




2025年中央一號文件日前發(fā)布,明確提出要“多措并舉鞏固大豆(4521, -21.00, -0.46%)擴種成果”“完善玉米(2388, 9.00, 0.38%)大豆生產者補貼政策”“推動擴大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險和種植收入保險投保面積”。市場人士認為,這為我國大豆產業(yè)全方位高質量發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了切實可行的路徑,是對未來可持續(xù)發(fā)展的有力承諾,讓廣大豆農的心窩子更溫暖了,同時提振了涉豆產業(yè)企業(yè)轉型升級與全產業(yè)鏈經營的信心。大豆、玉米、花生相關農產品市場目前運行情況如何?投資方面應注意哪些因素呢?
大豆 擴面積 提產能 明方向
近日,豆一期貨價格持續(xù)上漲,主力合約價格抬升至4100元/噸之上。此次上漲主要受到多方面因素的影響,其中,2025年中央一號文件的政策支持是重要推動力。2025年中央一號文件明確提出“多措并舉鞏固大豆擴種成果”,強調完善補貼政策、擴大保險覆蓋范圍,并推動高油高產大豆品種的推廣。這些政策不僅穩(wěn)定了大豆種植面積,還提升了市場對國產大豆未來供應質量的預期,增強了市場信心,為豆一期貨價格提供了有力支撐。
不過,近期國產大豆市場在省儲拍賣價格托底與供應壓力中反復博弈,現(xiàn)貨價格或繼續(xù)承壓,豆一期貨中期走勢仍需謹慎看待。
2025年中央一號文件為國產大豆產業(yè)提供了全面的政策支持,明確了產業(yè)發(fā)展方向。文件強調穩(wěn)定糧食播種面積,主攻單產和品質提升,鞏固大豆擴種成果。通過完善大豆生產者補貼政策、降低農業(yè)保險縣級保費補貼比例、擴大完全成本保險和種植收入保險覆蓋范圍、鼓勵專項貸款貼息試點等措施,推動大豆產業(yè)高質量發(fā)展。同時,政策通過補貼、保險、貸款貼息和價格調控等手段,穩(wěn)定市場供需,保護種植者收益,降低種植風險。這些舉措不僅為大豆產業(yè)注入信心,還通過加強市場信息發(fā)布和預期引導,穩(wěn)定市場供需關系,激發(fā)農民種植積極性,維護農民利益,為國產大豆產業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。
受到近年來中央一號文件指引,我國大豆產量穩(wěn)步提升,供應現(xiàn)狀維持充足。為鞏固大豆擴種成果,國家在內蒙古及東北三省繼續(xù)實施大豆生產者補貼政策,大豆播種面積連續(xù)三年穩(wěn)定在1.5億畝以上。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2024年全國大豆播種面積1.55億畝,同比下降1.4%,大豆單產133.3公斤/畝,比上年增加0.7公斤,增長0.5%,大豆產量413.0億斤(2065萬噸),比上年(416.8億斤)減少3.9億斤,同比下降0.9%,仍為近年大豆產量居前水平。
與強勁的國產大豆種植推進相對應的是,國產大豆收獲后季節(jié)性供應壓力較強,而我國食品豆消費受到人口占比以及消費轉型影響,近年來呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢,同時進口大豆供應充足一定程度上削弱了國產大豆下游需求,國產大豆價格缺乏上行驅動。
國儲通過收儲大豆為市場提供價格支撐。2025年,國儲持續(xù)進行大豆收儲,支撐國產大豆價格底部空間。黑龍江省儲大豆近期拍賣情況顯示,2月20日國家糧食交易中心計劃交易2021年儲備大豆6000噸全部成交,底價3800元/噸,均價3850元/噸;吉林省貿易糧拍賣情況顯示,2月20日長春國家糧食交易中心計劃交易2024年產2500噸大豆,全部成交,底價3700元/噸,成交價3885元/噸,溢價185元/噸。
從市場供需角度看,隨著各級儲備豆源投拍入市,加工企業(yè)采購渠道增多,當前國產大豆市場供應預期寬松,產區(qū)貿易商持續(xù)挺價動力不足。同時,國際大豆市場供應不確定性加大,南美大豆即將集中上市,二季度或迎來國內到港高峰。豆一、豆二(3656, 14.00, 0.38%)價差前期大幅收窄,在壓榨領域出現(xiàn)了一定的替代情況,而隨著進口大豆供應再度反彈,國內豆一下游需求或再度受限,屆時市場關注重點仍在收儲政策能否進一步收緊陳豆庫存,從而支撐價格。對于后市,我們認為,短期受政策端提振,豆一走勢相對強勁,但驅動持續(xù)性仍有待觀察。(作者單位:國元期貨)
