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　　人民幣升值的國際背景與影響因素分析

　　隨著國家之間開放度的擴大，由于國家之間經(jīng)常出現(xiàn)的貿(mào)易不平衡、債權(quán)債務不平衡、國際收支不平衡、投資不平衡等經(jīng)濟發(fā)展不平衡，一個國家的貨幣是升值還是貶值會面臨異常復雜的選擇。一國的貨幣與別國貨幣的匯率不僅面臨新的變動，而且變動的方向還會受到來自外部的壓力。

　　比如，近幾年來歐美以及日本不斷施加影響和壓力，希望人民幣升值。主要理由是中國貿(mào)易的順差較大，外匯儲備較多，以及中國出口對這些國家就業(yè)的影響。但是，以上因素能否成為人民幣升值的充分理由？我持懷疑態(tài)度。就順差而言，由于中國國際貿(mào)易的順差主要是外商投資企業(yè)所創(chuàng)造（占近60％），如果外資企業(yè)將利潤匯回國內(nèi)，這種順差對中國并無多大的實際意義。我認為，通過促使人民幣升值來平衡國際貿(mào)易差額即減少中國的順差，不見得是好辦法。至于中國出口對美國就業(yè)的影響，這在一定意義上其實是由國際產(chǎn)業(yè)分工變化的趨勢造成的，是外國資本看中了中國廉價的勞動力和土地，主動將一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和加工工業(yè)轉(zhuǎn)移到中國來，實際上，到中國來投資的產(chǎn)業(yè)基本上是低端產(chǎn)業(yè)，與美國的中高端產(chǎn)業(yè)不構(gòu)成真正的競爭。還有，對于過多的外匯儲備，也要作具體的分析。其實，在過多的外匯儲備中，順差所占的比重并不大。在外匯增加額中，有相當一部分是國外資本的凈流入，其中包括一些熱錢進入我國。這些，都花費了大量的人民幣。在這樣的情況下，借口外匯儲備增加，就要求人民幣升值，同樣沒有多少充分的理由。

　　進一步的問題是，如果不能因為順差較大與過多的外匯儲備就要求人民幣升值，那么目前人民幣升值的原因何在？我認為主要是國際上許多國家的貨幣與美元之間的匯率已經(jīng)發(fā)生變化，要求我國人民幣必須在匯率上作相應的調(diào)整。在2006年以前，我們實行的是釘住美元的匯率政策，在美元匯率發(fā)生很大變化的情況下，人民幣的幣值卻保持不變，實際上就扭曲了人民幣的真正價值?，F(xiàn)在，盡管我國實行人民幣匯率不再釘住單一美元的政策，代之以實行一攬子貨幣調(diào)節(jié)。但由于美國在我國對外經(jīng)貿(mào)中占有較大權(quán)重，隨著美元幣值的變化，人民幣也應作相應的變化。因此，在若干年內(nèi)，人民幣有所升值是基本趨勢。

　　人民幣升值的策略原則

　　人民幣幣值與國際貨幣的差距，確實需要作相應的調(diào)整。但是，如果短期內(nèi)調(diào)整的幅度過大，頻率過高，都會對出口、投資等經(jīng)濟社會發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。比如，如果人民幣升值的幅度過大，出口企業(yè)一下子難以適應和承受，對外貿(mào)易容易出現(xiàn)大起大落的情況；假如人民幣升值對外商投資的成本增加太多或太快，也會挫傷利用外資的積極性。人民幣升值幅度過大和頻率過快，還會引起國際貨幣市場的混亂，加劇貨幣市場的投機現(xiàn)象。在具體的策略原則上，我認為應注意以下幾個方面。

　　1．掌握人民幣升值的主動權(quán)。

　　2．保持人民幣幣值的基本穩(wěn)定。人民幣升值太快，會引起財富在貨幣持有者之間出現(xiàn)不合理分配情況，影響到進出口企業(yè)的成本和效益發(fā)生劇烈變動，以至于產(chǎn)生不合理預期，導致貨幣市場出現(xiàn)混亂的情形，甚至引發(fā)通貨膨脹。解決這個問題，關鍵是掌握好人民幣升值的節(jié)奏，拉長人民幣升值的時限，盡可能減少人民幣升值的陣痛。

　　3．控制投機現(xiàn)象。在市場經(jīng)濟條件下，來自貨幣市場的投機最為顯著。如果不能有效地控制投機，人民幣升值的效應會大打折扣。在這個問題上，有關管理部門應對人民幣在不同群體中的分布結(jié)構(gòu)、人民幣的流向、流量、流速有宏觀把握，明確人民幣升值對不同利益群體的影響，協(xié)調(diào)好因人民幣升值而出現(xiàn)的利益矛盾。對海外流入的熱錢要加以跟蹤分析，盡可能讓投機企圖難以得逞。對利用人民幣升值制造謠言、囤積居奇、興風作浪擾亂市場的行為，依法打擊和嚴懲。

　　4．加快金融改革的步伐。人民幣在升值問題上被動與滯后，在相當大程度上反映了我國金融改革滯后的問題。金融改革主要的問題，一是作為政府管理金融機構(gòu)的職能轉(zhuǎn)變緩慢，對金融調(diào)控管理的效率和公平都沒有到位；二是國有及股份化的商業(yè)銀行改革進展遲緩，股份化改革也不夠徹底。由此導致國家對金融的過度集中，金融體系非常糟糕。國家辦的銀行多，地方辦的銀行少；官辦的銀行多，民有民營的銀行少。在金融對外開放步伐加快的情形下，國外金融快速進入中國，國內(nèi)金融改革卻處于被動狀態(tài)，市場對金融資源的配置功能沒有充分發(fā)揮，金融融入國際、與全球化接軌就成了很大問題。由此，人民幣升值的正面效應就有可能受到抑制，負面效應有可能不合理放大。

　　5．留有一定的余地。人民幣升值不僅不能幅度過大、頻率過快，而且應留有余地。比如，按照目前的趨勢，倘若人民幣應該升值20％，我們也不一定非升值20％不可。相反，可以在升值到15％左右的時候，停下來看一看，觀察各方面的反映。因為，社會各方面對人民幣升值的要求也是動態(tài)的，在不同的時期，對人民幣升值會有不同的看法，不必要求人民幣升值一定要準確到位。而且，我們也可以通過國內(nèi)貨幣量供應的合理增長，減輕人民幣升值的影響和壓力。也許，現(xiàn)在我們希望人民幣升值應達到20％，但過了若干時期，對人民幣升值的希望就小于20％的水平。

　　（作者為江蘇省社會科學院經(jīng)濟研究所所長、研究員）

信息來源：中國經(jīng)濟時報