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   告別2001年，進(jìn)入2002年，日本經(jīng)濟(jì)仍然沒有絲毫的回升的跡象，日元對(duì)美元的匯率也創(chuàng)3年來的新低，專家估計(jì)，日元兌美元的匯率擊穿140點(diǎn)不會(huì)有太大問題。人們雖然沒有如1998年金融危機(jī)那樣的擔(dān)憂，但是人們對(duì)日元貶值仍然想問個(gè)不停，到底日本經(jīng)濟(jì)在未來3至5年里有戲還是沒戲。日本經(jīng)濟(jì)巨人到底能否蘇醒過來?日元貶值是個(gè)什么信號(hào)？ 
    日元大幅貶值，人們已經(jīng)視之為日本政府黔驢技窮的權(quán)益之計(jì)，并且這一招已經(jīng)在1998年用過了，也沒有多大稀罕的，看來日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇頗有英雄已近遲暮之年的無奈。 
    日本經(jīng)濟(jì)為何病入如此膏盲地步？ 
    中國(guó)社會(huì)科學(xué)院日本研究所專門研究日本經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、副研究員張季風(fēng)向記者詳細(xì)分析了日本經(jīng)濟(jì)的病因。 
    他說，日元匯率是日本經(jīng)濟(jì)好壞的晴雨表。按經(jīng)濟(jì)學(xué)常理，日本政府通常會(huì)采用財(cái)政政策和貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。具體有兩種經(jīng)濟(jì)手段：一是擴(kuò)大政府公共投資的財(cái)政政策，二是通過貨幣政策如降低銀行利率等刺激經(jīng)濟(jì)。 
    現(xiàn)在日本政府已經(jīng)把這兩種政策運(yùn)用到了極限。以財(cái)政政策為例，日本中央政府和地方政府發(fā)行國(guó)債數(shù)目已經(jīng)非常龐大。截止到今年年中的時(shí)候，日本國(guó)債余額為660萬億日元。估計(jì)到今年年底，日本政府國(guó)債將達(dá)到700萬億日元。這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于去年日本全國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的130％至140％。這個(gè)比例在發(fā)達(dá)國(guó)家里面也是最高的一個(gè)。所以，日本從財(cái)政政策方面來看，想再通過發(fā)行國(guó)債的手段來達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是不太可能。國(guó)債余額已經(jīng)接近于極限水平了。 
    再?gòu)慕鹑谡邅砜矗毡菊彩菬o能為力了。目前日本政府的中央銀行的再貼現(xiàn)率為0.1％。而短期銀行利率已經(jīng)接近零，金融政策也已接近于極限水平了。在這種情況下，通過財(cái)政或金融的手段已經(jīng)用盡了。所以在財(cái)政政策和貨幣政策都用盡的情況下，現(xiàn)在只有一招了，考慮用匯率的政策，當(dāng)然這應(yīng)該也算是貨幣政策。 
    因此，每當(dāng)日本要用匯率政策時(shí)，也就說明日本經(jīng)濟(jì)病得不輕了。因此日元對(duì)美元匯率的下跌實(shí)際上就成了日本經(jīng)濟(jì)不景氣的一種體現(xiàn)。如果日本經(jīng)濟(jì)特別高漲，日元匯率一般表現(xiàn)為上升，即日元升值。如果下降，即日元貶值。因此從目前情況下，日元貶值是完全符合這種規(guī)律的。日本一旦使用匯率政策，也說明了日本政府對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)黔驢技窮了，沒有其他好辦法了。 
    日本經(jīng)濟(jì)為何病入膏肓 
    那么到底日本經(jīng)濟(jì)為何會(huì)進(jìn)入如此尷尬境遇呢？ 
    人們常常這樣形容日本的經(jīng)濟(jì)問題，日本雖然是一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，但是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)水平上，卻更像一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。日本雖然經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)總量比較強(qiáng)大，但是從日本整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，日本國(guó)內(nèi)需求仍然嚴(yán)重不足。 
    從日本國(guó)內(nèi)需求來看，其包括公共需求，個(gè)人消費(fèi)，企業(yè)投資。 