玉米 國內政策仍具托底效應
自去年年底以來,玉米期現(xiàn)價格逐漸企穩(wěn),并在今年年初走出了一波較為流暢的上漲行情。目前外盤玉米已率先反彈,國內玉米能否跟隨,是市場關心的主要問題。
USDA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2024/2025年度,美玉米種植成本為489美分/蒲式耳,之前一個年度為512美分/蒲式耳。美玉米在過去兩年的下跌行情中,維持了較長時間的虧損格局,價格一度跌至成本線以下20%的水平,市場情緒悲觀,但盤面觸底后利空逐漸消化。根據(jù)USDA最新的供需報告數(shù)據(jù),當前全球及美國玉米庫銷比同比均下滑,奠定了美玉米價格上漲的基礎。但目前玉米價格走勢偏強,而大豆價格仍在成本線以下掙扎,致使大豆、玉米比價持續(xù)下滑至歷史同期低位。目前CBOT大豆/玉米在2.1附近,基于此數(shù)據(jù),2025年美國農民將大概率增加玉米種植并減少大豆種植。目前市場預估顯示,2025/2026年度美國玉米種植面積預計為9455萬畝,同比增長4.2%,糧食收獲面積同比增長5%,這給未來玉米上方空間帶來一絲“陰霾”。
從實際的數(shù)據(jù)來看,自2024年8月開始,進口玉米數(shù)量已明顯減少。海關總署數(shù)據(jù)顯示,2024年8—12月我國玉米進口量為1200萬噸,全年進口量為1377萬噸,同比下滑49.26%。雖然外盤對我國玉米市場供應的影響減弱,且進口利潤已在試探成本線以下位置,但全球谷物市場環(huán)境聯(lián)動作用較強,外圍谷物價格整體已完成筑底,對我國糧食市場有一定的支撐作用。
回歸國內供應方面,2024年國內玉米小幅減產,但由于上年度結轉庫存偏高,前期新糧上市階段玉米價格持續(xù)下行。一方面市場心態(tài)偏差,另一方面中下游態(tài)度謹慎,導致產地價格持續(xù)下挫。但2024年年底,在政策端收儲利好下,售糧進度快速推進,玉米供需面逐步好轉。數(shù)據(jù)顯示,截至2025年2月20日,據(jù)相關機構統(tǒng)計,全國13個省份農戶售糧進度65%,較去年同期快7%。全國7個主產省份農戶售糧進度為63%,較去年同期偏快8個百分點。東北售糧進度64%,較去年同期快9個百分點;華北售糧進度62%,較去年同期快8個百分點。盡管3月份基層仍有一波售糧,但中游貿易商做庫存動力逐步提升,且中儲糧托底效應增強,市場惜售情緒升溫,賣糧主體壓力不大,玉米價格下方空間相對有限。從整體谷物供應來看,隨著基層售糧步入尾聲,供應端缺乏足量補充,進口量同比大幅下滑,小麥及稻谷2024/2025年度替代量極低,現(xiàn)貨小麥與玉米價差持續(xù)在200元/噸以上,難以形成有效替代。
從需求端來看,目前生豬自繁自養(yǎng)利潤仍然為正,能繁母豬產能去化困難。農業(yè)農村部數(shù)據(jù)顯示,截至2025年1月末,能繁母豬存欄4062萬頭,相當于正常保有量的104.2%,接近105%的產能調控綠色合理區(qū)域的上沿。根據(jù)測算,2025年預計月度出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比持續(xù)上升態(tài)勢,生豬供應維持高位,疊加目前肥標價差高企,體重有上行預期,飼料整體消費預期相對較好。
總體來看,玉米價格短期伴隨基層上量或出現(xiàn)小幅回調,但全球谷物價格底部抬升,外圍環(huán)境偏多,且國內政策仍具備托底效應,玉米價格大跌空間不大。(作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0015979)
花生 定價邏輯已經發(fā)生變化
花生期貨自今年年初以來出現(xiàn)了兩輪上漲,其中尤以近期的上漲行情較為矚目。究其原因,表面來看是油廠提價收購提振了市場采購情緒,但本質上是花生定價邏輯的悄然轉變。
