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7月份中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲5.6%，為10年以來(lái)的新高，追平了1997年2月份創(chuàng)下的高點(diǎn)。這已經(jīng)是CPI漲幅連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在3％的警戒線上。
　　
　　不斷增長(zhǎng)的CPI指數(shù)，引發(fā)了人們對(duì)通脹的擔(dān)憂。
　　
　　然而CPI能否作為判斷通脹的依據(jù)？CPI究竟上漲多少才算是通脹？"5.6%"到底意味著什么？通貨膨脹離中國(guó)有多遠(yuǎn)？政策面并沒(méi)有給出明確的結(jié)論，但學(xué)界對(duì)此卻爭(zhēng)論激烈。
　　△國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院原副院長(zhǎng)劉福垣
　　貨幣貶值才是通脹標(biāo)志
　　5.6%的CPI漲幅不值得大驚小怪
　　判斷："5.6%的CPI漲幅不值得大驚小怪，不等于中國(guó)就出現(xiàn)了通脹。"國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院原副院長(zhǎng)劉福垣觀點(diǎn)鮮明地說(shuō)。
　　□依據(jù)
　　"通脹就是多印了鈔票。"劉福垣認(rèn)為判斷是否出現(xiàn)通脹，不在于CPI漲了多少，關(guān)鍵在于什么漲、什么不漲。也就是要看CPI的上漲是貨幣貶值造成的還是產(chǎn)品價(jià)格上漲造成的。
　　分析7月份CPI數(shù)據(jù)的特點(diǎn)，最突出的便是食品價(jià)格上漲高于非食品。前者上漲了15.4%，后者上漲僅0.9%。其中，肉禽及其制品價(jià)格漲幅更是高達(dá)45.2%。
　　"很明顯，此輪CPI的持續(xù)走高是由于食品價(jià)格的不斷上漲。而人民幣不但沒(méi)有貶值，還越來(lái)越值錢，中國(guó)進(jìn)口的東西越來(lái)越便宜，出口價(jià)格在上升。"如此分析，5.6%的CPI漲幅并沒(méi)有引發(fā)劉福垣"通脹壓力加大"的擔(dān)心。對(duì)于央行設(shè)置的3％的警戒線，他認(rèn)為并沒(méi)有太大意義。價(jià)格上漲不一定就是通脹，價(jià)格下降也不一定就是通縮。"
　　他認(rèn)為目前食品價(jià)格拉動(dòng)的CPI上漲"對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是個(gè)好現(xiàn)象"，表明中國(guó)低收入群體的支付能力在提高，內(nèi)需在擴(kuò)大。"肉價(jià)能夠不斷上漲就證明有購(gòu)買力基礎(chǔ)在支撐，否則肉就只能臭在案板上了！"
　　□建議
　　"5％－6％的CPI增幅可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。"劉福垣的預(yù)測(cè)與政府的3%控制目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。
　　而央行加息、政府補(bǔ)貼養(yǎng)豬農(nóng)民等調(diào)控措施，在他看來(lái)也并非治本之策。目前中國(guó)的城市已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化的生產(chǎn)方式，而農(nóng)村還是小農(nóng)生產(chǎn)方式。政府現(xiàn)在給養(yǎng)豬戶補(bǔ)貼，就等于支持小農(nóng)的生產(chǎn)方式。這種落后的生產(chǎn)方式經(jīng)濟(jì)效益非常低下，政府的補(bǔ)貼等于投進(jìn)了無(wú)底洞。結(jié)果是電腦、通訊產(chǎn)品等現(xiàn)代化生產(chǎn)的大宗商品價(jià)格不斷下降，糧食、蔬菜等沒(méi)有實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的商品價(jià)格不斷上漲。
　　所以，在市場(chǎng)面和學(xué)界紛紛揣度央行加息的靴子何時(shí)再次落地時(shí)，劉福垣勸央行最好"按兵不動(dòng)"。從長(zhǎng)期看，政府應(yīng)該一方面給進(jìn)入城市的農(nóng)民工提供社會(huì)保障，另一方面盡快實(shí)現(xiàn)農(nóng)村生產(chǎn)方式的現(xiàn)代化，淘汰小農(nóng)經(jīng)濟(jì)。短期則應(yīng)規(guī)范流通環(huán)節(jié)，避免"生產(chǎn)價(jià)格低、消費(fèi)價(jià)格高"的現(xiàn)象。
　　通脹程度仍無(wú)法明確判斷
　　流通環(huán)節(jié)價(jià)格上漲才是通貨膨脹