    以公共投資為例，目前日本的公共投資已經(jīng)達(dá)到600萬至700萬億日元。這種情況下，已經(jīng)沒有多大的余地進(jìn)行公共設(shè)施的投資了。并且日本國(guó)內(nèi)的公共設(shè)施已經(jīng)該投資的都投了，已經(jīng)沒有多大的投資余地。 
    再說個(gè)人消費(fèi)。日本經(jīng)濟(jì)基本趨于成熟狀態(tài)，市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和。個(gè)人消費(fèi)已經(jīng)沒有太大的消費(fèi)潛力了。家庭所擁有的汽車、房子、電子產(chǎn)品等等已經(jīng)是一應(yīng)俱全了。也就是說，如果沒有促使發(fā)生消費(fèi)革命的產(chǎn)品誕生，那么在日本國(guó)內(nèi)很難爆發(fā)消費(fèi)狂潮。 
    日本作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)而又不是消費(fèi)強(qiáng)國(guó)，這也與日本國(guó)民的性格有相當(dāng)大的關(guān)系。 
    日本國(guó)民所具有東方人的勤儉加節(jié)約的生活習(xí)慣，在日本國(guó)民中占有相當(dāng)大的比重。勤儉節(jié)約意識(shí)在人們心目中已經(jīng)根深蒂固了。雖然日本老百姓掙了許多錢，但是也不愛花錢。日本人喜歡存錢。這與他們的島國(guó)思想有關(guān)。他們有種危機(jī)感。 
    同時(shí)，日本國(guó)民老齡化程度相當(dāng)高，比例高達(dá)18％，居世界前列。到2010年，日本的老齡化率就會(huì)達(dá)到27％，也就是說日本每4個(gè)人當(dāng)中，就有一個(gè)65歲的老齡人。在這樣一個(gè)老齡化的社會(huì)，真正有錢都是老齡人，老齡人本身消費(fèi)意識(shí)就趨向保守。你讓他去跳迪斯科，你讓他去再買一部新車，他已經(jīng)對(duì)這些沒有太大的消費(fèi)欲望。存了大量的錢，又不愿消費(fèi)，自然消費(fèi)不旺。而年青人想消費(fèi)卻又沒有錢。 
    而企業(yè)投資，則介于供給與消費(fèi)之間，如果消費(fèi)不旺，那么企業(yè)投資則沒有積極性。有資料表明，從2001年開始，日本企業(yè)投資比例在大幅下降。也說明企業(yè)投資沒有積極性。 
    另外一個(gè)重要原因，目前日本政府的國(guó)債余額已經(jīng)達(dá)到700萬億日元，而日本老百姓擔(dān)心甚至?xí)J(rèn)為，這筆國(guó)債遲早會(huì)攤在老百姓的頭上的，所以也不會(huì)消費(fèi)。再加上日本現(xiàn)在的高失業(yè)率，也在一定程度上加劇了消費(fèi)不旺。 
    所以，日本在無他法的情況下，只能靠外部手段如縱容日元貶值來解決問題。 
    日元貶值是把雙刃劍 
    清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際金融與財(cái)務(wù)副教授張?zhí)諅ゲ┦客鈴埣撅L(fēng)的看法。他也認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)的根本問題是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)問題，舉例說，大量的金融不良貸款、企業(yè)相互持股、股權(quán)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。同時(shí)日本也有國(guó)有企業(yè)問題、大量的失業(yè)問題。 
    他覺得，日本十幾年來都擺脫不了這些頭疼的問題，除了以上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題外，還有一個(gè)根本原因就是產(chǎn)業(yè)沒有實(shí)質(zhì)性的升級(jí)換代。 
    專家分析認(rèn)為，日本政府明知道，僅靠匯率貶值不能從根本上解決其國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題，但他仍然要明知其不行，偏向虎山行。張?zhí)諅ゲ┦空J(rèn)為，這與日本政府領(lǐng)導(dǎo)人的短期行為是有直接關(guān)系的。因?yàn)?，要刺激?jīng)濟(jì)向好的方面發(fā)展，金融手段無非就那么幾種，一個(gè)個(gè)的試，死馬當(dāng)活馬醫(yī)。 
    雖然日元貶值肯定會(huì)損害別國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，但話又說回來，日元貶值確實(shí)能給日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來一定的好處。這是毋庸置疑的。例如日本本地出口產(chǎn)品將因?yàn)槿赵H值而增強(qiáng)其產(chǎn)品出口的競(jìng)爭(zhēng)力，能抵擋一下對(duì)手的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。如汽車、電子產(chǎn)品等。 