根據(jù)往年行業(yè)經驗,在花生壓榨企業(yè)的利潤中,花生油貢獻率為80%,花生粕貢獻率僅為20%,花生價格的波動主要由花生油主導。但近年來,隨著國內外宏觀環(huán)境的變化,以及人口結構的轉變,花生的定價邏輯已經發(fā)生了變化。
我們從花生與油、粕的相關性測算來看,2022年是一個“分水嶺”。2007—2021年,花生與花生油價格的相關性高達91.63%,而與花生粕的價格相關性僅為30%。但2022年以來,花生與花生油價格的相關性下滑至57.26%,與花生粕的價格相關性大幅上升至76.64%,2024—2025年期間,此相關性達到了83.49%。至此,花生的定價機制正式改變。
這種變化主要歸因于宏觀環(huán)境及人口的變化。一方面,在消費降級的大環(huán)境下,高端食用油在競爭中處于劣勢;另一方面,人口結構的迭代使得油脂品類的消費重心發(fā)生變化?;ㄉ烷L期需求下滑的趨勢難以逆轉已經成為市場共識,因此,市場焦點轉移至花生粕上。
本輪花生價格的上漲是由豆粕(3111, 18.00, 0.58%)階段性短缺引發(fā),作為替代品,花生粕價格因此上漲,使得油廠利潤好轉,花生收購意愿提升。但是豆粕的短缺是階段性的,隨著各級儲備大豆開始輪換,供應短缺情況有望緩解。此外,4—5月份大豆到港數(shù)量會明顯增加,豆粕的供應緊張有望緩解。因此,花生期貨價格的強勢可持續(xù)性不強,可以考慮做空策略。
從長期角度看,經過兩年熊市,花生價格或面臨拐點,但2025年基本面仍不樂觀。南美大豆豐產,大豆及豆粕供應寬松,豆粕價格底部尚未確認。同時,得益于種植收益高于玉米,供應端新季花生種植面積大概率繼續(xù)增加。除非發(fā)生極端天氣造成單產嚴重下滑或者種植期嚴重干旱無法播種,否則沒有推動行情上漲的驅動。天氣方面,3—4月拉尼娜即將結束,今年發(fā)生極端天氣的概率并不大。因此,新年度的花生價格可能會繼續(xù)下滑或者維持底部震蕩。
2025年中央一號文件發(fā)布,文件中明確提出 “挖掘花生擴種潛力”。在目前經濟環(huán)境下,大量在外務工人員二次返鄉(xiāng),重新種地成為他們的選擇,農村勞動力供應增加,撂荒地和鹽堿地具備較大擴種潛力。同時,部分區(qū)域輪作和套種也是增加花生種植面積的方法之一。
擴種面積的具體預估方面,河南省農業(yè)科學院張新友院士認為,黃淮海地區(qū)近年花生種植面積相比巔峰時期下滑30%~50%,按照面積恢復性增長20%計算,可增加約250萬畝;東北和內蒙古作為新興產區(qū),條件適宜,是花生擴種重點地區(qū),遼寧、吉林現(xiàn)有花生面積810萬畝,花生如果能享受補貼政策,至少可以增加花生面積240萬畝;華南、西南地區(qū)是傳統(tǒng)的花生消費重地,內需強勁,但自給能力不足,可通過甘蔗、水果等與花生套種實現(xiàn)水果不減產,同時增加花生面積的目的,增加潛力至少200萬畝;新疆地域廣闊,具備大面積開發(fā)的條件,擴種潛力800萬~1100萬畝;長江中下游地區(qū)花生種植面積估計至少增加50萬畝。整體計算下來,預計未來十年,我國花生種植面積將在目前基礎上實現(xiàn)顯著增長。(作者單位:國聯(lián)期貨)
我國豆業(yè)發(fā)展步伐加快
眼下,在我國遼闊的東北黑土地上,正值大豆、玉米備播的關鍵時期。此時,《中共中央 國務院關于進一步深化農村改革 扎實推進鄉(xiāng)村全面振興的意見》(簡稱中央一號文件)發(fā)布,明確提出要“多措并舉鞏固大豆擴種成果”“完善玉米大豆生產者補貼政策”“推動擴大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險和種植收入保險投保面積”。這為我國大豆產業(yè)全方位高質量發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了切實可行的路徑,是對未來可持續(xù)發(fā)展的有力承諾,讓廣大豆農的心窩子更溫暖了,同時提振了涉豆產業(yè)企業(yè)轉型升級與全產業(yè)鏈經營的信心。
1.豆香飄四海,面積穩(wěn)中有增
