有機構因白銀漲勢過快，將看漲預期下調至中性評級
國際銀價正式邁入“60美元時代”。
12月10日，COMEX白銀期貨主力合約盤中強勢突破60美元/盎司整數(shù)關口，最高觸及62.14美元/盎司，現(xiàn)貨白銀同步刷新歷史紀錄至61.6美元/盎司。
截至發(fā)稿，COMEX白銀期貨年內累計漲幅已達109%，實現(xiàn)翻倍增長，遠超同期黃金60%的漲幅，市場普遍判斷白銀牛市已進入加速階段。
“因為白銀漲勢過快，將看漲預期下調至中性評級。”瑞士寶盛新世紀思維研究部主管Carsten Menke對第一財經(jīng)分析，11月初以來白銀價格漲超20%，年內可能實現(xiàn)1979年以來首次翻倍。
白銀：投機性大漲？
自11月初以來，國內外白銀價格攜手上漲。
截至12月10日，COMEX白銀期貨已累計上漲逾24%；同期滬銀期貨價格也累計上漲24%并突破14419元/千克。
交易人士告訴第一財經(jīng)，投機資金大舉涌入，短期在白銀擠倉背景下，貴金屬或維持偏強運行。
交易所也開始提高保證金比例和漲跌停板。12月10日盤后上期所發(fā)布通知稱，自12月12日（星期五）收盤結算時起，白銀期貨AG2602合約的漲跌停板幅度調整為15%，套保持倉交易保證金比例調整為16%，一般持倉交易保證金比例調整為17%。
Carsten Menke對第一財經(jīng)分析，本輪漲勢由兩大因素觸發(fā)：白銀納入美國關鍵礦產(chǎn)清單，及美聯(lián)儲年內再降息預期從40%升至95%。Menke強調，白銀基本面向好，但沒有本質變化。目前美聯(lián)儲降息預期升溫提振銀價，但市場看漲情緒和投機情緒反應過度。
上述交易人士也提到，基本面看白銀的基本面總體偏強，但與其他工業(yè)品不同，其基于消耗的需求不足以支持目前走勢，其強勢特征主要基于投資和配置的需求。
庫存大降，漲勢能否持續(xù)
全球性的庫存下降、實物交割緊張或進一步推升國際白銀價格上漲。
政策面上，特朗普政府已經(jīng)將白銀納入關鍵礦產(chǎn)清單，市場擔憂美國或對其加征關稅，進一步推動白銀現(xiàn)貨緊張。
徽商期貨統(tǒng)計分析，近期上期所、COMEX白銀庫存顯著下降。截至11月底，上期所白銀庫存為559噸，上金所白銀庫存為716噸，均降至近10年低位；COMEX白銀庫存為1.42萬噸，相較10月初的1.65萬噸，兩個月下降逾2300噸，注冊倉單更是處于歷史低位。
隨著白銀價格大幅上漲，金銀比從前期的高位快速回落，截至12月上旬已回落至72附近，創(chuàng)下2021年8月以來的新低。
對于行情是否能延續(xù)，國信期貨分析，短期在美聯(lián)儲重啟降息周期、通脹預期升溫、白銀庫存持續(xù)下降趨勢難以迅速逆轉等因素的共同影響下，白銀價格將在創(chuàng)出紀錄高位后繼續(xù)震蕩上行，且白銀供應緊張和潛在貿易政策限制將使其表現(xiàn)優(yōu)于黃金。
不過徽商期貨預計，進入12月，需密切關注COMEX12月白銀的交割情況和上期所庫存的變化。上周COMEX白銀庫存出現(xiàn)回落，但上期所庫存有所回升。如果未來供應緊缺程度有所緩解，或COMEX12月交割量并未有市場傳聞的那么大，那么銀價可能面臨劇烈波動的風險。
渣打銀行表示，盡管租賃利率仍然高企，但已遠低于10月份的飆升水平。加上倫敦的可供庫存以更快的速度上升，表明市場緊張狀況正在緩解。未來隨著供需矛盾有所緩和，預計白銀或高位震蕩，不排除階段回調的可能。
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