   但是這種好處是有限的，因?yàn)檫@種手段不是長(zhǎng)久的。因?yàn)槿赵H值也是一把雙刃劍，日元貶值在提高其出口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，其企業(yè)的原材料、零部件等進(jìn)口成本卻承受著日元貶值帶來的負(fù)面影響，例如其石油進(jìn)口、鋼鐵原材料等進(jìn)口成本將會(huì)大大提高。 
    人民幣到底要不要貶值？ 
    隨著日元大幅貶值，致使中國(guó)出口企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力也隨之下降，因此每當(dāng)日元貶值，中國(guó)國(guó)內(nèi)就有呼聲，呼吁人民幣也要貶值，以加強(qiáng)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。 
    而一些專家則認(rèn)為，還沒有到人民幣非要貶值的地步。 
    清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際金融與財(cái)務(wù)副教授張?zhí)諅ゲ┦空J(rèn)為，人民幣最吃緊的時(shí)候是1998年8月份，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)江流域6次洪峰；香港金融市場(chǎng)的貨幣市嘗股票市嘗外匯市場(chǎng)等遭受前所未有的沖擊；日元對(duì)美元的匯率已經(jīng)貶值到了1：147；當(dāng)時(shí)國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，中國(guó)政府在那個(gè)最最脆弱的時(shí)候都經(jīng)受住了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此，對(duì)這次日元再一次的貶值，他個(gè)人認(rèn)為不會(huì)對(duì)人民幣產(chǎn)生太大的沖擊。 
    因此，現(xiàn)在過早談?wù)撊嗣駧刨H值問題，有點(diǎn)小事大作了。因?yàn)楝F(xiàn)在還沒有危及到人民幣必須貶值的地步。因此他認(rèn)為，中國(guó)政府不會(huì)采取措施，去讓人民幣貶值。這又讓我們想起1998年，就是在1998年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)十分困難的時(shí)候，人民幣都挺過來了。因此，現(xiàn)在這點(diǎn)風(fēng)浪，還不足讓中央政府去調(diào)整人民幣對(duì)外幣的匯率。 
    但是不能否認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有壓力。日元貶值使得韓國(guó)比我們更有壓力，因?yàn)轫n國(guó)也有幾個(gè)大的汽車制造廠，還有一些電子產(chǎn)品如手機(jī)、MP3、CD，因此在這個(gè)層面上，這些產(chǎn)品與日本的出口產(chǎn)品相類似。因此韓國(guó)對(duì)日元貶值特別敏感。而中國(guó)的產(chǎn)品出口與日本的出口產(chǎn)品沒有太大的替代性，因此競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系不太明顯。 
    根據(jù)幾年來的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)與日本的貿(mào)易關(guān)聯(lián)度在下降。無論是日本到中國(guó)的投資份額，還是中國(guó)向日本的出口份額，都有所下降。 
   因此專家判斷，如果在最近的3－5年內(nèi)，日本經(jīng)濟(jì)還不能緩過來的話，再加上，中國(guó)把“兩岸四地”自由貿(mào)易區(qū)的事情做起來了，那么他認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)將會(huì)比現(xiàn)在更糟。在國(guó)際社會(huì)，如果一個(gè)國(guó)家老是以損害別國(guó)的利益為基礎(chǔ)，那么慢慢地一些國(guó)家尤其是亞洲一些國(guó)家對(duì)日本就會(huì)產(chǎn)生不信任感。日本未來若再想獲得這樣的信任，它必須付出代價(jià)。當(dāng)前一些東南亞國(guó)家已經(jīng)有點(diǎn)對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)失去信心了。