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鄭棉謹(jǐn)防沖高回落
來源:期貨日?qǐng)?bào)
作者:期貨日?qǐng)?bào)
時(shí)間:2023-10-18 09:36:24

國慶節(jié)后,棉花(16480, -315.00, -1.88%)價(jià)格沖高回落,最低跌破17000元/噸,短期有所企穩(wěn)。隨著10月新棉收購期的來臨,棉農(nóng)與收購方、下游采購等多方分歧加劇。

USDA10月報(bào)告影響中性

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)10月供需報(bào)告,2023/2024年度,全球產(chǎn)量方面,由于巴西、阿根廷和坦桑尼亞產(chǎn)量增加抵消了美國、澳大利亞和希臘的減產(chǎn),產(chǎn)量最終小幅上調(diào)4.6萬噸,貿(mào)易量及消費(fèi)量?jī)H小幅下調(diào)。期初庫存大幅下調(diào),主要是針對(duì)巴西棉花年度進(jìn)行了調(diào)整,統(tǒng)一為北半球時(shí)間,從而對(duì)北半球整體影響中性。

美國方面,2023/2024年度產(chǎn)量下調(diào)6.8萬噸,盡管其他地區(qū)產(chǎn)量增加,但得州干旱延續(xù)。截至10月3日,德州干旱程度和覆蓋率指數(shù)為285,同比高66,比上周減3,因此得州棉花產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)。出口量調(diào)減2.2萬噸,整體影響中性偏多。

國內(nèi)方面,新棉收購逐步進(jìn)入旺季,10月中旬大規(guī)模采收開啟,棉農(nóng)與軋花廠之間分歧加大。當(dāng)下仍處于收購、加工期,對(duì)最終產(chǎn)量的定論存在窗口期,減產(chǎn)言論無法證偽。目前,棉農(nóng)成交底價(jià)在8.1元/公斤,折合皮棉18600元/噸。

由于農(nóng)發(fā)行限價(jià)收購7.5元/公斤、期現(xiàn)價(jià)格倒掛在1500元/噸以上、拋儲(chǔ)繼續(xù)且成交量大幅下滑等因素,軋花廠暫時(shí)仍保持冷靜謹(jǐn)慎態(tài)度。但是軋花廠產(chǎn)能過剩和收購意愿仍強(qiáng),軋花廠也可以通過基差、期貨期權(quán)策略等彌補(bǔ)期現(xiàn)倒掛問題,因此,預(yù)計(jì)收購價(jià)在8—8.3元/公斤存在成交意愿。考慮到天氣因素,預(yù)計(jì)后期收購價(jià)呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。

出口訂單難助力

“金九銀十”旺季,下游卻疲態(tài)盡顯。出口訂單難有起色,自7月以來,歐美日韓的訂單明顯下滑,尤其出口日韓棉紡量創(chuàng)近五年新低。

開機(jī)率方面,棉紗開機(jī)率穩(wěn)中有降,棉布開機(jī)率較國慶節(jié)前有所回落。庫存方面,紡企原料小幅補(bǔ)庫的同時(shí),也伴隨著成品庫存繼續(xù)上升;下游對(duì)于訂單持續(xù)性并不樂觀,織廠采購不多,坯布累庫,近期以消化自身棉布庫存為主。

圖為新疆機(jī)采棉收購主流價(jià)

整體來看,本次新棉收購博弈加劇,下游疲弱及軋花廠的冷靜提升了棉花抬價(jià)的難度。在新疆新棉花產(chǎn)量未有定論的背景下,盤面可能呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。后期考慮到棉紗端壓力,需謹(jǐn)防內(nèi)外棉價(jià)差走縮。

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