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　　次級(jí)貸影響深化 伯南克被迫出手
　　
　　次級(jí)貸危機(jī)是美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克從2006年2月上任以來面臨其職業(yè)生涯的最大挑戰(zhàn)。
　　
　　出乎市場(chǎng)25個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期之外，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日宣布，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還將貼現(xiàn)率即商業(yè)銀行向聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行舉借短期貸款時(shí)支付的利率也下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　"美聯(lián)儲(chǔ)降息與美聯(lián)儲(chǔ)注資救市的意義不同，降息表明美國(guó)次級(jí)貸風(fēng)波已危及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。"中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)評(píng)價(jià)道。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)重心轉(zhuǎn)移
　　
　　"當(dāng)初美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)次級(jí)貸風(fēng)波的判斷是不足以影響美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但這兩天美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)說明，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷發(fā)生了變化，形勢(shì)變得復(fù)雜了。" 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝昨日在一場(chǎng)專門針對(duì)美國(guó)次級(jí)貸危機(jī)的講座中表示："從美聯(lián)儲(chǔ)降息可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的關(guān)注度要高于對(duì)通脹的關(guān)注度。"
　　
　　昨日，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息行動(dòng)發(fā)表聲明說，盡管今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)，但趨緊的信貸條件可能使美國(guó)住房市場(chǎng)調(diào)整加劇，并會(huì)抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息，就是為了預(yù)先消解這些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的負(fù)面影響，幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出金融市場(chǎng)的震蕩，并繼續(xù)保持適度增長(zhǎng)。
　　
　　對(duì)于當(dāng)前的次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)聲明指出，自上月７日美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)以來，金融市場(chǎng)的發(fā)展使美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景變得更加不確定。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的各種要素進(jìn)行評(píng)估，并在必要時(shí)采取行動(dòng)確保價(jià)格穩(wěn)定，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。外界認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此番表態(tài)，預(yù)示其可能繼續(xù)采取降息措施，美國(guó)可能進(jìn)入新一輪"降息周期"。
　　
　　關(guān)于通貨膨脹問題，美聯(lián)儲(chǔ)聲明指出，去除能源和食品的核心通脹數(shù)據(jù)，最近幾個(gè)月通脹略有緩解。但是，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)通脹發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行"認(rèn)真"監(jiān)測(cè)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)此前一直將通脹作為最主要的關(guān)注目標(biāo)。為預(yù)防通脹失控，自去年８月以來一直將利率維持在5.25%，而美聯(lián)儲(chǔ)此番降息已表明其控制通脹的目標(biāo)讓位于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 從美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一系列數(shù)據(jù)也表明經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能。８月份，美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位減少了4000個(gè)，是2003年8月以來首次減少。這與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)瓉眍A(yù)計(jì)的增加11萬個(gè)就業(yè)崗位相去甚遠(yuǎn)，這被認(rèn)為是信貸緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響的一個(gè)跡象。
　　
　　不過對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息國(guó)內(nèi)也存在爭(zhēng)議，認(rèn)為降息將加劇美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹的危險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入滯脹。
　　
　　國(guó)內(nèi)貨幣政策操作遇困
　　
　　"美聯(lián)儲(chǔ)降息實(shí)際上將中國(guó)加息的空間扼制了。"曹紅輝認(rèn)為："如果加息，則會(huì)造成大量熱錢的流入。"
　　
　　自今年3月份以來，央行已經(jīng)連續(xù)5次加息，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.60%提高到3.87%，市場(chǎng)普遍預(yù)期九十月份CPI會(huì)繼續(xù)攀高，維持在6%左右，全年CPI會(huì)維持在4.3%左右。據(jù)此判斷，年內(nèi)還應(yīng)有一次加息的空間。但美聯(lián)儲(chǔ)降息后，中美兩國(guó)的利差進(jìn)一步減少，如果國(guó)內(nèi)再次加息將會(huì)帶進(jìn)更多的套利熱錢流入，不僅加速人民幣升值，還將推高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格；如果央行不加息，如何使實(shí)際利率轉(zhuǎn)變?yōu)檎彩且粋€(gè)難題。
　　
　　"其實(shí)不僅僅中國(guó)的貨幣政策困難，美國(guó)的貨幣政策也困難，更復(fù)雜，這是由經(jīng)濟(jì)全球化后帶來的一系列不確定性造成的。" 曹紅輝認(rèn)為。
　　
　　因此，在美聯(lián)儲(chǔ)減息后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)央行加息的步伐將會(huì)減緩，而讓"實(shí)際利率為正"不止加息一種途徑。近期豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)4周出現(xiàn)下跌，豬肉價(jià)格的回落在很大程度上會(huì)阻止CPI的持續(xù)攀升，再加上前期出臺(tái)的一系列控制價(jià)格上漲的政策效果逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)CPI在第四季度會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，所以央行年內(nèi)可能不會(huì)再次加息。
　　
　　全球資產(chǎn)價(jià)格推高
　　
　　就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息的第二天，日本央行宣布，將銀行間的無擔(dān)保隔夜拆借利率維持在0.5%不變，這意味著全球貨幣仍將維持寬松局面。而貨幣的寬松必然導(dǎo)致全球商品市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格的走高。
　　
　　受美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息刺激，美國(guó)股市當(dāng)日大幅上揚(yáng)。而亞太股市受美聯(lián)儲(chǔ)降息鼓舞，也漲聲一片。日本東京股市日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)大幅反彈，漲幅一度超過570點(diǎn)，兩周來首次升至16300點(diǎn)高位。韓國(guó)首爾綜合股價(jià)指數(shù)收高3.48%,報(bào)1902.65點(diǎn)，為8月9日以來最高收位,同時(shí)也創(chuàng)下8月20日以來最大單日漲幅。澳洲股市上漲154點(diǎn)或2.48%，收至全天最高點(diǎn)6362點(diǎn)，創(chuàng)8周來高點(diǎn)。
　　
　　但在亞太股市集體飆升的同時(shí)，昨天A股市場(chǎng)卻走出了獨(dú)立行情，呈現(xiàn)高位震蕩探底態(tài)勢(shì)。滬指午間前后兩次下探至5330點(diǎn)上方，下午13時(shí)30分以后，在以中國(guó)石化為首的部分權(quán)重股拉抬下，兩市一度翻紅，但尾市再次跳水，滬指收于5395.27點(diǎn)，下挫近30點(diǎn)。全日兩市劇烈震蕩，滬指震幅111點(diǎn)，深成指更接近400點(diǎn)，成交量均較上一交易日明顯縮小。個(gè)股方面跌多漲少，比例約為3∶1。與國(guó)內(nèi)股市不同，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)明顯受到美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響。國(guó)內(nèi)基本金屬市場(chǎng)均呈高開高走之勢(shì)。同時(shí)，全球原油和黃金市場(chǎng)昨日也呈高走之勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，這場(chǎng)由次級(jí)貸引發(fā)的危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響正在深化。
　
信息來源：北京商報(bào)