鄭棉期貨
4月13日，因美棉主產(chǎn)區(qū)干旱引發(fā)市場擔憂，ICE07主力合約漲3％。鄭棉漲幅較大，CF2209合約開盤21180元/噸，早盤增倉走強，隨后震蕩回落，盤終上漲165點報收于21180元/噸?，F(xiàn)貨報價持穩(wěn)，部分棉商下調(diào)基差，紡企采購謹慎，下游棉紗交投低迷，成品庫存持續(xù)積壓，成交多以小單、短單為主。整體看，目前國內(nèi)鄭棉隨外棉走強，考慮到國內(nèi)需求遲遲沒有啟動，價格繼續(xù)維持震蕩走勢。
紐約期貨價格
4月13日，ICE7月合約137.45美分，漲400點；12月合約120.03美分，漲241點；成交量54844手，減少3531手。紡織廠需求穩(wěn)固以及天氣因素繼續(xù)推動棉花價格飆升，ICE期貨主力7月合約收盤勁升400點，與新花12月合約一道創(chuàng)下新高。目前，5月交割前的點價盤繼續(xù)刺激棉價上沖，隨著棉價的上漲，棉花需求也受到抑制，價格沖高之后震蕩的可能性大。
棉價跟蹤
4月13日，進口棉到港均價（M指數(shù)）154.92美分/磅，較12日漲3.56美分/磅，折1%關稅進口成本（不含港雜費）23988元/噸，折滑準稅進口成本（不含港雜費）24056元/噸；國內(nèi)3128棉均價（B指數(shù)）22489元/噸，較12日漲13元/噸。新疆棉山東到廠價3128B級22843元/噸，較12日漲23元/噸；國家棉花基差指數(shù)CNCottonJ（CF2205）1210元/噸，較12日漲30元/噸。
棉市要聞
新疆：隨著氣溫逐漸回升，新疆地區(qū)開始了大規(guī)模春播工作，預計4月底棉花播種工作將結(jié)束。
從國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)公布的意向植棉面積調(diào)查結(jié)果來看，今年新疆地區(qū)棉花種植面積將增加2.3%。2022年化肥、地租、農(nóng)藥等農(nóng)資價格出現(xiàn)了不同程度的上漲，面對不斷增加的植棉成本支出，棉農(nóng)似乎并不擔心。
沙雅縣棉農(nóng)表示，去年種植棉花700畝，因籽棉銷售價格高，植棉利潤非常好，雖然今年包地費比去年高了300元/畝，達到了1000元/畝左右，但會繼續(xù)擴大棉花種植面積。
據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)植棉成本調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年新疆地方機采棉自有土地植棉總成本1420元/畝，若加上租地費用808元/畝，新疆地方機采棉租地植棉總成本為2228元/畝，同比增加 31.3%。新疆地方手摘棉自有土地植棉總成本2136元/畝，若加上租地費用808元/畝，新疆地方手摘棉租地植棉總成本為2944 元/畝，同比增加24.1%。
即便在新疆種植手摘棉，按照去年籽棉交售價格11.0元/公斤和畝產(chǎn)400公斤測算，每畝收益也有1500元；如果以機采棉計算，植棉收益則更高。按照官方公布的口徑，去年新疆植棉平均收益達到了2000元/畝左右。
筆者從上述意向植棉面積統(tǒng)計數(shù)據(jù)中還看到，去年新疆植棉成本已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度上漲，當然這是由于全球通脹造成的，今年也不例外，截至目前，全球通脹依然很高，預計在農(nóng)資和地租價格上漲的帶動下，今年植棉成本還將保持較大幅度上行，意味著植棉風險提高了。不過，筆者認為棉農(nóng)虧錢的可能性不大，畢竟有國家補貼作保障，最終利潤只是增加或者減少。
現(xiàn)在正值春播工作，例如化肥、農(nóng)藥、人工、采摘等成本支出還未出現(xiàn)，目前只能根據(jù)去年的成本推算今年的大概數(shù)值。
根據(jù)期貨市場價格，去年春播期間鄭商所尿素主力合約的價格在2000元/噸左右，今年尿素主力合約價格達到了2700元/噸附近，增幅達到了35%，這一增幅非常顯著。據(jù)棉農(nóng)了解，表面看今年化肥價格漲幅明顯，實際上攤到每畝地里成本增加幅度只有100元/左右。其他農(nóng)資價格也是如此。
如果按照上面國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)測算的植棉成本，再加上農(nóng)資價格上漲和包地費增加的成本（包地費按照每畝增加300元計算，農(nóng)資價格增加成本按照200元計算），預計機采棉每畝地總成本應該在2700元左右，手摘棉每畝成本可能達到3200元左右。
根據(jù)以上結(jié)果，對于畝產(chǎn)在400公斤的機采棉來講，籽棉價格在6.75元/公斤是植棉盈虧的平衡點，高于就會有收益，低于就面臨虧損；對手摘棉而言，籽棉價格在8.0元/公斤是植棉的盈虧平衡點。這是假設在沒有目標價格補貼的條件下測算的。
