近日，中期協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年期貨行業(yè)四大經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均出現(xiàn)大幅上升，全國(guó)150家期貨公司整體利潤(rùn)同比增加近60%，反映出期貨行業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，2021年國(guó)內(nèi)化纖行業(yè)整體盈利較2020年有明顯改善，期貨市場(chǎng)對(duì)化纖行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用明顯，深刻改變了聚酯產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)貿(mào)易形式，有效提升了其定價(jià)效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，套期保值、基差貿(mào)易等已深度嵌入聚酯上下游企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
如今，95%的PTA生產(chǎn)企業(yè)、80%以上的聚酯企業(yè)都已參與期貨。國(guó)內(nèi)以恒力石化(600346)、逸盛石化等為代表的聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)迅速做大做強(qiáng)，已具有明顯的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；國(guó)際上，英國(guó)石油、嘉能可和摩科瑞等越來(lái)越多的境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)也在參與利用PTA期貨。同時(shí)，期貨行業(yè)不斷完善發(fā)展，深耕聚酯產(chǎn)業(yè)，豐富衍生工具，創(chuàng)新服務(wù)模式，筑起聚酯產(chǎn)業(yè)“護(hù)城河”，助力化纖行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
最好的“TA”被產(chǎn)業(yè)頻頻點(diǎn)贊
PTA期貨是國(guó)內(nèi)最早上市的化工類期貨品種之一。近年來(lái)，基差點(diǎn)價(jià)模式加速成熟，目前PTA市場(chǎng)95%以上的流通貨物都是以“期貨+基差”的方式進(jìn)行定價(jià)，受市場(chǎng)環(huán)境影響，聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨程度非常高。
截至2021年年底，我國(guó)PTA產(chǎn)能規(guī)模較2006年P(guān)TA期貨上市之初增長(zhǎng)了7倍，PTA期貨持倉(cāng)量也從10萬(wàn)手增長(zhǎng)至200萬(wàn)手。鄭商所數(shù)據(jù)顯示，2021年，PTA、短纖法人客戶持倉(cāng)占比分別為70.52%、61.80%，同比增長(zhǎng)23.39%和96.07%，期貨市場(chǎng)的參與主體也更加多元化，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)均積極參與。
值得一提的是，聚酯產(chǎn)業(yè)參與熱情高漲的同時(shí)，PTA期貨功能也得到了市場(chǎng)普遍認(rèn)可。
“對(duì)恒力石化來(lái)講，PTA期貨可以作為銷售工具。積極參與PTA期貨，幫助企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期加工利潤(rùn)，也可以讓PTA銷售更加靈活，還能夠規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。公司銷售目前以PTA期貨點(diǎn)價(jià)為主，利用期貨進(jìn)行合作套保，鎖定加工利潤(rùn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”恒力石化相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
2021年，PTA、MEG等品種已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合與升級(jí)階段。在投產(chǎn)周期下，行業(yè)洗牌加速，落后產(chǎn)能不斷被淘汰，勢(shì)必壓縮加工費(fèi)空間?！盀榱吮ＷC正常經(jīng)營(yíng)，盡量減少虧損，在市場(chǎng)行情變化中，PTA企業(yè)抓住機(jī)會(huì)，進(jìn)行賣出PTA和買入原料的操作，鎖定加工費(fèi)。在低加工費(fèi)水平時(shí)進(jìn)行對(duì)沖，避免加工費(fèi)過(guò)低導(dǎo)致虧損，影響生產(chǎn)裝置的正常運(yùn)行。在下游需求變差、原油或者上游原料大幅跌價(jià)時(shí)，通過(guò)與大型貿(mào)易企業(yè)合作套期保值避免產(chǎn)品跌價(jià)損失。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)廈門國(guó)貿(mào)(600755)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉介紹，2021年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈近90%的企業(yè)積極參與期貨，一些善于鉆研的企業(yè)開始結(jié)合原料PTA和乙二醇的期貨價(jià)格，通過(guò)鎖定加工費(fèi)模式銷售年度合約，使生產(chǎn)商和終端客戶的合作更加穩(wěn)定和靈活。
在他看來(lái)，期貨市場(chǎng)對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最積極的影響體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通過(guò)有效的價(jià)格預(yù)期預(yù)判加工費(fèi)，加強(qiáng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期銷售，進(jìn)而組織生產(chǎn)，客觀上把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向上下游傳遞，徹底改變了2020年之前“國(guó)外煉化工廠利潤(rùn)爆棚、國(guó)內(nèi)PTA和下游企業(yè)苦苦掙扎”的局面。
“聚酯工廠利用套期保值鎖定加工利潤(rùn)的方式，規(guī)避了原料跌價(jià)損失，有效調(diào)節(jié)了開工率。尤其是在2021年四季度PTA和MEG現(xiàn)貨大幅下跌時(shí)，期現(xiàn)結(jié)合發(fā)揮了削峰平谷的作用，扭轉(zhuǎn)了聚酯行業(yè)2018年之前經(jīng)常出現(xiàn)的1個(gè)月虧掉半年利潤(rùn)的被動(dòng)局面?！眲⒌聜シQ，此外，供應(yīng)鏈企業(yè)和貿(mào)易商大量參與期貨市場(chǎng)，客觀上也起到了平衡和調(diào)節(jié)華東和華南地區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)以及優(yōu)化物流的作用。
