近兩個(gè)交易日，ICE期棉繼續(xù)飆升，周五，ICE3月棉花(16045, 35.00, 0.22%)期貨合約最高漲至87.32美分/磅，創(chuàng)2023年10月初以來(lái)新高。
格林大華期貨棉花分析師王子健表示，ICE美棉期貨自元旦后振蕩上行，一方面，隨著美棉完全上市，美棉進(jìn)入出口銷(xiāo)售期，市場(chǎng)需求有所支撐。根據(jù)USDA美棉周度出口報(bào)告數(shù)據(jù)，自元旦假期以后，美棉簽約量逐步增加，截至2024年1月25日，美國(guó)累計(jì)凈簽約出口2023/2024年度棉花228.5萬(wàn)噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的86.75%，累計(jì)裝運(yùn)棉花100.9萬(wàn)噸，裝運(yùn)率44.15%。本年度美棉簽約進(jìn)度高于去年同期，再疊加本年度美棉的產(chǎn)量下滑，ICE美棉期貨運(yùn)行存在上漲動(dòng)力。另一方面，新年度種植面積的預(yù)期下降及美棉種植成本支撐的因素。根據(jù)美國(guó)棉農(nóng)雜志的初步預(yù)計(jì)，2024年美國(guó)棉花播種面積1019萬(wàn)英畝，較2023年的實(shí)播面積減少大約4.2萬(wàn)英畝，減幅0.5%。預(yù)期新年度的美棉種植面積仍觸及較低水平，同時(shí)從生產(chǎn)成本的角度來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)研80美分/磅是美棉種植收益平衡點(diǎn)，倘若美棉期價(jià)低于80美分/磅，則會(huì)極大打擊美棉種植的積極性，這也是ICE美棉的支撐所在?！耙虼?，在多重因素的作用下，ICE03合約由元旦假期后的80美分/磅上漲至87.32美分/磅，創(chuàng)2023年10月份以來(lái)新高?！?o:p>
國(guó)內(nèi)方面，王子健分析稱(chēng)，進(jìn)入2023年12月份以來(lái)，下游需求開(kāi)始回暖，紡織廠開(kāi)機(jī)率也有所上升，紡企采購(gòu)意愿有所提升，這也使得鄭棉觸及14500元/噸后有所反彈。但隨著時(shí)間推移，需求端回暖對(duì)盤(pán)面的影響也呈現(xiàn)出邊際效應(yīng)，再疊加春節(jié)假期的到來(lái)，紡織企業(yè)將逐步進(jìn)入放假階段，皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)情緒趨于謹(jǐn)慎，并且伴隨著國(guó)內(nèi)新棉上市進(jìn)度收尾，以及前期紡企采購(gòu)意愿的提升，使得國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)、工業(yè)庫(kù)存均處于較高水平，庫(kù)存壓力阻礙鄭棉進(jìn)一步上行。同時(shí)，國(guó)內(nèi)棉花套保盤(pán)壓力猶存，截至2月1日，全國(guó)棉花銷(xiāo)售進(jìn)度為35.9%，較近4年均值下降6.1%，鑒于近期鄭棉反彈力度較大，這也提升貿(mào)易商套保預(yù)期點(diǎn)位，盡管現(xiàn)階段鄭棉已經(jīng)達(dá)到采摘成本，但隨著近期下游棉紗訂單好轉(zhuǎn)，以及ICE美棉價(jià)格上行，也讓很多企業(yè)對(duì)棉花后市信心逐步增強(qiáng)，套保盤(pán)面壓力仍未完全釋放。
冠通期貨研究咨詢(xún)部王靜認(rèn)為，國(guó)內(nèi)軋花企業(yè)加工步入尾聲，棉企走貨有所好轉(zhuǎn)，新疆部分棉企銷(xiāo)售進(jìn)度過(guò)半，未售資源等待更合適機(jī)會(huì)，資金壓力有所緩解。新棉上市尾聲，下游紡織補(bǔ)庫(kù)，棉花商業(yè)庫(kù)存環(huán)比轉(zhuǎn)降，棉企節(jié)前有挺價(jià)；進(jìn)口棉方面，前期港口出現(xiàn)預(yù)期內(nèi)的美棉、巴西棉大量到港，致外棉庫(kù)存激增，而在紡企節(jié)前加速提貨下，港口庫(kù)存出現(xiàn)了較大去化。當(dāng)前美棉雖仍有大量未發(fā)運(yùn)訂單，但內(nèi)外棉價(jià)差不足，削弱了短期進(jìn)口簽約增量，國(guó)內(nèi)簽約增量有限。需求上，紡企前期訂單交付逐步完成，紡織企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始放假，紗廠整體原料采購(gòu)需求較低，采購(gòu)需求有所降低，市場(chǎng)交投不佳。下游織廠趕制年前訂單，棉紗去庫(kù)順暢，終端需求略有提振，坯布庫(kù)存下降。