因此，決定棉農(nóng)植棉收益的主要有兩點，一是棉花產(chǎn)量，二是籽棉價格。在行情穩(wěn)定基礎上，產(chǎn)量越大，意味著收入也就越高。同樣，在產(chǎn)量一定的基礎上，價格越高，棉農(nóng)植棉收益也就越大。在這兩個關鍵點中，產(chǎn)量最為重要。產(chǎn)量低了，價格再高，收益也有限，而一旦行情跌破補貼標準，還有目標價格補貼保障。
當然，上述兩個風險點都是棉農(nóng)不可控制的，首先產(chǎn)量高低和天氣密切相關，新疆天氣變化多端，棉農(nóng)不可掌控，一旦出現(xiàn)問題，只能通過加強后期田間管理被動彌補前期損失。
現(xiàn)在的棉價仍在高位震蕩，新年度棉花上市時，價格是否還能維持在高位，尚不能十分確定，但可以肯定的是，今年軋花企業(yè)在收購時肯定會理性，不會再盲目大幅抬高價格搶收籽棉了。從這個角度看，今年籽棉價格相較去年下行概率較大。
按照上面測算的價格，籽棉價格在6.75元/公斤是盈虧平衡點，今年籽棉價格跌到這一水平，可能性較小，即使跌破了，還有目標價格補貼作支撐，棉農(nóng)植棉收益能夠得到保障。對手摘棉來說種植風險相對較高，一是盈虧平衡價格較高，二是根據(jù)往年棉農(nóng)實際獲得的棉花目標價格補貼來看，8元/公斤基本處于補貼的一個臨界值，只有低于這個標準才可能獲得補貼，高于這個價格是沒有的。
現(xiàn)在新疆機采棉普及率很高，北疆基本實現(xiàn)了100%機采，南疆機采率也達到了60-70%，手摘棉比例大幅下降。因此，在植棉成本降低的基礎上，棉農(nóng)植棉收益相對更加穩(wěn)定。
在棉價處于歷史高位區(qū)間時，植棉成本上漲對棉農(nóng)植棉積極性的影響較低，對他們來講，只要產(chǎn)量穩(wěn)定了，植棉就會有收益。
紡織：近期，在外圍利空因素影響下，山東各地紡織廠開工率有所下降，個別企業(yè)停機。棉紗期貨價格持續(xù)回落，拖累現(xiàn)貨行情，下游廠商下單謹慎，紡織廠訂單明顯不足，大型紡織廠訂單在一個月以下，小型紡織廠仍以小單為主，斷續(xù)開工，個別紡織廠不得已停工待單，整體開工率下降。
受各地疫情管控影響，道路運輸不暢，部分地區(qū)采購及發(fā)貨均受到一定影響，這也是個別紡織廠停產(chǎn)的原因之一。受皮棉成本支撐，山東各地棉紗報價仍以穩(wěn)定為主，其中普梳環(huán)錠紡32支紗出廠報價在29800-30400元/噸，40支紗出廠報價在30900-31400元/噸，因市場購銷受阻，產(chǎn)品多處有價無市狀態(tài)。未來仍需密切關注疫情發(fā)展和市場行情走勢。
國際棉花：最近幾個星期，棉花市場發(fā)生了很多事，現(xiàn)在不妨對供需和其他因素做一下梳理：1、美國農(nóng)業(yè)部意向植棉面積為1223.4萬英畝，同比增長9%；2、得州西部的干旱繼續(xù)惡化，對市場的影響越來越大；3、美棉出口簽約和裝運有些不穩(wěn)定，但總體看近幾周的情況非常好；4、USDA 4月份供需預測中性偏空。
面積和產(chǎn)量的增加并沒有引發(fā)市場擔憂，面積增加在市場意料之中，1223萬英畝也基本符合市場預期。干旱問題應當會給市場提供支撐。而且，生產(chǎn)成本增加及其可能給產(chǎn)量帶來的影響需要引起重視，這給美棉單產(chǎn)帶來更多的不確定性。
從美國和全球供需情況看，4月份美國的數(shù)據(jù)沒有調(diào)整，而之前市場預期美棉出口會調(diào)增，說明調(diào)整實際未到。中國的進口量和消費量分別調(diào)減30萬包和50萬包，近期的疫情對商業(yè)、港口都造成了影響，這對全球消費和美棉出口的影響需要密切關注。
對于新花價格，ICE期貨本年度和新年度合約價格倒掛幅度從3月31日的27.4美分縮小到17.59美分。截至4月12日，12月合約已漲到120美分，而之前5月合約也在120美分附近停留超過兩個月，因此，120美分應該是12月合約的重心。
本輪牛市已經(jīng)長達兩年之久，在當前的高度下，下行風險遠遠超過上行潛力。一方面，食品以及能源成本的不斷上漲會對服裝的購買造成影響，從而威脅到棉花需求；另一方面，美聯(lián)儲的加息幅度將會加大，經(jīng)濟衰退幾乎是不可避免的。
不過，在出現(xiàn)明顯的需求萎縮的跡象之前，新花價格在種植面積和生產(chǎn)潛力不確定的情況下仍有一些生命力。而且，工廠也可能會將新花作為當前作物價格更便宜的替代品。當前的牛市可能比2011年的牛市持續(xù)更久的時間。2011年，投機多頭持倉只有320萬包，而上周又增加了34萬包，達到790萬包。2011年空頭數(shù)量為680萬包，而上周的凈空頭頭寸為1340萬包。最重要的是，與2011年相比，今天的未定價合同數(shù)量非常巨大。目前5月或7月的未點價合同為840萬包，占總量的60%，而2011年只有460萬包，僅占總量的35%。
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