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    持消極看法的經濟學家認為，美國經濟之所以未陷入衰退是靠借貸維持下來的，如果在民眾信心破滅前經濟能夠開始回升，就有望繞過衰退。否則———— 
　　盡管美國經濟回升的跡象在增多，但能將美國經濟拖入衰退的隱患仍像定時炸彈一樣，讓經濟決策者們惶恐不安。其隱患之一就是美國從上到下的高負債率。 
　　家庭債務沉重　降息難以刺激消費 
　　美聯(lián)儲的最新研究報告顯示，2001年美國家庭的債務總額達7.3萬億美元，每個信用卡持卡人的平均債務高達8123美元。一研究中心更進一步指出，美聯(lián)儲的統(tǒng)計尚未把汽車租賃、醫(yī)療欠款以及贍養(yǎng)費用等方面的債務包括進去，如果將這部分一起統(tǒng)計，情況會更糟。 
　　另據穆迪公司的報告，美國今年第二季度信用卡債務延遲付款的比例，已從上季度的4.3％上升到5％，信用卡刷爆的比例也從5.6％上升到6.4％。還有報告顯示，隨著經濟走弱，美國家庭的薪水、傭金、加班費以及紅利等都跟著縮水，為減輕債務，民眾不得不縮衣節(jié)食，從而使今年一季度個人可支配收入用于還債的比例，從以前的11.9％增長到14.4％。 
　　經濟學家警告說，美國家庭正面臨無力還債的危機，預計2001年向法院申請破產的人數將創(chuàng)下140萬的記錄。由此引發(fā)的問題是，如果消費者因越來越沉重的債務壓力而收縮開支，美聯(lián)儲接連降息以刺激消費的政策就難以奏效，美國經濟就難以順利走出陰影。 
　　企業(yè)外債增加　借貸支撐難以持久 
　　在美國私人債務日益攀高的同時，美國企業(yè)的外債也在不斷增加。據統(tǒng)計，由于美國股市近年來的飆升，從1996年到2000年有3.7萬億美元的外國資金涌入了美國市場，幾乎是此前5年總資金流入量的3倍。盡管美國經濟低迷不振，今年一季度的外國對美投資仍高達9500億美元，比創(chuàng)歷史記錄的2000年同期少不了多少。其中，外國投資者在美股市購買股票和公司債券的總金額已高達4400億美元，為私人住宅貸款提供的資金也高達總貸款額的40％。 
　　外國資金在美經濟低迷的情況下仍不斷流入，主要原因是國外投資者對美經濟復蘇前景預期較為樂觀，其次是日本、歐洲等國家的經濟前景出現疲軟。另外，國外資本認為美國經濟比歐洲、日本更靈活，更能充分利用信息技術，從而可在更大程度上提高生產效益。 
　　外國資金大量流入，不但彌補了美國經常賬目的巨額赤字，還產生了一定的自我證明效應，即這些資金為住宅貸款和企業(yè)資本借貸提供了資金源泉，從而使住宅建筑業(yè)支撐著經濟躲過衰退，反過來又鞏固了外國投資者對美國經濟的信心。 
　　然而，美國經濟對外國資金的高度依賴，將誘發(fā)兩重問題。一是日本、歐洲經濟恢復所需資金匱乏，使全球經濟復蘇乏力，最終可能拖長美國經濟的低迷期。二是美經濟低迷期如過長，勢必導致生產率下跌，資本吸引力下降，利率上升的壓力加大，使經濟進一步惡化。那樣，美元勢必面臨更大的貶值壓力，進而誘發(fā)投資者因恐慌而拋出美國資產。