　　△銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾
　　判斷：7月份CPI增長(zhǎng)5.6％，6月份為4.4%，今年上半年CPI同比增長(zhǎng)3.2％，這些數(shù)據(jù)顯示出通貨膨脹預(yù)期成長(zhǎng)的趨勢(shì)。"8月份的數(shù)據(jù)可能還要嚴(yán)重。"銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾指出。
　　□依據(jù)
　　一般來(lái)說(shuō)，如果價(jià)格上漲發(fā)生在收購(gòu)環(huán)節(jié)，是直接向生產(chǎn)者傳遞供給不足的價(jià)格信號(hào)，使生產(chǎn)者迅速把握市場(chǎng)的需求預(yù)期，在最短的生產(chǎn)周期內(nèi)提高產(chǎn)量，使供給得到調(diào)整，達(dá)到市場(chǎng)供求關(guān)系的均衡。
　　左小蕾分析指出，針對(duì)近期豬肉和一些食品價(jià)格上漲，人們多從供給不足和季節(jié)性因素這樣一些直接原因進(jìn)行分析。但此外在看到這些相對(duì)短期因素和直接原因的同時(shí)，不能忽視一些深層次的問(wèn)題，特別是在當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的貨幣環(huán)境。
　　目前，官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有明確劃分不同環(huán)節(jié)的價(jià)格，從7月的CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，食品價(jià)格上漲15.4%，非食品價(jià)格上漲僅0.9%。除豬肉價(jià)格上漲外，鮮蛋價(jià)格上漲了30.6%、油脂價(jià)格上漲30.1%、糧食價(jià)格上漲了6.0%。左小蕾表示，食品類價(jià)格的上漲已經(jīng)顯示了流通環(huán)節(jié)價(jià)格上漲的信號(hào)。對(duì)此，她進(jìn)一步解釋說(shuō)，食品市場(chǎng)屬于過(guò)剩供給的市場(chǎng)，不可能突然出現(xiàn)巨大的供應(yīng)缺口導(dǎo)致價(jià)格上漲。而且食品市場(chǎng)不是壟斷性市場(chǎng)，而是競(jìng)爭(zhēng)程度較高的市場(chǎng)，不容易有價(jià)格操縱。
　　對(duì)于上升的預(yù)期，左小蕾告訴記者，CPI上漲幅度很大，在沒(méi)有參照系的情況下，不能明確地說(shuō)目前的通脹處于何種水平，但對(duì)此應(yīng)該引起重視。左小蕾表示目前通貨膨脹存在成長(zhǎng)的趨勢(shì)，有上升的預(yù)期。
　　□建議
　　此前，左小蕾曾撰文指出，為了防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貨幣總量超過(guò)總需求引起的通貨膨脹，需要堅(jiān)持對(duì)沖新增流動(dòng)性，特別對(duì)沖新的資本流入。央行應(yīng)適當(dāng)調(diào)整加息的頻率，在必要時(shí)可以再提高存款準(zhǔn)備金率。
　　□國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室副主任牛犁
　　中國(guó)未進(jìn)入嚴(yán)重通脹期
　　CPI增幅與GDP增速相協(xié)調(diào)
　　判斷："相對(duì)于今年上半年11.5%的經(jīng)濟(jì)增速，5.6%的CPI增幅還是比較協(xié)調(diào)的。"國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室副主任牛犁表示。
　　在牛犁看來(lái)，CPI本身就是通貨膨脹的代名詞，是中性的。關(guān)鍵是判斷其是緩慢的通脹還是惡性通脹。
　　□依據(jù)
　　各國(guó)中央銀行都會(huì)設(shè)置一個(gè)通脹的警戒線。如果在美國(guó)，CPI增幅超過(guò)2%即是通貨膨脹，日本的這一指標(biāo)是1.5%。但上述標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)的是美國(guó)、日本這類成熟的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速處于相應(yīng)的低位，今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速僅為0.7%，為2002年底以來(lái)的最低水平。
　　我國(guó)央行雖然確定CPI上漲3％為警戒線，但我國(guó)是新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)自2003年以來(lái)都保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng)。因此"對(duì)目前的中國(guó)來(lái)講，5.6%算一個(gè)比較適度的CPI增幅，還不能說(shuō)是進(jìn)入了嚴(yán)重的通貨膨脹期"。
