糖廠已開榨，但目前巴西食糖的供應(yīng)仍處于“青黃不接”的階段，因?yàn)榧词褂猩倭康母收岜皇斋@，在5月份之前，糖廠也不會提供更多的食糖來供應(yīng)國際市場。不久前，市場曾預(yù)期巴西政府可能會考慮把摻入汽油中的酒精比例從現(xiàn)行的23%提高到25%，但國際市場對此反應(yīng)頗為冷淡。從目前國際市場的價格表現(xiàn)上來看，交易商顯然對食糖市場所謂的“利好因素”采取了冷處理的態(tài)度，這一點(diǎn)與國內(nèi)的反應(yīng)正好相反，因此有些業(yè)內(nèi)人士開玩笑說，國際市場的“利好因素”繞道航行來到了中國。

　　雖然是句玩笑話，但背后隱藏的一些東西卻值得人們深思。我們注意到布什總統(tǒng)訪問南美時，雖然極力懷柔拉美國家，但對敏感的巴西燃料乙醇進(jìn)口關(guān)稅問題采取了回避的態(tài)度。

　　全世界石化類資源的日益緊缺、中東地區(qū)的動亂和環(huán)保要求迫使美國在戰(zhàn)略上開辟新替代能源，拉美國家豐富的土地資源和燃料乙醇先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)無疑給了美國更多的選擇。雖然需求十分強(qiáng)烈，但看樣子美國人并不想被動地接受南美的燃料乙醇產(chǎn)品和價格。資本的威力將再次發(fā)揮作用，美國將通過資本注入等手段收購南美的技術(shù)和控制從甘蔗的生產(chǎn)到加工、出售整個鏈條，就像控制目前的南美大豆一樣，然而這需要時間。在這個進(jìn)程完成之前，美國不會對南美的燃料乙醇大開國門。

　　世界食糖價格只是一個飄浮不定的風(fēng)箏，線卻牽在美國的能源戰(zhàn)略上，雖然能源供應(yīng)日益緊張，但提供石油資源的中東地區(qū)和提供替代能源的拉美國家短期內(nèi)很難贏得賣方市場地位。因此，從這一點(diǎn)來判斷，即使巴西本產(chǎn)季甘蔗生產(chǎn)出現(xiàn)問題，食糖價格也不會出現(xiàn)去年那種轟轟烈烈的上漲，因?yàn)槭程莾r格的上漲，就意味著美國替代能源采購成本的大幅上升。

　　國內(nèi)：無緣無故上漲

　　是否“虹吸”待考量

　　與國際市場錯綜復(fù)雜的關(guān)系相比較，國內(nèi)食糖價格的表現(xiàn)更能充分反映供需方面的變化。雖然國內(nèi)今年的食糖增產(chǎn)格局已定，但需求方面表現(xiàn)出的異常堅(jiān)挺不得不令人重視。由于國內(nèi)需求方面的實(shí)際狀況鮮能有人充分揭示，因而基于消費(fèi)增長支持的上漲顯得有點(diǎn)“無緣無故”。

　　根據(jù)中國淀粉發(fā)酵協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2006全年我國淀粉糖總產(chǎn)量可達(dá)520萬噸，與1999年僅60萬噸的產(chǎn)量相比，玉米淀粉糖的發(fā)展勢頭相當(dāng)迅猛。直接對食糖起到替代作用的有結(jié)晶葡萄糖、液糖和麥芽糖等。

　　液糖2006年產(chǎn)量180萬噸，同比增長35％；結(jié)晶葡萄糖產(chǎn)量約為65萬噸，同比增長18％。從2000年開始至今的7年當(dāng)中，淀粉糖的年增長率平均為37%左右。雖然前幾年由于絕對量不大，還不足于影響食糖的供需關(guān)系，但最近兩年，隨著淀粉糖絕對生產(chǎn)量突破300萬噸，對食糖價格的影響日益凸現(xiàn)出來。

　　雖然最近兩年淀粉糖以迅猛增長的規(guī)模和低廉的價格沖擊著蔗糖的消費(fèi)，但從整個食糖供需平衡來看，也沒有出現(xiàn)過分的失衡現(xiàn)象，但我們要清醒地認(rèn)識到，這僅僅是一個脆弱的平衡關(guān)系。

　　如果僅僅沿循甘蔗糖和甜菜糖供銷環(huán)節(jié)去研究可能會有失偏頗，因?yàn)楦收崽呛吞鸩颂堑南M(fèi)已經(jīng)被淀粉糖大量“占位”，如果淀粉糖的生產(chǎn)因成本優(yōu)勢喪失而大量“撤位”的話，那么中國食糖供需脆弱的平衡關(guān)系就會馬上被打破，淀粉糖的“撤位”會造成食糖消費(fèi)的底部“虹吸效應(yīng)”，從而激起價格的巨大漩渦。

　　但筆者認(rèn)為，目前國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格和期貨價格的上揚(yáng)更多由市場供應(yīng)不平衡所導(dǎo)致的，上升的真正動因是否來自于食糖消費(fèi)的“虹吸效應(yīng)”還有待考量。

信息來源：國際金融報