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從成因上來說，價格是從一個均衡到另外一個均衡。一旦當一段時間的均衡被打破，價格就會向另外一個均衡價格快速運動，這個運動過程，我們稱之為價格的推動浪，目前的期貨玉米價格目前就運行在因平衡被打破后的這種推動浪之中。
　　
　　我們可以從三個方面來看待平衡的打破，一是國內(nèi)外價格平衡，二是期貨價格與國內(nèi)現(xiàn)貨價格之間的平衡，第三是國內(nèi)多空資金面之間的平衡。

　　實際上，從去年到今年，國內(nèi)期貨玉米的價格從時間上一直領(lǐng)先于國際市場，這一點我們可以從國內(nèi)玉米期貨價格率先向上啟動以及自高位提前回落中看出。因為中國需求已經(jīng)成為影響世界商品價格的重要因素，所以中國需求的冷與熱自然會通過各種渠道向國際市場傳遞。但與國際市場不同的是，國內(nèi)玉米的上漲幅度要明顯受制于玉米下游企業(yè)的承受能力，所以一旦當需求趨弱，國內(nèi)價格也會率先回落。國內(nèi)玉米價格與國際市場玉米價格之間的平衡關(guān)系是靠玉米的進出口來調(diào)節(jié)的，但今年由于國家有意識地調(diào)節(jié)玉米價格為下游企業(yè)解困，調(diào)節(jié)機制的突然缺失，使得國內(nèi)外玉米的價差越拉越大。

　　當國內(nèi)外價格調(diào)節(jié)機制缺失之后，市場人士開始重新審視國內(nèi)玉米基本面狀況，維系期貨玉米與現(xiàn)貨玉米之間的升水的基礎(chǔ)蕩然無存，這導(dǎo)致了期貨玉米價格向現(xiàn)貨價格猛烈回歸。

　　在過去的若干年中，在國內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上，長期存在兩股對峙力量，一股是以熱錢為代表的投機力量；另外一股是現(xiàn)貨企業(yè)的套保力量。隨著股票市場火爆，投機資金紛紛從農(nóng)產(chǎn)品市場上撤離，這使得期貨市場上多空力量嚴重失衡。

　　我們再從以上三個方面看看大豆的情況。如果國內(nèi)大豆類商品價格長期偏低的話，那么進口商和壓榨廠將會收縮規(guī)模。目前進口大豆的成本價格在3450元/噸左右，壓榨利潤在-100至-200之間，而國產(chǎn)大豆的壓榨利潤在0至-100之間，所以與進口大豆相比較，進口大豆與國產(chǎn)大豆之間價格差異不是很大，同時大豆的下游品種如豆粕和豆油，期貨價格與現(xiàn)貨價格的升水并不高。

　　雖然國內(nèi)外大豆比價已經(jīng)到了非常低的水平，同時進口壓榨利潤已經(jīng)為負的情況下，我們?nèi)匀豢吹絿鴥?nèi)一些企業(yè)仍在堅持在大連市場做賣出套?；蛘邇蓚€市場間的套利，但這種套保套利的基礎(chǔ)與玉米相比，非常不牢靠，因為決定基差方向的并不是資金的力量，而是兩個市場之間供需面的差異以及調(diào)節(jié)差異的力量。從長期看，假如CBOT大豆價格上揚，國內(nèi)價格在進口調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，國內(nèi)外基差也會走強，這對套保套利盤是不利的；如果CBOT大豆價格下跌，那么套利套保盤將直接面臨大幅虧損。

　　失衡確實會導(dǎo)致價格的快速運動，但是當我們試圖要捕捉到這種快速的價格運動時，我們要仔細檢查一下那個維系平衡的彈簧有沒有斷裂。

信息來源；證券時報