　　□建議
　　CPI的持續(xù)高位運(yùn)行會(huì)不會(huì)引發(fā)政府新一輪的調(diào)控措施？牛犁表示，隨著通貨膨脹壓力的加劇，國(guó)家肯定會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)控，包括利用利率、匯率等貨幣政策，還可能進(jìn)一步收緊土地閘門、限制投資等。"但央行何時(shí)會(huì)再次加息尚難預(yù)料。"
　　△邦和經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)
　　通脹，但很溫柔
　　物價(jià)上漲屬于良性
　　判斷："目前的通貨膨脹仍屬于溫和的，不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)威脅。"在接受記者采訪時(shí)，邦和經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)多次強(qiáng)調(diào)。
　　□依據(jù)
　　據(jù)韓志國(guó)判斷，目前的通脹是結(jié)構(gòu)性通脹，受季節(jié)性因素的影響比較大，屬于成本推進(jìn)型。這包括糧食價(jià)格的上漲以及食品成本投入的增加。但這對(duì)貨幣政策壓力不大。他表示食品價(jià)格不會(huì)持續(xù)上漲，現(xiàn)在接近峰值或到達(dá)了峰值。"目前的通貨膨脹不是全局性的。"
　　"物價(jià)上漲屬于良性的，還是屬于生產(chǎn)環(huán)節(jié)的上漲。"采訪中韓志國(guó)這樣向記者表述，"農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲目前而言是有好處的，它縮小了工農(nóng)產(chǎn)品剪刀差。"最新數(shù)據(jù)顯示，上半年城市居民收入增長(zhǎng)14.2%，超過(guò)物價(jià)增長(zhǎng)的幅度。韓志國(guó)認(rèn)為"整體上城市工業(yè)品還是供過(guò)于求的"。
　　此外，統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份PPI（工業(yè)價(jià)格指數(shù)）漲幅為2.4%，繼續(xù)小幅走低。在經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中，PPI反應(yīng)于CPI升高而上升，具有典型的延遲。目前我國(guó)PPI與CPI走勢(shì)相背離，這主要源于上游工業(yè)品價(jià)格的降低無(wú)法向下游消費(fèi)端傳導(dǎo)，但正因?yàn)槿绱?，緩解了CPI走高所帶來(lái)的通脹壓力。
　　建議：
　　央行在近日發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中首度預(yù)警"物價(jià)全面上漲"，認(rèn)為當(dāng)前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或臨時(shí)性因素影響。年初，央行設(shè)定CPI的警戒線為增速3%。對(duì)此，韓志國(guó)表示，應(yīng)抬高到4.5%，3%的物價(jià)漲幅上限還是按照8%的GDP增長(zhǎng)速度設(shè)定的，而今年上半年GDP增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到了11.5%。
　　中國(guó)處于輕微通脹期
　　核心CPI仍處于1％以下
　　△中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室主任彭興韻
　　判斷：在被記者追問(wèn)"5.6%的CPI漲幅到底意味著什么？"時(shí)，中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室主任彭興韻在通脹前加了一個(gè)修飾語(yǔ)--輕微。
　　□依據(jù)
　　他分析說(shuō)，一方面，7月份的CPI數(shù)據(jù)確實(shí)超出了人們先前的預(yù)期，也遠(yuǎn)高于央行確定的3％的警戒線；而另一方面，這種上漲是結(jié)構(gòu)性的價(jià)格上漲，主要是受食品價(jià)格的拉動(dòng)，而并非商品價(jià)格的全面上漲。核心CPI仍處于1％以下。
　　在他看來(lái)，核心CPI比籠統(tǒng)的CPI更能說(shuō)明問(wèn)題。核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。由于食品和能源價(jià)格會(huì)受到一些異常因素的影響而產(chǎn)生大幅波動(dòng)，并模糊消費(fèi)價(jià)格的真實(shí)變動(dòng)趨勢(shì)，因此，一般將剔除了食品和能源消費(fèi)價(jià)格之后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)作為"核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)"。
