近日，受全球銅供應(yīng)短缺擔(dān)憂加劇影響，國際銅價持續(xù)攀升并刷新歷史紀(jì)錄。12月9日，銅價出現(xiàn)回調(diào)，倫敦金屬交易所（LME）銅、滬銅(78500, -860.00, -1.08%)主力合約紛紛下跌，A股市場銅概念板塊應(yīng)聲而動，當(dāng)日銅產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌2.41%。不過拉長時間看，銅產(chǎn)業(yè)板塊整體表現(xiàn)活躍。
機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在新能源、電網(wǎng)建設(shè)等下游需求強(qiáng)勁支撐下，疊加供應(yīng)端擾動因素，銅價中長期有望維持高位運行。
銅價創(chuàng)新高后跳水
銅價在前一日創(chuàng)下歷史新高后跳水。數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日下午，LME銅期貨價格跌逾1%，滬銅主力合約跌1.46%，收盤價報9.11萬元/噸。銅產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌2.41%，江西銅業(yè)跌6.06%，精藝股份跌5.43%，銅陵有色跌5.03%，云南銅業(yè)、西部礦業(yè)、白銀(8131, -9.00, -0.11%)有色均跌超4%。
11月28日以來，銅價再度走強(qiáng)，不斷創(chuàng)下歷史新高，帶動A股相關(guān)概念板塊表現(xiàn)活躍。截至12月9日，11月28日以來盛屯礦業(yè)累計上漲17.36%，江西銅業(yè)累計上漲13.96%，精藝股份累計上漲13.87%，西部礦業(yè)累計上漲10.53%，嘉元科技累計上漲10.21%，紫金礦業(yè)累計上漲6.29%。
供應(yīng)端持續(xù)偏緊是推動銅價上漲的核心因素。華鑫證券分析稱，多家礦企下調(diào)中期產(chǎn)量預(yù)期，LME庫存周內(nèi)出現(xiàn)大量注銷倉單請求。在亞洲銅業(yè)周上，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）向中國部分買家提出2026年度長單陰極銅升水335美元/-350美元/噸的合同報價，較2025年度大幅上漲，顯示全球銅供應(yīng)緊張預(yù)期持續(xù)升溫。與此同時，在需求層面上，新能源汽車、電網(wǎng)建設(shè)、AI數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)︺~的剛性需求穩(wěn)步增長。
本周以來銅價沖高回落，寶城期貨認(rèn)為主要是由于12月美聯(lián)儲議息會議在即，當(dāng)前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲降息25個基點，市場趨于謹(jǐn)慎，顯示多頭了結(jié)意愿上升。
中長期走勢向好
展望后市，機(jī)構(gòu)對銅價中長期走勢持樂觀態(tài)度。長江期貨表示，2026年銅價創(chuàng)新高仍然可期。長期來看，美國降息周期尚未結(jié)束，在美國債務(wù)風(fēng)險、美聯(lián)儲獨立性受到影響下，美元將走弱，利好銅價。貿(mào)易摩擦緩和、地緣局勢沖突暫緩疊加全球降息周期下，銅價有望繼續(xù)受到提振。
從產(chǎn)業(yè)角度看，長江期貨預(yù)計2026年印度尼西亞Grasberg礦端擾動未完全恢復(fù)，疊加全球礦企新增銅礦產(chǎn)能較為有限，ICSG預(yù)計銅礦緊缺導(dǎo)致2026年出現(xiàn)15萬噸銅供應(yīng)缺口。而隨著全球科技巨頭加速布局AI，AI數(shù)據(jù)中心的電力需求預(yù)計將在未來十年內(nèi)大幅增長，未來AI數(shù)據(jù)中心電力需求激增或?qū)悠鋬δ艽蠓黾?，銅需求有望實現(xiàn)穩(wěn)定快速的增長。
中財期貨認(rèn)為，美國持續(xù)“虹吸”電解銅資源將成為常態(tài)，非美地區(qū)供應(yīng)偏緊邏輯不變。由于盤面持倉持續(xù)增長且加權(quán)持倉量已超過去年高點，整體上漲行情預(yù)計仍將持續(xù)，銅價將震蕩偏強(qiáng)運行。
整體來看，短期內(nèi)銅供應(yīng)仍可滿足需求，但長期或面臨結(jié)構(gòu)性短缺。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、新興產(chǎn)業(yè)需求增長的驅(qū)動下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銅價中樞有望繼續(xù)上移，相關(guān)上市公司業(yè)績彈性值得關(guān)注。不過，寶城期貨提醒，當(dāng)前市場趨于謹(jǐn)慎，銅價沖高回落顯示多頭獲利了結(jié)意愿上升，投資者應(yīng)做好倉位管理，警惕回調(diào)風(fēng)險。
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