劉德偉表示，在全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能增加近7%的情況，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存僅增加2%，就是很好的佐證。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金占用和財(cái)務(wù)費(fèi)用成本的降低，進(jìn)一步穩(wěn)定了我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在全球的龍頭地位。
凝心聚力為化纖行業(yè)貢獻(xiàn)期貨力量
隨著期貨市場(chǎng)發(fā)展，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不斷為企業(yè)設(shè)計(jì)出有效的“期貨方案”，不少風(fēng)險(xiǎn)管理公司也已經(jīng)轉(zhuǎn)型成為提供綜合解決方案的新型產(chǎn)業(yè)服務(wù)商，通過(guò)后點(diǎn)價(jià)、含權(quán)等模式服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，貢獻(xiàn)“期貨力量”。
記者了解到，作為服務(wù)主體，永安資本2021年在聚酯板塊的業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，其中，短纖是最大的亮點(diǎn)。2021年永安資本短纖的貿(mào)易量增長(zhǎng)迅速，較2020年增加了5倍。
“2021年年底浙江部分地區(qū)出現(xiàn)疫情期間，永安資本較好地盡到了為下游工廠保供的責(zé)任，且在疫情緩和階段幫助短纖工廠鎖定了相對(duì)較高的加工費(fèi)，穩(wěn)定了短纖工廠全年的利潤(rùn)和生產(chǎn)?！庇腊操Y本短纖期現(xiàn)經(jīng)理費(fèi)洋表示，由于期現(xiàn)后點(diǎn)價(jià)模式的存在，永安資本可以提前將PTA、MEG等原料交給聚酯工廠，在疫情影響物流的時(shí)候，聚酯工廠已經(jīng)備足原料，且在原料價(jià)格因?yàn)橐咔橄碌倪^(guò)程中進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，進(jìn)一步降低自己的成本，再在原料價(jià)格下跌后以二次點(diǎn)價(jià)的形式降低下游工廠采購(gòu)成本，起到了產(chǎn)業(yè)“潤(rùn)滑劑”的作用。
據(jù)了解，近年來(lái)，受宏觀因素?cái)_動(dòng)以及原料價(jià)格大幅度波動(dòng)的影響，聚酯企業(yè)避險(xiǎn)需求增加。針對(duì)這些需求，永安資本在服務(wù)模式上有了進(jìn)一步的創(chuàng)新。
費(fèi)洋告訴記者，在傳統(tǒng)的期現(xiàn)點(diǎn)價(jià)、后點(diǎn)價(jià)、鎖價(jià)等業(yè)務(wù)模式基礎(chǔ)上，永安資本創(chuàng)新推出了鎖定企業(yè)加工費(fèi)、含權(quán)貿(mào)易等新的業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步穩(wěn)定了企業(yè)利潤(rùn)，或讓企業(yè)通過(guò)期權(quán)的形式，以固定的權(quán)利金換取絕對(duì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。這些新的業(yè)務(wù)模式可以進(jìn)一步促進(jìn)聚酯企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，以研究能力為核心，驅(qū)動(dòng)綜合業(yè)務(wù)發(fā)展。其中，天風(fēng)期貨在服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)方面顯現(xiàn)出了專業(yè)化、信息化的特點(diǎn)。
“目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)一體化發(fā)展格局，聚酯產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)上游原油、石腦油、PX等原料的研究需求增加。為了更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)，我們研究所為聚酯產(chǎn)業(yè)客戶提供橫向、縱向的課題研究服務(wù)，同時(shí)構(gòu)建了一套信息化產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)系統(tǒng)，為產(chǎn)業(yè)客戶的原料備貨、庫(kù)存管理提供高效的信息服務(wù)?！碧祜L(fēng)期貨分析師劉思琪向記者表示，2021年天風(fēng)期貨客戶權(quán)益規(guī)模同比增加71%，PTA和短纖產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量增加，PTA期貨業(yè)務(wù)比重有所提高。
近年來(lái)，圍繞如何更好地服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)，交易所也在精耕細(xì)作：通過(guò)密切跟蹤現(xiàn)貨市場(chǎng)，及時(shí)充分了解產(chǎn)業(yè)客戶的需求，適時(shí)修改規(guī)則制度，擴(kuò)大交割品牌與區(qū)域，真正實(shí)現(xiàn)“想企業(yè)所想，急企業(yè)所急，解企業(yè)所難”，打通交割環(huán)節(jié)障礙，確保交割順暢無(wú)阻，在特殊時(shí)期發(fā)揮特殊作用；不斷豐富產(chǎn)業(yè)鏈品種，為聚酯及紡織產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具組合，同時(shí)提供倉(cāng)單融資等多種配套服務(wù)。
“下一步，鄭商所將加大PTA上下游PX、瓶片、長(zhǎng)絲等期貨品種研發(fā)力度，豐富產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的金融避險(xiǎn)工具，助力暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，持續(xù)開展產(chǎn)業(yè)服務(wù)與市場(chǎng)培育，支持有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的企業(yè)以直接或間接的方式運(yùn)用期貨工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，助力保供穩(wěn)價(jià)?！编嵣趟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱。
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