　　對(duì)于質(zhì)疑中國(guó)的CPI數(shù)據(jù)存在低估的可能性，不能根據(jù)CPI來(lái)判斷是否通脹的觀點(diǎn)。彭興韻認(rèn)為CPI數(shù)據(jù)還是可信的，還是能作為判斷通脹與否的標(biāo)準(zhǔn)的。"個(gè)人對(duì)物價(jià)的感受與統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是有區(qū)別的，這很正常，這跟個(gè)人的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有關(guān)系，食品消費(fèi)占消費(fèi)支出權(quán)重較大的人，目前對(duì)物價(jià)上漲的感受會(huì)更明顯。"
　　至于房?jī)r(jià)是否應(yīng)該計(jì)入CPI，彭興韻支持目前不計(jì)入的做法。"住房不是單純的消費(fèi)，還是投資品。而房屋租金是納入CPI的。這是目前國(guó)際上通行的CPI統(tǒng)計(jì)方法。"
　　□建議
　　在市場(chǎng)面和學(xué)界熱議央行再次加息的靴子何時(shí)落地時(shí)，彭興韻建議"不要為單純調(diào)控而調(diào)整利率、準(zhǔn)備金水平，配合制度的改革"，"值得高興的國(guó)家已經(jīng)在這方面做出了努力，國(guó)家外管局12日發(fā)布的《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)自行保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的通知》，取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額就是很好的例子"。
　　△中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳
　　已經(jīng)超越溫和型通脹
　　食品短期供給沖擊造成通脹
　　判斷："目前的CPI漲幅情況是糧食豬肉等產(chǎn)品短期沖擊造成的。"中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳指出，消費(fèi)需求的增強(qiáng)、貨幣環(huán)境的寬松以及通脹預(yù)期的逐漸形成和加強(qiáng)助長(zhǎng)了食品類價(jià)格增長(zhǎng)。
　　□依據(jù)
　　對(duì)7月份5.6%的CPI增長(zhǎng)，諸建芳告訴記者"7月份的實(shí)際CPI比我們預(yù)期還要高"，從價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)更多地關(guān)注食品價(jià)格，但同時(shí)，他建議從今后的通脹趨勢(shì)來(lái)看，應(yīng)該對(duì)核心CPI給予更大關(guān)注。"核心CPI目前正呈現(xiàn)趨勢(shì)性上升態(tài)勢(shì)，明年的核心CPI將主導(dǎo)CPI上漲。"諸建芳強(qiáng)調(diào)。
　　核心CPI即核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。由于食品和能源價(jià)格會(huì)受到一些異常因素的影響而產(chǎn)生大幅波動(dòng)，并模糊消費(fèi)價(jià)格的真實(shí)變動(dòng)趨勢(shì)，因此，一般將剔除了食品和能源消費(fèi)價(jià)格之后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)作為"核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（Core CPI）"，并被認(rèn)為是衡量通貨膨脹的最佳指標(biāo)。
　　□建議
　　對(duì)于物價(jià)持續(xù)上漲帶來(lái)的通脹壓力，央行可能會(huì)繼續(xù)采取緊縮措施，但諸建芳并不認(rèn)為應(yīng)立即加息。7月份數(shù)據(jù)顯示各類食品價(jià)格過(guò)高是有預(yù)期的，央行都已經(jīng)看到7月份的突然漲價(jià)是持續(xù)以來(lái)積累的結(jié)果，包括去年以來(lái)價(jià)格差額的因素。
　　而近期美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)給各國(guó)中央銀行帶來(lái)了警示。各國(guó)央行對(duì)此非常敏感。為了當(dāng)前政策和環(huán)境的穩(wěn)定，我國(guó)的中央銀行出臺(tái)的政策會(huì)更加謹(jǐn)慎。
　
信息來(lái)源：北京商報(bào)