而中國(guó)的香港、內(nèi)地、澳門、臺(tái)灣，兩岸四地自由貿(mào)易區(qū)的建立，在亞洲地區(qū)來講，該自由貿(mào)易區(qū)就成了一個(gè)相當(dāng)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)日本而言，就是一個(gè)非常強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。中國(guó)在亞洲的經(jīng)濟(jì)地位，將日益提升。為什么這么說呢?一是中國(guó)有近2000億美元的外匯儲(chǔ)備；二個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍保持高速增長(zhǎng)；三個(gè)是現(xiàn)有情況下，人民幣穩(wěn)定堅(jiān)挺是好事，并且是個(gè)好的趨勢(shì)。雖然目前人民幣堅(jiān)挺對(duì)中國(guó)的貿(mào)易企業(yè)出口會(huì)產(chǎn)生抑制作用，但張?zhí)諅ゲ┦總€(gè)人認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看人民幣堅(jiān)挺是好事。 
    現(xiàn)階段，對(duì)人民幣匯率是升值還是貶值的任何一種說法，其實(shí)都代表了不同部門的局部利益。呼吁人民幣貶值的代表大體上是做出口貿(mào)易的代表。但是從債務(wù)人的角度考慮問題，他們肯定會(huì)認(rèn)為人民幣堅(jiān)挺會(huì)減輕他們的還債壓力。目前中國(guó)還有一千四百多億美元的外債，這些部門可以說是人民幣堅(jiān)挺的現(xiàn)實(shí)支持者。所以，他認(rèn)為，現(xiàn)在人民幣堅(jiān)挺，對(duì)債務(wù)人而言，也是一個(gè)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。 
    因此他認(rèn)為，考慮一個(gè)國(guó)家的貨幣是否貶值還是堅(jiān)挺，不能夠也不應(yīng)該只考慮某一方的利益。不僅僅是從貿(mào)易的角度去考慮問題，還要從國(guó)際資本流動(dòng)、國(guó)際金融政策、政治、多邊關(guān)系的角度去考慮問題。我們常說現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)、金融、信息等一體化的時(shí)代，而不是簡(jiǎn)單的國(guó)際貿(mào)易的時(shí)代。在復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件下，一國(guó)的匯率政策還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能簡(jiǎn)單服從于貿(mào)易的原則去制定，而要服從于國(guó)家整體的、宏觀的經(jīng)濟(jì)政策。 
    張季風(fēng)也認(rèn)為，中國(guó)負(fù)責(zé)任的態(tài)度是正確的。因?yàn)樵?998年，中國(guó)已經(jīng)付出了慘痛的代價(jià)。但是，中國(guó)政府從1998年來，實(shí)行這種負(fù)責(zé)任的態(tài)度，沒有讓人民幣貶值的作法，已經(jīng)在東南亞甚至在世界樹立起中國(guó)的高大形象，這是非常值得珍惜的。并且在外交上也取得了比較大成功，這與此不能說沒有關(guān)系。如東盟10＋1會(huì)議，中國(guó)派出代表進(jìn)入談判，就是不小的成果。 
    金融危機(jī)將要來臨嗎？ 
    有些人認(rèn)為，日元貶值將引發(fā)一輪貨幣貶值大競(jìng)賽，專家認(rèn)為不會(huì)那么嚴(yán)重。 
    因?yàn)椋绻鲜钦f，危機(jī)危機(jī)來了話，其實(shí)人們已經(jīng)有心理準(zhǔn)備了。已經(jīng)把危機(jī)所產(chǎn)生的后果已經(jīng)在著手消化或是已經(jīng)消化了。雖然有可能會(huì)對(duì)韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，但還不會(huì)一下子就把韓國(guó)經(jīng)濟(jì)打垮。 
    張?zhí)諅ゲ┦空J(rèn)為，之所以說不可能會(huì)產(chǎn)生又一次的金融危機(jī)，就是因?yàn)槿毡镜慕?jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)地在下降。在1998年那個(gè)時(shí)候，日本都沒有發(fā)揮作用，何況現(xiàn)在呢?日本這種狀況已經(jīng)十幾年，大家已經(jīng)適應(yīng)了。如果是十幾年前，大家說這話，大家有可能會(huì)備感壓力。 
    對(duì)有些人認(rèn)為，日元貶值將使大家重溫30年代“蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)”。張季風(fēng)不同意這個(gè)看法。 
