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隨著網(wǎng)絡(luò)電商平臺發(fā)展，近年來傳統(tǒng)金九銀十行情表現(xiàn)在8月份已可見一斑，棉價在震蕩行情中悄然度過，下游紡企走貨情況確有改善，但市場看空情緒卻難有消散。

圖1 2019-2021年度新疆棉價格走勢圖

如圖1所示，8月國內(nèi)棉花(14965, 35.00, 0.23%)價格趨于平穩(wěn)，棉企積極銷售，市場一口價資源增加，下游接貨意愿有所提高，前期鎖基差資源成交尚可。由于新疆棉輪入價格（到庫價）較市場價格無優(yōu)勢，軋花企業(yè)參與輪入工作的積極明顯下降，輪入工作連續(xù)無成交。2022年中央儲備棉輪入工作自7月13日開啟，截至8月31日累計掛牌輪入21.5萬噸，實際成交58480噸，成交率27.20%；輪入最高成交價16490元/噸，最低成交價15658元/噸。因預(yù)期2022年度出疆補貼下調(diào)，各方抓緊時間將新疆棉移庫至內(nèi)地，內(nèi)地部分倉庫棉花庫存明顯上升；由于新冠疫情影響，部分倉庫無法發(fā)貨，部分線路無法正常運輸，出疆運輸受到影響。

圖1 2021-2022年國產(chǎn)棉花庫存情況

截止目前，2021年度全國棉花銷售進(jìn)度僅完成7成左右，對于大部分軋花廠而言，這是最煎熬的一個年度。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，截止8月26日，全國棉花商業(yè)總庫存218.7萬噸，同比增加29.39%，其中，國產(chǎn)棉總量184.60萬噸，較7月底減少45.15萬噸，環(huán)比減幅19.65%，較2021同期增加84.50萬噸，同比增幅84.42%。

圖3 2020-2022年主流地區(qū)紡企開機情況

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至8月底，主流地區(qū)紡企開機負(fù)荷為55.8%，月環(huán)比增幅20.7%，同比減幅38.6%。8月初開始，下游訂單有所增加，廣東、浙江以及江蘇等市場開機率均有不同程度的好轉(zhuǎn)，部分庫存較低的廠商開始少量逐步備貨，隨著紡織旺季的到來，預(yù)計紡企開機率或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)。

從供應(yīng)端來看，本月2021/22年度新疆棉輪入成交18800噸，成交率13.62%，國內(nèi)棉花供應(yīng)充足，庫存高于往年同期，新疆棉消費受抑制，新年度棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強，對棉價構(gòu)成較大壓力。從需求端來看，8月紡織市場行情邊際向好，部分企業(yè)庫存壓力緩解，但紗廠接單不足，整體情況弱于同期，傳統(tǒng)旺季預(yù)期暫不強烈。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)棉花供大于需，新年度棉花即將上市，市場預(yù)期籽棉價格偏低；因出現(xiàn)不利天氣及8月USDA美棉預(yù)估值或存在偏差，預(yù)期9月USDA報告偏空；美聯(lián)儲將于9月20日至21日召開貨幣政策會議，鷹派信號較強；因此，筆者預(yù)計9月棉花價格或大幅下跌，關(guān)注籽棉開秤價及紡企接單表現(xiàn)。