“雖然這來自信陽的豆腐5元/斤,比超市里售賣的其他豆腐貴2元/斤,但就數(shù)它賣得快?!焙幽鲜∴嵵菔幸患疑畛械牡觊L李慧告訴期貨日報記者,人們的生活水平提高后,大家購買米面油時更加注重口感、綠色、品質與營養(yǎng)了。
李慧說,前些年,河南省大豆種植面積下滑嚴重,導致國產大豆價格較高,市場上出售的很多豆制品基本沒有豆香味。如今,市場發(fā)生了較大變化。自從河南省多地農民開始進行大豆、玉米套種以來,高品質、高蛋白含量的國產大豆供應充足,豆制品生產廠家及豆腐磨坊生產出來的產品質量明顯提高了,很多像信陽豆腐這樣的豆制品十分受市場歡迎,銷路很好。
河南省永城市大豆貿易商劉健表示,近年來,我國鼓勵大豆擴種的政策與措施取得了一定成效,但鞏固成果至關重要。中央一號文件提出“多措并舉鞏固大豆擴種成果”,是要通過強化政策支持更好地保護和調動豆農的種植積極性,再加上大豆生產者補貼政策的繼續(xù)實施和完善會直接降低種植成本,豆農在種植大豆時更無后顧之憂。因此,今年我國大豆種植面積仍將穩(wěn)中有增,這是我國大豆產業(yè)長期良好發(fā)展的根基。
中國大豆協(xié)會執(zhí)行會長、黑龍江省大豆協(xié)會會長唐啟軍告訴記者,當前東北地區(qū)的優(yōu)質大豆種植面積持續(xù)穩(wěn)中有增。近年來,由于政策支持、各項惠農措施及補貼落實到位,不但大豆種植面積擴張快,大豆單產出現(xiàn)較大幅度提升,而且優(yōu)質高蛋白、高油大豆推廣十分順利,同時大豆產業(yè)鏈條進一步完善,大豆深加工、高附值產品的開發(fā)可謂是“日新月異”。據(jù)了解,在國家大豆和油料產能提升工程等推動下,我國大豆面積、產量、自給率均呈現(xiàn)增加態(tài)勢,當前我國大豆年產量已在2000萬噸以上。
2.風險降低,產業(yè)升級更有底氣
黑龍江省五大連池市盈峰糧食貿易有限公司總經理柴印峰告訴記者,在農業(yè)生產領域存在著諸多風險,如自然災害、價格下跌、農資投入增加等。令人高興的是,中央一號文件要求“保險擴面”——“推動擴大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險和種植收入保險投保面積”,這個舉措意義非凡。
“以往農民種植大豆遭遇各類風險后只能‘聽天由命’,一旦遭遇損失,可能一年的辛苦都要付諸東流?!辈裼》逭f,如今,涉豆的農業(yè)保險覆蓋范圍擴大了,由“點”走向“擴面”。而通過風險分擔機制,可以減少豆農因各種不確定因素導致的損失,保障農民的基本收益,可以讓我國大豆產業(yè)在前進的道路上更有底氣。
“目前,包括大連商品交易所及眾多的期貨公司在內,大家都在探索更好地助力我國大豆產業(yè)發(fā)展的新路徑,除了大豆‘保險+期貨’項目的大量落地,大家還在進行‘產量險’‘價格險’的嘗試,引導與幫助大豆產業(yè)企業(yè)、終端需求企業(yè)等降風險?!弊鳛闁|北黑土地上有名的“豆先生”,唐啟軍對如何降低我國大豆產業(yè)發(fā)展中的風險有更加深切的體會。數(shù)十年來,他一直在大豆產業(yè)深耕,對利用大豆、豆粕、豆油(7630, 36.00, 0.47%)等期貨、期權工具來保障豆農、種植大戶、農業(yè)合作社、農場的收益,助力產業(yè)企業(yè)規(guī)避風險穩(wěn)經營及鄉(xiāng)村振興十分熟悉。
據(jù)唐啟軍介紹,當前大多數(shù)大豆種植大戶、貿易商、油廠、飼料加工與養(yǎng)殖企業(yè)使用起了大豆期貨工具,有利于大豆全產業(yè)鏈經營風險的降低,可以讓產業(yè)在發(fā)展的過程中避免出現(xiàn)“大起大落”的現(xiàn)象,讓產業(yè)發(fā)展更具有韌性和活力。
記者與部分大豆產業(yè)企業(yè)負責人交流時還了解到,大家對中央一號文件首次提出的 “農業(yè)新質生產力” 概念等十分關注,普遍認為這將為大豆產業(yè)發(fā)展提供強大科技支撐,如大豆育種的加速推進、大豆種植與收割的智能化等。此外,市場預計我國重要的大豆產區(qū)還將迎來全產業(yè)鏈高質量發(fā)展的好時機,產業(yè)企業(yè)換代升級也將加快,后期大豆產業(yè)上下游將緊密銜接,實現(xiàn)從大豆種植到加工、銷售的一體化發(fā)展。
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