王子健表示，目前國(guó)內(nèi)部分紗廠在春節(jié)后仍有訂單，企業(yè)利潤(rùn)率有所好轉(zhuǎn)，虧損幅度下降，部分企業(yè)已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。從訂單種類(lèi)來(lái)看，JC32及以上高支紗線(xiàn)訂單量尚可，并且處于盈利的狀態(tài)；相反，低支紗線(xiàn)訂單量較弱，且利潤(rùn)率不佳。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，純棉紗現(xiàn)貨市場(chǎng)交投逐漸停滯，棉紗報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主，春節(jié)后紡企有一定漲價(jià)預(yù)期。全棉坯布市場(chǎng)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)成交逐漸停滯，織廠多在回款。目前廠家仍生產(chǎn)訂單為主，下周將陸續(xù)放假。全棉坯布市場(chǎng)僅就近零星發(fā)貨，整體冷清。
展望后市，王子健認(rèn)為，隨著春節(jié)假期來(lái)臨，皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)成交熱度降低，預(yù)計(jì)節(jié)前鄭棉維持振蕩行情，同時(shí)也需要關(guān)注交易所提高保證金，以及節(jié)前避險(xiǎn)清倉(cāng)帶來(lái)的影響。春節(jié)假期后，下游訂單狀況仍將成為鄭棉走勢(shì)的主導(dǎo)因素，倘若節(jié)后紡企訂單不及預(yù)期，不排除鄭棉面臨回調(diào)的可能。
王靜表示，國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存見(jiàn)頂，港口庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，預(yù)示后市供應(yīng)難有增量，下跌動(dòng)能減弱。近期受需求回暖影響，紗廠庫(kù)存壓力緩解，但臨近春節(jié)，后期持續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能或放緩。短期，在國(guó)內(nèi)備貨需求下，棉價(jià)獲得支撐，內(nèi)外棉價(jià)差不足，抑制進(jìn)口，邊際上關(guān)注庫(kù)存去化傳導(dǎo)以及進(jìn)口變化。隨著紡企補(bǔ)庫(kù)逐步結(jié)束，需求將陸續(xù)承壓，整體以反彈思路對(duì)待，高位觀望為主。操作上，關(guān)注16000元/噸區(qū)間壓力，多單謹(jǐn)慎持有。
國(guó)泰君安期貨棉花研究員傅博表示，ICE棉花當(dāng)前主要關(guān)注需求，短期來(lái)看，ICE棉花走勢(shì)和美棉周度出口數(shù)據(jù)以及中國(guó)棉花價(jià)格相關(guān)度較高，最近一個(gè)半月，美棉的出口數(shù)據(jù)較強(qiáng)勁，如果這種情況持續(xù)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部很有可能將上調(diào)美棉2023/2024年度棉花出口預(yù)估，從而將導(dǎo)致美棉2023/2024年度的期末庫(kù)存下降。國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格創(chuàng)近3個(gè)月新高，下游紡織企業(yè)成品庫(kù)存壓力下降后，進(jìn)行原料補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)而支撐了棉花價(jià)格，海外市場(chǎng)的階段性樂(lè)觀情緒，推動(dòng)春節(jié)后需求的預(yù)期好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步推升棉花價(jià)格。但是，隨著紡織企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)和節(jié)前備貨基本完成，當(dāng)前紡企的開(kāi)機(jī)率回升幅度還很有限，且春節(jié)后的實(shí)際需求難以確定，所以棉花價(jià)格仍然缺乏大漲驅(qū)動(dòng)，鄭棉2405合約仍然在16000元/噸附近振蕩。目前從國(guó)內(nèi)棉花的基本面來(lái)看，春節(jié)前的上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，關(guān)注外盤(pán)上漲對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)的影響，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的帶動(dòng)。綜合來(lái)看，鄭棉還是寬幅振蕩的局面。
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