    他說，當(dāng)時(shí)，資本主義發(fā)展還處于萌芽階段，各種經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的手段還不成熟。而現(xiàn)在畢竟處于資本主義的成熟階段，那么僅僅從匯率的一個(gè)表象上就分析判斷認(rèn)為，進(jìn)入到“30年代的蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)”時(shí)代是不準(zhǔn)確的。 
    因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)處于緩慢增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)階段，但是他仍然保持著比較大的經(jīng)濟(jì)總量，達(dá)8萬億美元。目前，日本有可能是處在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期的一個(gè)休整期，一個(gè)調(diào)整期。 
    在世界經(jīng)濟(jì)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)體是全世界經(jīng)濟(jì)火車頭，而日本則是它的次級(jí)火車頭?，F(xiàn)在由于9.11事件的影響，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較大的影響，但也不能據(jù)此就認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)就要進(jìn)入衰退期了，或者是從此一蹶不振。 
    所以張季風(fēng)認(rèn)為，2001年的全球經(jīng)濟(jì)放緩，是不是可以理解為全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)調(diào)整的階段，也是有可能的。 
    日元貶值要把握一個(gè)度 
    張季風(fēng)認(rèn)為，對(duì)日元貶值日本應(yīng)該把握一個(gè)度。 
    雖然日元對(duì)美元的匯率是其經(jīng)濟(jì)景氣好壞的一個(gè)反映。從80年代開始，日本經(jīng)濟(jì)慢慢進(jìn)入鼎盛時(shí)期。當(dāng)時(shí)，日元堅(jiān)挺。到了1995、1996年的時(shí)候，匯率最好時(shí)候達(dá)到1美元兌88日元的記錄。到了1997、1998年，日本經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。日元開始大幅貶值，到1998年，達(dá)到148日元兌1美元。到2001年的時(shí)候，日本經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)保持一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的狀況。因此，日元貶值是日本經(jīng)濟(jì)的一個(gè)正常反映。 
    目前，亞洲一些國(guó)家已經(jīng)相繼采取措施開始匯率下調(diào)。如新加坡、韓國(guó)、馬來西亞等國(guó)。就是說，日本目前的外貿(mào)依存度為10％，而其他國(guó)家如韓國(guó)等亞洲國(guó)家的外貿(mào)依存度有的達(dá)到40％，因此在這種情況下，日元大幅貶值，使得這些國(guó)家的出口產(chǎn)品相比日本本國(guó)的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力是下降的。所以在這種情況，其他國(guó)家的匯率下調(diào)，也是一種正常反應(yīng)。 
    因此日本政府對(duì)本國(guó)匯率有一種容忍，甚至默認(rèn)的態(tài)度，是可以理解的。但是這要必須保持在一個(gè)度上，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，1998年日元對(duì)美元的匯率達(dá)到148：1的程度，據(jù)此猜測(cè)這是不是亞洲國(guó)家可以接受的度呢？這還值得觀察。 
    另外，其他國(guó)家也會(huì)作出反應(yīng)。按反應(yīng)強(qiáng)烈程度來說，首選是美國(guó)、歐盟會(huì)作出反應(yīng)。因?yàn)?，美?guó)和歐盟是日本的最大的貿(mào)易伙伴，日元貶值標(biāo)志著日本產(chǎn)品在美國(guó)和歐盟的競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)了，那么對(duì)美國(guó)和歐盟的企業(yè)產(chǎn)生損害。因此一旦超過了美國(guó)和歐盟的承受能力，他們會(huì)聯(lián)手作出反應(yīng)的。所以日元貶到一定時(shí)候，這些國(guó)家都會(huì)進(jìn)行干預(yù)的。（《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》楊明煒）